Резюме основного содержания
В этом видео записана беседа из популярного подкаста All-In из Кремниевой долины, в которой гостем был ведущий хед-фондов Гэвин Бейкер. Они обсудили актуальные тенденции в технологиях и экономике: переход ведущих специалистов в области ИИ к компании Anthropic, изменение отношения американской общественности к ИИ, предложенную цену IPO для SpaceX в размере 2 триллионов долларов, превзошедшие ожидания финансовые результаты Nvidia, тройной риск из-за инфляции, процентных ставок и нехватки нефти, а также геополитическую ситуацию в связи с визитом Трампа в Китай. Беседа включает анализ бизнес-логики конкретных компаний и общих тенденций в экономике; представлена большая количество информации и острые мнения.
I. Противоречивые отношения в сообществе ИИ: ведущие специалисты стремятся туда, но обычные люди начинают бояться
1. Anthropic становится новым магнитом для талантов ИИ
Присоединение Карпати (бывшего сотрудника OpenAI и руководителя отдела автономного вождения Tesla) к команде Anthropic не является единственным случаем: таланты ИИ массово переходят из OpenAI в Anthropic. Темпы роста компании беспрецедентны: доходы растут быстрее, чем у любой страны или компании в истории; размер компании превышает ВВП 100 стран, и она уже получила прибыль (это сочетается лишь у немногих компаний).
2. Почему американцы относятся к ИИ негативно?
Согласно опросу Pew, впервые больше людей считают, что ИИ представляет угрозу, чем те, кто его поддерживает. Причины следующие:
- СМИ используют образы и выражения (напр., “ИИ думает”, “ИИ хочет нас контролировать”), создавая впечатление злонамеренности ИИ;
- Названия инструментов ИИ напоминают имена людей (напр., Copilot, Companion), что вызывает эмоциональную связь у пользователей;
- Противники ИИ — это те, кто им не пользуется; те, кто часто ими пользуется, воспринимают ИИ как инструмент, а не угрозу (30% белых работников США используют ИИ и понимают его роль).
3. Влияние отмены административных указов Трампа
Трамп отменил все указы, касающиеся регулирования безопасности и прозрачности ИИ, считая, что это способствует инновациям. В краткосрочной перспективе это может ускорить развитие технологий, но в долгосрочной перспективе отсутствие регулирования создает риски для безопасности широкого ИИ (AGI). Кроме того, начался процесс сокращения рабочих мест в сфере ИИ: PR-компании увольняют 40% сотрудников и заменяют их на ИИ, биржевые торговцы используют ИИ вместо начальных аналитиков; в финансовой отрасли может быть потеряно 2 миллиона высокооплачиваемых рабочих мест в ближайшие три года — это одна из причин негативного отношения американцев к ИИ.
II. Почему SpaceX оценивается в 2 триллиона долларов? Ключевым факторами являются три основных бизнес-сегмента и потенциал проекта Starship
Целевая стоимость IPO для SpaceX в 2 триллиона долларов обоснована:
1. Каждый из трех бизнес-сегментов имеет уникальные преимущества
- Услуги по запуску космических кораблей: монополия на рынке запусков ракет с очень низкими затратами (повторное использование ракет);
- Starlink: более 5 миллионов пользователей с быстрым ростом; доход на пользователя (ARPU) постоянно увеличивается; компания обладает крупнейшим в мире низкорасположенным спутниковым составом (это создает серьезные барьеры для конкурентов);
- Starshield: услуги национальной безопасности для Пентагона и разведывательных органов с высокой прибыльностью и непреодолимыми препятствиями для конкуренции (доверие правительства и инфраструктурные преимущества).
2. Starship меняет экономику космоса
Если Starship успешно проектуется, стоимость запуска корабля в космос сократится с 10 тысяч долларов до менее 100 долларов за килограмм (или даже до двузначных цифр). Это приведет к коренным изменениям в таких отраслях, как производство космической техники, хранение данных и туризм; потенциальный рынок оценивается в десятки триллионов долларов. SpaceX — не просто космическая компания, а оператор инфраструктуры космической экономики.
3. Успех Элона Маска
Его способность одновременно развивать проекты по запуску ракет, Starlink и Starship является редкостью на открытом рынке и важным фактором для высокой оценки компании.
III. Почему акции Nvidia снизились, несмотря на превзошедшие ожидания финансовых результатов? Рынок обеспокоен следующими факторами
Финансовые результаты Nvidia (800–850 миллионов долларов) превзошли ожидания, но акции упали:
1. Замедление роста спроса
- Крупные облачные компании (напр., AWS, Azure) заявляют о сокращении инвестиций к 2027 году; это может снизить спрос на GPU.
- Исследовательские лаборатории переключаются с предварительной обучения моделей на их оптимизацию, что снижает абсолютный спрос на GPU.
2. Угроза для доминирующего положения Nvidia
Компании, такие как DeepSeek, доказали, что можно создавать мощные модели без использования самых дорогих GPU от Nvidia; это подвергает сомнению утверждение о незаменимости продукции Nvidia.
3. Но оценка компании не является завышенной
Сравнения с периодом интернет-бума (напр., Cisco с коэффициентом капитализации более 100) показывают, что текущий коэффициент капитализация Nvidia составляет всего несколько десятков; рынок обеспокоен избытком ИИ-чипов, и некоторые хед-фонды начали сделки с продажей чипов.
IV. Три основных фактора, влияющих на отношение рынка к ИИ
Рынок космической технологии и ИИ развивается быстро, но существуют определенные препятствия (напр., регулирование, отсутствие стандартов, конкуренция). Это создает неопределенность для инвесторов и потенциальных пользователей. Однако существуют компании, способные преодолеть эти трудности и получить значительный рыночный успех (напр., SpaceX, Amazon).