**Titre français :** Les prix de l’or en Chine ont chuté en dessous de 980 yuans l’once ; les rendements attendus des produits d’épargne structurés en or diminuent de manière significative, avec certains banques réduisant même ces rendements de 20 points de base.** **Précisions :** Le titre traduit reprend l’essence du contenu chinois en français, tout en utilisant des expressions adaptées au journalisme financier. Il met en évidence la baisse des prix de l’or et l’impact négatif sur les rend

Résumé des principaux points

Récemment, les prix de l’or ont chuté de manière significative à l’échelle nationale et internationale (en Chine, ils sont descendus en dessous de 980 yuans par gramme, soit une baisse de 20 % par rapport au niveau du début de l’année ; à l’international, ils ont reculé de plus de 20 % par rapport à leur record historique), entraînant une réduction collective des rendements attendus des produits d’épargne structurés liés à l’or qui étaient auparavant très populaires (de nombreux banques, comme la Banque de Communications et la China Merchants Bank, ont ajusté ces rendements, avec une baisse allant jusqu’à 20 points de base). Les raisons en sont notamment la diminution des fluctuations des prix de l’or, qui réduit la valeur des options liées à ces produits, ainsi que le faible écart entre les taux d’intérêt nets des banques, ce qui limite leurs coûts. Ces produits garantissent le capital mais leur rendement dépend du cours de l’or, et leur liquidité est limitée ; par conséquent, les rendements potentiels sont généralement bas.

Analyse détaillée

#### 1. Les prix de l’or ont connu des fluctuations fortes, et ils sont maintenant à un niveau plus bas

Sur le marché chinois, le prix du lingot d’or AU9999 sur la Bourse de Shanghai a atteint son niveau le plus bas le 3 juin, soit 972,4 yuans par gramme, ce qui représente une baisse de 20 % par rapport à son pic de janvier (1243 yuans par gramme). À l’échelle internationale, les prix de l’or ont connu des fluctuations encore plus importantes : ils ont atteint un nouveau record historique de 5600 dollars l’once au début de l’année pour ensuite chuter à 4099 dollars l’once à la fin mars, avant de rebondir vers 4500 dollars l’once. En bref, les prix de l’or ont nettement diminué récemment.

#### 2. Pourquoi le rendement des produits d’épargne structurés liés à l’or a-t-il soudainement baissé ?

Auparavant, lorsque les prix de l’or augmentaient, ces produits étaient très populaires ; par exemple, le produit de la Banque de Communications offrait un rendement maximal de 3,2 % et était rapidement épuisé. Le produit “Point Gold” de la China Merchants Bank proposait également un rendement élevé de 1,51 %. Mais maintenant, les rendements ont tous été réduits : le rendement maximal a été abaissé de 3,2 % à 3,0 % (soit une baisse de 20 points de base, où 1 point de base correspond à 0,01 %), et les rendements des deux niveaux suivants ont chacun été réduits de 0,13 %. Il y a deux raisons principales à cela :

① Ces produits utilisent des intérêts pour acheter des options sur l’or (ce qui équivaut à parier sur la direction des prix de l’or), et avec une moindre volatilité des prix de l’or, la valeur de ces options diminue, ce qui réduit le rendement maximum que les banques peuvent offrir ;

② Les banques ont actuellement des marges bénéficiaires faibles (l’écart entre les taux d’intérêt nets est à son niveau historique le plus bas), et elles ne souhaitent pas dépenser beaucoup d’argent pour acheter ces options afin de limiter leurs coûts.

#### 3. Qu’est-ce qu’un produit d’épargne structuré ?

Un produit d’épargne structuré garantit le capital mais son rendement n’est pas fixe. Pour expliquer simplement : l’argent que vous déposez est en partie investi dans des produits dérivés (comme de l’or ou des indices boursiers). Le rendement dépend de la performance de ces produits dérivés. Par exemple, pour un produit de la Banque de Communications, si vous déposez 1 million de yuans sur une période de plus de 60 jours :

• Si le prix de l’or dépasse 420 yuans par gramme pendant la période d’observation, vous obtenez un rendement de 1,7 % (soit environ 2980 yuans) ;
• Si le prix de l’or ne dépasse pas 420 yuans mais est inférieur à 400 yuans le dernier jour de la période, vous obtenez un rendement de 0,5 % (soit environ 876 yuans) ;
• Si le prix de l’or reste supérieur ou égal à 420 yuans le dernier jour, vous obtenez un rendement de 1,75 % (soit environ 3068 yuans).

#### 4. Avantages et inconvénients de ces produits

Avantage : Le principal avantage est la garantie du capital (vous ne risquez pas de perdre votre investissement, ce qui est plus sûr que d’acheter directement de l’or ou des fonds).

Inconvénients :

① Le rendement dépend du hasard : vous ne pouvez obtenir un rendement élevé que si le prix de l’or se situe précisément dans la fourchette prévue ; sinon, vous n’obtiendrez qu’un rendement minimum de 0,5 % ;

② La liquidité est limitée : vous ne pouvez pas retirer votre argent avant la fin de la période d’épargne, contrairement à un compte d’épargne courant ;

③ Le rendement potentiel est bas : même si les prix de l’or augmentent fortement, le rendement obtenu avec ces produits sera inférieur à celui d’un ETF sur l’or ou de l’or physique (par exemple, si les prix de l’or augmentent de 10 %, un produit d’épargne structuré ne vous permettra d’en tirer qu’un maximum de 2 %, tandis qu’un ETF sur l’or pourrait vous permettre d’en tirer jusqu’à 10 %).

#### 5. Vaut-il encore acheter ces produits ?

Actuellement, les rendements maximaux de ces produits sont généralement inférieurs à 3 %. Par exemple, pour un dépôt de 1 million de yuans sur une période de plus de 60 jours, le rendement maximal est d’environ 3000 yuans. Comparé à un compte d’épargne classique offert par une grande banque nationale (avec un taux d’environ 1,5 % sur une période d’un an), ce produit peut sembler intéressant avec son rendement plus élevé, mais il peut s’avérer moins rentable que le compte d’épargne classique si vous ne pouvez pas retirer votre argent avant la fin de la période. Avant d’acheter un tel produit, il est important de réfléchir à deux points :

① Pouvez-vous accepter une période d’immobilisation de vos fonds (vous ne pouvez pas les retirer avant la fin) ;

② Croyez-vous que le prix de l’or restera dans la fourchette prévue (il n’y aura pas de chute significative). Si vous avez besoin d’accéder à vos fonds rapidement ou si vous cherchez un rendement élevé, il peut être préférable de choisir un compte d’épargne classique ou un produit financier plus liquide.

Avec cette analyse, le grand public peut facilement comprendre les raisons des baisses des prix de l’or et des changements dans les rendements des produits d’épargne structurés, ainsi que déterminer si ces produits conviennent à ses besoins.