核心内容のまとめ
飲食業やアパレル業などが「商売が難しい」と嘆く中、ホテルの数は増え続けています。2025年にはチェーンホテルの数が10.63万軒に達し、新たに109万室の客室が増加します。しかし、これは需要の急増ではなく、「パラドックス的な拡大」です。一方で個室の収益が減少し、業界全体が微利または赤字状態にありながら、他方でチェーンブランドが熱心に加盟し、商業不動産がホテルに転換されています。その本質は、余剰な不動産が活路を見つけようとしていること、チェーンブランドが低コストで拡大を図っていること、市場構造が中高級層に集中していることです。すべての関係者が「自分が最後にその役割を引き継ぐ人ではない」と考えています。
一、ホテルは増え続けるが、「倒れる」ものと「生き残る」ものは異なる
街中にあるホテルの多くは、古いものが新しいものに置き換わっている結果です。倒れているのはブランド力のない小規模なホテルであり、新しく開業するのはチェーンの中高級ホテルです。2025年のデータによると、高級ホテルの客室数は14.96％増加し、中級ホテルは10.91％増加しており、どちらもエコノミーホテルの9.35％よりも速いです。2019年と比べると、中高級ホテルの割合は29％から38％に上昇しました。例えば、同じ通りにあった個人経営の小規模ホテルが閉店し、その場所には全季（Quanji）やウィーン（Vienna）などのチェーンブランドが入っています。消費者はブランドを重視するため、個人経営のホテルは客が来ず、管理も難しく、自然と淘汰されます。チェーンブランドはこの機会に市場の隙間を埋めています。
二、儲からなくても開業する？商業不動産には「他に選択肢がない」
開発業者が空きのオフィスビルや店舗をホテルに転換するのは、ホテルが儲かるからではありません。それは「手元にあるものの中で最善を選ぶ」ためです：
- 余剰資産の活用：過去20年間で多くの商業不動産が建てられましたが、オフィスビルや店舗は売れず、貸し出せずに損失を出しています。ホテルに転換すれば少なくともキャッシュフローが生まれ（宿泊料金は日払い）、資産の評価額も上がり、銀行からの融資を受けやすくなります。つまり、死んだ資産を活かして他の事業に投じるのです。
- キャッシュフローの方が利益より重要：北京にある1613軒のホテルの半年間の総利益はわずか5980万円で、平均して各ホテルが半月で3.7万円しか稼げません（月に6000円強）。しかし開発業者にとってはその利益は重要ではなく、融資を受けて資金を回すことができれば、家を空けておくよりもましだ。
三、チェーンブランドは喜んでいる：低コストでの拡大の「絶好の機会」
全季や華住（Huazhu）のようなチェーンブランドにとって、今は拡大の絶好のタイミングです：
- 個人経営のホテルを買い取る：多くの個人経営のホテルが運営できなくなり、安値で売却したりチェーンに加盟したりしています（加盟するとブランドの予約システムや管理ノウハウを利用できる）。
- 賃料が安い：商業不動産の空室が多く、賃料が下がって開業コストが下がります。
- 手数料で稼ぐ：ブランド側は自分たちで資金を出さずに、加盟料や管理費を集めて利益を得ます。例えば華住は昨年、加盟および管理収入が23.1％増加しました。リスクはすべて加盟店が負い、ブランド側は安定して利益を上げています。
四、供給と需要の大きな不均衡：「みんながホテルに住みたい」から「家が行く場所がない」
ホテルが増え続けるのは需要が増えたからではなく、供給が強制的に押し付けられているからです。2025年のホテルの供給は3.2％増加しましたが、需要はわずか0.4％しか増加していません。つまり、新しく開業した100室のうち、実際に追加で利用されるのはわずか0.4室です。これは空室率がさらに高くなり、個室の収益が継続的に減少することを意味します（例えばマリオットや華住などのブランドの個室収益は2％から5.7％減少しました）。**市場がそんなに多くのホテルを必要としているわけではなく、不動産業者が家をホテルに転換して「命を延ばしたい」だけです。
五、この狂乱の本質：すべての関係者が「最後の担い手になるかどうかを賭っている**
ホテルが増え続ける背後には、「次の担い手になるゲーム」があります：
- 開発業者：ホテルに転換して現金化し、他の事業に資金を回したいと考えています。
- チェーンブランド：規模を拡大して地位を固め、より多くの手数料を得たいと考えています。
- 加盟店：加盟後にブランドの力で客を引き付け、徐々に投資を回収したいと考えています。
しかし供給と需要の不均衡の中で、このゲームでは必ず誰かが負けます。最後にその役割を引き継ぐのは、高額で加盟しながらも高い空室率に直面する小規模なオーナーかもしれません。
結局のところ、これはホテル業界の繁栄ではなく、**余剰な商業不動産が「ホテル」という外観を纏った集団的な自己救済」であり、資本の拡大傾向の延長に過ぎません。