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En abril, los bancos centrales de todo el mundo reanudaron las compras netas de oro (comprando más de lo que vendieron), adquiriendo un total de 17 toneladas, lo que invirtió la tendencia negativa de marzo, cuando se vendieron cerca de 30 toneladas. Polonia y China fueron los principales compradores. Turquía detuvo las grandes ventas de marzo, pero el mercado del oro sigue enfrentando presiones a corto plazo: por ejemplo, la continua salida de fondos de oro (ETF) y el aumento de los intereses de los bonos estadounidenses. A largo plazo, aunque cuenta con el apoyo de los bancos centrales, las perspectivas a corto plazo son desafiantes.
I. Reversión en forma de “V” de las compras de oro por parte de los bancos centrales en abril: ¿Quién está comprando? ¿Quién ha dejado de vender?
En marzo, los bancos centrales vendían oro colectivamente; sin embargo, en abril inmediatamente cambiaron de dirección y comenzaron a comprar, lo que se describe en el informe como una “reversión en forma de V”. Detalles específicos:
- El mayor comprador: Polonia: Compró 14 toneladas en abril, sumando un total de 45 toneladas este año. Ahora, el oro representa el 30% de sus reservas totales (es decir, cada 10 dólares de reservas, 3 son en oro).
- China continúa aumentando sus compras: Es el decimoctavo mes consecutivo que compra oro; en abril adquirió alrededor de 8 toneladas, elevando sus reservas a 2321 toneladas, la segunda cantidad más alta desde que reanudó las compras en noviembre del año pasado.
- El pequeño comprador: Chequia: Compró 2 toneladas; el oro representa el 6% de sus reservas totales.
- Turquía, que dejó de vender: Fue el mayor vendedor en marzo, pero no vendió más en abril debido a la expiración de contratos a corto plazo de oro por dólares.
- Unos pocos vendedores: Uzbekistán vendió 1 tonelada, pero ha comprado un total de 24 toneladas este año (después de Polonia). Rusia ha estado vendiendo durante cuatro meses consecutivos y en abril vendió 6 toneladas.
II. ¿Por qué los bancos centrales aman comprar oro? Tres razones sencillas
Mientras que las personas comunes compran oro para preservar su valor, la lógica de los bancos centrales es más práctica:
1. Protección contra riesgos: En tiempos de tensión geopolítica (como guerras o fricciones comerciales), el dólar y el euro pueden fluctuar, pero el oro es una “moneda fuerte” reconocida en cualquier lugar.
2. Diversificación de las reservas: No se puede confiar todas las reservas en el dólar; si este devalúa, el oro puede servir para contrarrestar los riesgos (por ejemplo, Polonia y Uzbekistán tienen una alta proporción de oro en sus reservas por temor a problemas con una sola moneda).
3. Preservación del valor contra la inflación: Cuando los precios suben, el dinero pierde su valor, pero el valor del oro se mantiene estable, lo que permite preservar el poder adquisitivo de las reservas.
III. Problemas a corto plazo para el oro: La fuga de fondos y la competencia de los bonos estadounidenses
A pesar de las compras de los bancos centrales, el mercado del oro enfrenta dos grandes problemas:
- Los fondos de oro (ETF) están perdiendo valor: Los ETF que impulsaron el aumento del precio del oro por encima de los 5000 dólares el año pasado han dejado de comprar; ahora, el dinero se dirige a sectores populares como los chips y la almacenamiento.
- Los altos intereses de los bonos estadounidenses: La economía estadounidense es estable, y los intereses de los bonos continúan aumentando. Comprar bonos estadounidenses ofrece un ingreso fijo, mientras que el oro no genera intereses, por lo que muchas personas prefieren invertir en ellos en lugar de en oro.
- Goldman Sachs advierte sobre una desaceleración del crecimiento: El volumen de compras de oro en abril fue solo una pequeña parte del promedio mensual del año pasado, lo que indica que el impulso de los bancos centrales ha disminuido.
IV. ¿Qué futuro espera al oro a largo plazo?
- A largo plazo: Los bancos centrales actúan como un “lastre” para estabilizar las reservas mundiales. En los últimos 36 meses, los bancos centrales han comprado un promedio de 29 toneladas al mes, con Europa del Este y Asia siendo los principales compradores (12 toneladas y 11 toneladas respectivamente), lo que indica una perspectiva positiva a largo plazo para el valor del oro como reserva.
- A corto plazo: Hay muchos factores contrarios: la salida de fondos de oro, los altos intereses de los bonos y el fortalecimiento del dólar pueden presionar hacia abajo el precio del oro, lo que podría llevar a una disminución en su valor a corto plazo.
- Conclusión: El oro no es un instrumento para enriquecerse rápidamente a corto plazo, pero como activo de protección contra riesgos a largo plazo, sigue siendo digno de atención gracias al apoyo continuo de los bancos centrales.
En resumen, el mercado del oro es como un competidor que “calienta lentamente”: puede parecer frío a corto plazo, pero cuenta con el apoyo constante de “fans” importantes (los bancos centrales). Las personas que deseen incluir oro en sus inversiones deben valorar principalmente su función de protección contra riesgos y preservación del valor, en lugar de buscar ganancias rápidas.