Краткое содержание анализа
В апреле центральные банки по всему миру вновь начали чистые покупки золота (купили больше, чем продали), в общей сложности 17 тонн, что переломило ситуацию марта, когда они чисто продавали почти 30 тонн. Основными покупателями стали Польша и Китай; Турция прекратила масштабные продажи, начатые в марте. Однако на рынке золота по-прежнему существуют краткосрочные трудности: например, продолжается отток средств из золотых фондов (ETF), а процентные ставки по американским государственным облигациям растут. В долгосрочной перспективе золото поддерживается действиями центральных банков, но краткосрочные перспективы остаются неопределенными.
I. Резкий поворот покупок золота в апреле: кто покупает? Кто прекращил продажи?
В марте центральные банки коллективно продавали золото, а в апреле сразу же перешли к его покупкам — это и называется «V-образным восстановлением». Подробнее:
- Польша как самый большой покупатель: в апреле было куплено 14 тонн; за этот год общий объем покупок составил 45 тонн. Сейчас золото составляет 30% от общего объема ее резервов (то есть на каждые 10 долларов резервов приходится 3 доллара в виде золота);
- Китай продолжает увеличивать свои запасы: это уже 18-й месяц подряд, когда Китай покупает золото; в апреле было куплено около 8 тонн; общий объем резервов достиг 2321 тонны — это второй по величине показатель с момента возобновления покупок в ноябре прошлого года;
- Чехия как небольшой покупатель: было куплено 2 тонны; золото составляет 6% от общего объема резервов;
Турция, прекратившая продажи: в марте она была крупнейшим продавцом, но в апреле больше не продавала из-за истечения краткосрочных контрактов на обмен золота на доллары;
- Некоторые продавцы: Узбекистан продал 1 тонну, но за этот год в сумме все же купил 24 тонны (после Польши); Россия продолжала продавать золото четыре месяца подряд; в апреле было продано 6 тонн.
II. Почему центральные банки так любят покупать золото? Три простых причины
Обычные люди покупают золото для сохранения стоимости своих средств, а логика действий центральных банков более практична:
1. Избегание рисков: в условиях геополитической напряженности (например, военные конфликты, торговые споры) доллар и евро могут колебаться, но золото считается «твердым валютным средством», признанным во всем мире;
2. Диверсификация резервов: нельзя размещать все резервы только в долларах; если доллар обесценится, золото поможет справиться с рисками (например, Польша и Узбекистан имеют высокий уровень запасов золота из-за опасений по поводу проблем с одной валютой);
3. Сохранение стоимости от инфляции: при росте цен деньги теряют свою стоимость, но золото сохраняет свою, что позволяет сохранить покупательскую способность резервов.
III. Краткосрочные проблемы рынка золота: отток средств и конкуренция со стороны американских государственных облигаций
Несмотря на покупки центральных банков, на рынке золота существуют две серьезные проблемы:
- Отток средств из золотых фондов (ETF): в прошлом году ETF активно способствовали росту цен на золото до уровня 5000 долларов за унцию, но сейчас отток продолжается; все инвестиции переключаются в такие популярные секторы, как производство чипов и хранение данных;
- Высокие процентные ставки по американским государственным облигациям: экономика США стабильна, процентные ставки растут; покупка облигаций обеспечивает фиксированный доход, в то время как золото не приносит дохода; поэтому многие предпочитают инвестировать в облигации;
- Предупреждения от Goldman Sachs о замедлении роста: объем покупок золота в апреле составил лишь небольшую часть среднего месячного уровня прошлого года, что свидетельствует о снижении активности центральных банков.
IV. Долгосрочные перспективы золота: есть ли поддержка? Могут ли цены резко вырасти в краткосрочной перспективе?
- В долгосрочной перспективе: центральные банки играют важную роль; за последние 36 месяцев они в среднем покупали по 29 тонн золота в месяц, основными покупателями были страны Восточной Европы и Азии (по 12 тонн каждая); это говорит о долгосрочном оптимизме по отношению к ценности золота в качестве резерва;
- В краткосрочной перспективе: существует множество факторов, сдерживающих рост цен на золото: отток из ETF, высокие процентные ставки по облигациям, укрепление доллара; поэтому в краткосрочной перспективе цены могут оставаться стабильными или даже снизиться;
- Вывод: золото не является инструментом для быстрого обогащения, но как долгосрочный инструмент защиты от рисков оно все же заслуживает внимания.
Таким образом, рынок золота можно сравнить с «спортсменом, который набирает силу постепенно»: в краткосрочной перспективе он может казаться не очень активным, но в долгосрочной перспективе у него есть стабильная поддержка со стороны центральных банков. Если обычные люди хотят инвестировать в золото, им следует учитывать его функции защиты от рисков и сохранения стоимости, а не стремление к краткосрочной прибыли.