ملخص المحتوى الرئيسي
شهدت أسعار الذهب المحلية والدولية انخفاضًا كبيرًا مؤخرًا (حيث انخفضت الأسعار المحلية إلى أقل من 980 يوان للغرام، بانخفاض قدره 20% عن أعلى مستوى في بداية العام)، مما أدى إلى تخفيض توقعات عائدات الودائع الهيكلية المرتبطة بالذهب التي كانت شائعة سابقًا (حيث قامت العديد من البنوك مثل بنك الصين وبنك التجارة بتخفيض عائدات هذه المنتجات، بمقدار يصل إلى 20 نقطة أساس). تشمل الأسباب انخفاض تقلبات أسعار الذهب مما أدى إلى انخفاض قيمة الخيارات، بالإضافة إلى ضيق هامش الفائدة الصافي للبنوك مما أدى إلى خفض التكاليف. تضمن هذه المنتجات رأس المال، ولكن العائد يعتمد على نطاق أسعار الذهب، وتتميز بضعف السيولة، ومعظم العائدات الحالية منخفضة.
التفصيل:
#### 1. أسعار الذهب تشهد تقلبات كبيرة
على المستوى المحلي، انخفض سعر الذهب الخام AU9999 في بورصة شانغهاي للذهب إلى أدنى مستوى له عند 972.4 يوان للغرام في 3 يونيو، بانخفاض قدره 20% مقارنة بـ1243 يوان للغرام في 29 يناير (أي انخفاض من 100 يوان إلى 80 يوان). أما على المستوى الدولي، فقد وصل سعر الذهب إلى أعلى مستوى تاريخي بلغ 5600 دولار للأوقية في بداية العام، ثم انخفض إلى 4099 دولار للأوقية في نهاية مارس، وعلى الرغم من التعافي إلى حوالي 4500 دولار لاحقًا، إلا أنه لا يزال أقل بأكثر من 20% عن أعلى مستوى. باختصار، شهد سعر الذهب انخفاضًا كبيرًا مؤخرًا.
#### 2. لماذا انخفضت عائدات الودائع الهيكلية المرتبطة بالذهب فجأة؟
عندما كان سعر الذهب في ارتفاع، كانت هذه المنتجات شائعة للغاية؛ على سبيل المثال، كان أعلى عائد لمنتج بنك الصين 3.2%، وقد تم بيع جميع الوحدات بسرعة. كما كان لدى بنك التجارة سلسلة منتجات "ديانجين" بعائد يصل إلى 1.51%. والآن، تم تخفيض العائدات بشكل جماعي: حيث خفض بنك الصين أعلى عائد من 3.2% إلى 3.0% (بانخفاض قدره 20 نقطة أساس، حيث تعادل كل نقطة أساس 0.01%، أي انخفاض بنسبة 0.2%)، بينما خفض بنك التجارة عائدات المستويين الثاني والثالث بمقدار 0.13 نقطة مئوية لكل منهما. توجد سببان رئيسيان:
① تستخدم هذه المنتجات الفائدة لشراء خيارات على الذهب (وهو ما يعادل "اليانصيب" على اتجاه أسعار الذهب)، ومع تقلص التقلبات، أصبحت قيمة هذه الخيارات أقل، مما يؤدي إلى انخفاض العائدات المقدمة من البنوك.
② تعاني البنوك حاليًا من هامش فائدة صافي منخفض للغاية، مما يجعلها غير راغبة في إنفاق الكثير من المال على شراء الخيارات لتحقيق توازن في التكاليف.
#### 3. ما هي الودائع الهيكلية بالضبط؟
تضمن هذه المنتجات رأس المال، ولكن العائد غير ثابت. يمكن توضيح ذلك كالتالي: أموالك المودعة تُستثمر جزئيًا في منتجات مشتقة (مثل الذهب أو مؤشرات الأسهم)، ويتم تحديد العائد بناءً على أداء هذه المنتجات. على سبيل المثال، في منتج لبنك الصين، إذا استثمرت 1 مليون يوان لمدة 60 يومًا:
- إذا تجاوز سعر الذهب 420 يوان للغرام خلال فترة المراقبة، فسوف تحصل على عائد قدره 1.7% (أي حوالي 2980 يوان).
- إذا لم يتجاوز سعر الذهب 420 يوان ولكن كان أقل من 400 يوان في اليوم الأخير، فسوف تحصل على عائد قدره 0.5% (أي حوالي 876 يوان).
- إذا لم يتجاوز سعر الذهب 420 يوان وكان أعلى من 400 يوان في اليوم الأخير، فسوف تحصل على عائد قدره 1.75% (أي حوالي 3068 يوان).
#### 4. مزايا وعيوب هذه المنتجات
المزايا: الحفاظ على رأس المال هو النقطة الرئيسية، حيث أنها أكثر أمانًا من شراء الذهب مباشرة أو استثماره في صناديق.
العيوب:
① العائد يعتمد على "الحظ": يجب أن يكون سعر الذهب ضمن نطاق محدد للحصول على عائد مرتفع، وإلا فسوض تحصل على عائد منخفض قدره 0.5% فقط.
② ضعف السيولة: لا يمكن سحب الأموال مسبقًا، على عكس الودائع الجارية التي يمكن سحبها في أي وقت.
③ العائد المحدود: حتى لو ارتفع سعر الذهب بشكل كبير، فإن العائد من هذه المنتجات يظل أقل مقارنة بشراء صناديق ETF للذهب أو الذهب الفعلي (على سبيل المثال، إذا ارتفع سعر الذهب بنسبة 10%， فإن عائد هذه المنتجات قد يكون أقصى 2%، بينما قد يصل عائد صناديق ETF إلى 10%).
#### 5. هل من المفيد شراء هذه المنتجات الآن؟
العائد الأقصى لهذه المنتجات أصبح أقل من 3%، مما يعني أنك قد تحصل على حوالي 3000 يوان فقط من استثمار 1 مليون يوان خلال 60 يومًا. مقارنة بالودائع العادية (التي تدر عائدًا قدره حوالي 1.5% سنويًا في البنوك الحكومية الكبرى)، فإن الفرق ضئيل. يجب أن تفكر جيدًا قبل الشراء:
① هل يمكنك التعامل مع فترة الاحتجاز (عدم إمكانية سحب الأموال مسبقًا)؟
② هل تعتقد أن سعر الذهب سيظل ضمن نطاق محدد دون انخفاضات كبيرة؟ إذا كنت بحاجة إلى استخدام أموالك بشكل مرن أو ترغب في الحصول على عائد مرتفع، فقد يكون من الأفضل اختيار ودائع عادية أو منتجات استثمارية ذات سيولة أفضل.
من خلال هذا التحليل، يمكن للأشخاص العاديين فهم سبب انخفاض أسعار الذهب وتغير عائدات الودائع الهيكلية بسهولة، بالإضافة إلى معرفة ما إذا كانت هذه المنتجات مناسبة لهم أم لا.