Краткое содержание анализа
Статья посвящена крайним рыночным настроениям в условиях глобальной волны развития технологий искусственного интеллекта (ИИ): в Южной Корее из-за производства чипов для ИИ (HBM) наблюдается бум среди предприятий, на фондовом рынке и среди населения; правительство даже ввело леверажные ETF-фонды, стимулирующие инвестиции в компании, работающие в области ИИ. По всему миру, от крупных американских компаний до богатых саудовцев, происходит безумное вложение средств в технологии ИИ. В то же время области, не связанные с ИИ, остаются в стороне рыночного интереса, что создает яркий контраст между «популярностью ИИ и забвением других направлений». В заключение анализируется пример Ли Зекайя, который в 2000 году смог приобрести компанию Hongkong Telecom практически без каких-либо инвестиций, подчеркивая современное состояние рынка, характеризующееся одновременным абсолютным оптимизмом по отношению к ИИ и абсолютным пессимизму по отношению к другим сферам. Это может свидетельствовать о рисках возникновения финансовых пузырей.
I. Южная Корея в эйфории: все инвестируют в чипы для ИИ
Бум в Южной Корее является последствием успеха производства чипов для ИИ:
- Предприятия получают огромную прибыль: Samsung и SK Hynix зарабатывают на продаже HBM-чипов (необходимых для работы крупных ИИ-моделей); их рыночная капитализация превысила триллионы долларов, а чистая прибыль в этом году может достичь триллиона юаней.
- Фондовый рынок растет стремительно: Корейский комплексный индекс увеличился в два раза за полгода (на 108,85%) благодаря успехам этих компаний.
- Бонусы сотрудников растут: Сотрудники SK Hynix получили бонусы свыше 5 миллионов юаней, а сотрудники Samsung — свыше 3 миллионов юаней, что эквивалентно нескольким годам обычной зарплаты.
- Правительство активно поддерживает инвестиции: Чтобы и те, кто не владеет акциями, могли участвовать в росте компаний, корейская биржа одобрила 18 леверажных ETF-фондов на акции Samsung и SK Hynix (позволяющих инвестировать в два раза больше средств за один доллар); объем этих фондов за два дня превысил 500 триллионов южнокорейских вон — это означает, что весь страна инвестирует в будущее этих компаний с использованием левеража.
II. Весь мир стремится к успеху в области ИИ: от американских гигантов до богатых саудовцев
ИИ стал обязательным направлением для инвестиций по всему миру:
- Первые 10 крупнейших компаний на американском рынке связаны с ИИ: Nvidia (чипы для ИИ), Microsoft (ChatGPT), Apple (смартфоны с функциями ИИ) и Google (крупные ИИ-модели).
- Фондовые менеджеры переключают инвестиции на ИИ: Фонды, ранее инвестировавшие в потребительские товары и ресурсы, теперь активно покупают чипы и оптические модули (необходимые для передачи данных в ИИ-системах).
- Страны совместно развивают ИИ: Япония объединяет компании, такие как SoftBank и Sony, для создания ИИ-решений; Саудовская Аравия инвестирует 30 миллиардов долларов в ИИ; Сун Цзиньпин продает акции Alibaba и Deutsche Telekom, чтобы направить средства в эту область; даже Уоррен Баффетт инвестирует в Google и участвует в финансировании проектов по развитию ИИ-технологий.
Кратко говоря: сегодня не инвестировать в ИИ — значит отставать от рыночных тенденций, как это было 20 лет назад с интернетом.
III. Области, не связанные с ИИ, остаются в стороне: традиционные активы теряют ценность
Развитие ИИ приводит к упадку интереса к другим сферам:
- Концепция „HALO“ оказалась недолговечной: В начале года на Уолл-стрит предполагалось, что редкие традиционные активы (например, порты и энергетика) могут стать ценными инвестициями, но уже через несколько дней к ним перестали обращать внимание; они стали считаться «бесполезными активами».
- Рыночная капитализация традиционных компаний падает: Компания Ping An (годовая прибыль 130 миллиардов юаней, активы 14 триллионов) имеет рыночную капитализацию менее одного триллиона юаней, в то время как компании, занимающиеся производством оптических модулей (связанных с ИИ), имеют рыночную капитализацию более одного триллиона юаней.
Средства рынка сосредоточены на ИИ, а традиционные отрасли остаются в стороне — это похоже на ситуацию во время интернет-бума, когда традиционные отрасли были игнорированы инвесторами.
IV. Исторический пример: Ли Зекай и его сделка с Hongkong Telecom
Анализ использует пример Ли Зекая для объяснения современных крайних рыночных настроений:
В 2000 году Ли Зекай приобрел компанию Hongkong Telecom практически без каких-либо инвестиций, используя левераж (30 миллиардов южнокорейских вон). Это стало возможно благодаря абсолютному оптимизму рынка по отношению к интернет-технологиям и абсолютному пессимизму по отношению к традиционным телекоммуникациям.
Современный рынок ИИ также характеризуется подобными крайними настроениями: одни сферы (например, ИИ) получают огромную популярность, в то время как другие (нет) игнорируются инвесторами. Как это связано с рисками возникновения финансовых пузырей?
Заключение
ИИ сейчас является главным трендом, но крайний оптимизм может скрыть риски, аналогичные тем, что были связаны с интернет-бумом. Необходимо быть осторожными: ведь нет рынков, которые растут бесконечно, так же как нет отраслей, которые всегда остаются незамеченными инвесторами. Обычные люди могут участвовать в этом процессе с интересом, но должны также быть осведомлены о возможных рисках, связанных с чрезмерными инвестициями в технологии ИИ.