核要内容のまとめ
この記事は、グローバルなAIブームの下での極端な市場感情に焦点を当てています。韓国ではAIチップ（HBM）により、企業や株式市場、国民全体が「狂乱」し、政府はさらにレバレッジETFを導入して人々がAI大手企業に投資することを奨励しています。世界中では、米国の大手企業からサウジアラビアの富豪までがAIに熱狂的に投資しています。一方で、AI以外の分野は市場から冷遇され、「AIブーム、非AIの低迷」という鮮明な対比が生じています。記事の最後では、李泽楷（リー・ゼーカイ）がかつて「空手で白い狼を捕まえた」ように香港電訊を買収した事例を挙げ、現在の「絶対的な楽観（AI）と絶対的な悲観（非AI）」が共存する市場状況を指摘し、このような極端な感情にはバブルのリスクが潜んでいる可能性があることを示唆しています。
1. 韓国は狂っている：企業から国民までAIチップに賭けている
韓国の「狂乱」はAIチップが引き起こした連鎖反応です：
- 企業は大儲け：サムスンとSKハイリックスはHBMチップ（AIモデルに必要な高速ストレージで、現在世界中で供給不足）により、市場価値がそれぞれ1兆ドルを超え、今年の純利益は数千億人民元に達する見込みです。
- 株式市場は急騰：韓国総合指数は半年で2倍になり（108.85%上昇）、これら2つのAIチップ大手企業が牽引して歴史的な新高を記録しています。
- 従業員への報酬も膨大：SKハイリックスの従業員は今年500万人民元以上、サムスンの従業員は300万元以上のボーナスを受け取り、これは一般の人が数年間働いて得る収入に相当します。
- 政府も賭けている：株式を持っていない人々にも利益を分かち合わせるため、韓国証券取引所はサムスンとSKハイリックスの2倍レバレッジETFを承認しました（1ドルで2ドル分の株式を購入し、利益や損失も2倍になります）。2日間でETFの規模は500兆ウォンを超え、これは国全体がレバレッジを使ってこれら2社のAIの未来に賭けていることを意味します。
2. 世界中がAIへの投資を競っている：米国の大手企業からサウジアラビアの富豪まで
AIはもはや世界中で「必須の投資対象」となっています：
- 米国株式市場のトップ10はすべてAI関連：NVIDIA（AIチップ）、Microsoft（ChatGPT）、Apple（AIスマートフォン）、Google（大規模モデル）など、すべてがAIによって市場価値を支えられています。
- A株のファンドマネージャーは「ポートフォリオの変更」：元々消費財や資源に投資していたファンドも、今ではチップや光モジュール（AIデータ伝送に必要）をこっそり購入しています。
- 各国がAI開発に力を入れている：日本はソフトバンクやソニーなどを結集してAIモデルの開発を行い、サウジアラビアは3000億ドルを投じてAIに賭けています。孫正義（サン・ヨシヒロ）は阿里巴巴やDeutsche Telekomなどの保有株を売却し、すべての資金をAIに投じ、再びアジアで最も裕福な人物となりました。バフェットでさえもGoogleを購入し、100億ドルのAIコンピューティングパワーの融資に参加しています。
一言で言えば、今AIに投資しなければ、20年前にインターネットに投資しなかったのと同じで、市場から取り残されることになるでしょう。
3. 非AI分野は冷遇されている：伝統的な資産は「Bye bye資産」に
AIの隆盛が非AI分野の悲惨さを浮き彫りにしています：
- HALOコンセプトの短命：年初にウォールストリートでは「希少な重資産（港湾や電力など）は再評価されるべきだ」と提案されましたが、数日で誰も関心を示さず、「Bye bye資産」になりました。
- 伝統的な大手企業の市場価値の逆転：中国平安（年間利益1300億元、資産14兆元）の市場価値は1兆元に満たない一方で、数年前は無名だった光モジュール会社（AI関連）の市場価値は1兆元を超えています。
市場の資金はすべてAIに流れ、非AI分野は「見捨てられ」ています——まるでインターネットバブルの時と同じです。
4. 歴史の鏡像：李泽楷の「空手で白い狼を捕まえた」事例と今日のAIバブル
記事は、2000年にリー・ゼーカイが行った事例を使って現在の市場の「極端な感情」を指摘しています：
- 当時の「世紀の取引：リー・ゼーカイはほとんど無価値だったインターネット企業（盈科数码）を使い、3000億香港ドルのレバレッジを借りて実際に事業を行っていた香港電訊を買収しました。当時の市場はインターネットに「絶対的な楽観」を持ち、伝統的な電気通信業界には「絶対的な悲観」を抱いており、彼はこの感情の差を利用しました。
- 今日のAIバブル？：現在、AI分野には「絶対的な楽観」があり、非AI分野には「絶対的な悲観」があります。光モジュール会社の市場価値は金融大手を超え、サムスンやSKハイリックスには国民全体がレバレッジを使って投資しています。このような極端な感情は当時のインターネットバブルと同じです。
袁天凡（リー・ゼーカイのパートナー）は次のように述べています：「絶対的な楽観と絶対的な悲観が同時に起こるときだけ、このような『奇跡的な取引』が起こります。しかし、このような状況は100年に一度しかありません。」現在のAIブームは、またしても「奇跡的な出来事」の始まりなのでしょうか？
最後の一言
AIは今や注目されていますが、極端な楽観の背後には、インターネットバブルと同じリスクが潜んでいるかもしれません。結局のところ、永遠に上昇し続ける市場も、永遠に冷遇され続ける業界もありません。一般の人々は熱狂を楽しむ一方で、「全民がレバレッジを使ってAIに賭ける」この狂気にも警戒する必要があります。