ملخص المحتوى الأساسي
شهدت الولايات المتحدة مؤخرًا موجة جديدة من الطلب على النحاس بسبب تغيرات في سياسة الرسوم الجمركية الأمريكية، حيث ارتفع سعر النحاس في بورصة نيويورك (COMEX) مقارنةً ببورصة لندن (LME) بمقدار 400-500 دولار أمريكي للطن. قام التجار باستغلال هذا الفارق من خلال عمليات تحويل النحاس من بورصة LME إلى الولايات المتحدة لبيعه، مما أدى إلى زيادة حجم الطلبات اليومية في بورصة LME إلى أعلى مستوى منذ عام 2013 (أكثر من 50 ألف طن). تتخذ بورصة LME إجراءات لمنع مخاطر الضغط على السوق، مثل قانون إعارة العقود قصيرة الأجل. يعتقد الخبراء أنه من غير المحتمل تكرار ارتفاع أسعار النحاس بشكل حاد كما حدث في عام 2021، لكن من المتوقع أن يستمر ارتفاع متوسط أسعار النحاس على المدى الطويل بسبب توترات العرض (اضطرابات في المناجم وانخفاض تكاليف المعالجة) والطلب القوي (في قطاعات مثل الطاقة الجديدة وقوة الحوسبة الذكية).
التفسير التفصيلي
#### 1. لماذا ارتفع سعر النحاس في الولايات المتحدة مقارنةً بلندن؟
ببساطة، أدت سياسة الرسوم الجمركية الأمريكية إلى زيادة أسعار النحاس المحلية مقارنةً بالأسعار الدولية. منذ العام الماضي، فرضت الولايات المتحدة رسومًا جمركية بنسبة 50% أو 25% على منتجات النحاس، مما رفع تكلفة استيراده وأدى إلى ارتفاع أسعار النحاس في السوق المحلي. استغل التجار هذا الفارق لنقل النحاس من بورصة LME إلى الولايات المتحدة وبيعه، مما أدى إلى انخفاض مخزونات بورصة LME بشكل كبير.
#### 2. كيف تحاول بورصة LME منع مخاطر الضغط على السوق؟
تستخدم بورصة LME قواعد للحد من تأثير اللاعبين الكبار في السوق، مثل قانون إعارة العقود قصيرة الأجل الذي يجبر أصحاب العقود الكبيرة على تخفيض حيازاتهم من النحاس لزيادة السيولة في السوق، مما يمنع حدوث ارتفاعات حادة في أسعار النحاس.
#### 3. هل سيتكرر ارتفاع أسعار النحاس بشكل حاد كما حدث في عام 2021؟
الاحتمالات منخفضة، لكن من المتوقع أن تستمر أسعار النحاس في الارتفاع نظرًا لتوترات العرض والطلب. ارتفع سعر النحاس بأكثر من 40% في عام 2021 بسبب عدم توازن العرض والطلب على مستوى العالم وانخفاض مخزونات بورصة LME إلى أدنى مستوياتها التاريخية. لكن الوضع الحالي مختلف، حيث ارتفع سعر النحاس بالفعل في العام الماضي ولا توجد عوامل قوية قد تدفعه للارتفاع مرة أخرى، كما أن فارق الأسعار هذه المرة أقل بكثير من العام الماضي. بالإضافة إلى ذلك، تشهد الولايات المتحدة مستويات قياسية من مخزونات النحاس.
#### 4. ما تأثير الرسوم الجمركية على التجارة بين الصين والولايات المتحدة؟
تأثير الرسوم الجمركية محدود على التجارة بين البلدين، ولا يُعتبر ذلك جزءًا من صراع استراتيجي. يقوم التجار الأمريكيون باستيراد النحاس لتحقيق أرباح، ولا تمثل هذه العمليات جزءًا من استراتيجية وطنية. تعتمد الصين بشكل كبير على إنتاج النحاس محليًا لزيادة معدلات الاكتفاء الذاتي، ولا يُعتبر استيراد النحاس من الولايات المتحدة أمرًا بارزًا.
#### 5. كيف ستتطور أسعار النحاس في المستقبل؟
من المتوقع أن تستمر أسعار النحاس في الارتفاع على المدى الطويل بسبب توترات العرض والطلب. تواجه مناجم النحاس مشكلات (اضطرابات في إنتاج المناجم في إندونيسيا والكونغو)، وقد يستغرق الأمر حتى عام 2028 لاستعادة الإنتاج إلى مستوياته الطبيعية. كما انخفضت تكاليف المعالجة إلى أدنى مستوياتها التاريخية، مما يشير إلى نقص في مواد المناجم وزيادة قوة المفاوضين. من ناحية الطلب، هناك زيادة كبيرة في الطلب على النحاس في قطاعات مثل الطاقة الجديدة وقوة الحوسبة الذكية، بالإضافة إلى استثمارات ضخمة في شبكات الكهرباء. تشير التوقعات إلى ارتفاع أسعار النحاس خلال الـ12 شهرًا القادمة، حيث تتوقع بنوك مثل سيتي بلغ 15,000 دولار أمريكي للطن، ورفعت جولدمان توقعاتها إلى 13,800 دولار أمريكي للطن في عام 2027. من المتوقع أن تظل أسعار النحاس مستقرة في الأجل القصير، لكنها ستستمر في الارتفاع على المدى الطويل.
خلاصة
أدت التغيرات في سياسة الرسوم الجمركية الأمريكية إلى زيادة أسعار النحاس، ومن غير المحتمل حدوث ارتفاع حاد في الأسعار على المدى القصير، لكن من المتوقع أن تستمر أسعار النحاس في الارتفاع على المدى الطويل بسبب توترات العرض والطلب. التجارة بين الصين والولايات المتحدة لا تُعتبر جزءًا من صراع استراتيجي، بل نتيجة للمصالح التجارية. يمكن للمستثمرين النظر في شراء أصول مرتبطة بالنحاس (مثل صناديق الاستثمار في النحاس)، لكن يجب الانتباه إلى التقلبات قصيرة الأجل.