Краткое содержание анализа
В последнее время цены на золото как в стране, так и на международном рынке сильно упали (внутри страны они опустились ниже 980 юаней за грамм, что на 20% меньше начального уровня года; на международном рынке цены снизились более чем на 20% по отношению к историческому максимуму). В результате ожидаемые доходности структурированных депозитов, связанных с золотом, которые ранее пользовались большой популярностью, снизились (многие банки, включая Банк коммерции и Чжаошаньский банк, также сократили доходности; максимальное снижение составило 20 базовых пунктов). Причинами этого являются уменьшение колебаний цен на золото, что привело к сокращению стоимости опционов, а также низкий чистый процентный спред банков, что ограничивает их прибыльность. Такие продукты гарантируют возврат основной суммы депозита, но доход зависит от диапазона цен на золото; к тому же они обладают низкой ликвидностью, и текущие максимальные доходности в целом невысоки.
Подробный анализ
#### 1. Цены на золото резко упали
На внутреннем рынке 3 июня минимальная цена на золото марки AU9999 на Шанхайской бирже золота составила 972,4 юаня за грамм, что на 20% меньше, чем 1243 юаня за грамм 29 января (то есть из 100 юаней осталось только 80). На международном рынке ситуация еще более значительная: в начале года цены достигли исторического максимума в 5600 долларов за унцию, а к концу марта упали до 4099 долларов за унцию; хотя позже они немного восстановились до уровня около 4500 долларов, по сравнению с максимумом цены все еще снизились более чем на 20%. Проще говоря, в последнее время цены на золото значительно упали.
#### 2. Почему доходность структурированных депозитов, связанных с золотом, внезапно сократилась?
Ранее, когда цены на золото росли, такие продукты пользовались большим спросом; например, доходность продуктов Банка коммерции достигала 3,2%, и они быстро распродавались. Серия продуктов “Дианьцзин” от Чжаошаньского банка также предлагала доходность в 1,51%. Теперь же доходности снизились: Банк коммерции уменьшил максимальную доходность с 3,2% до 3,0% (на 20 базовых пунктов; 1 базовый пункт равен 0,01%, то есть на 0,2%). Доходности продуктов второго и третьего уровней снизились на 0,13 процентных пункта каждый.
Причины следующие:
① Для этих продуктов используются проценты для покупки опционов на золото (это своего рода “лотерея” на движение цен на золото); с уменьшением колебаний цен на золото стоимость этих опционов снизилась, и банки могут предложить более низкую максимальную доходность.
② В настоящее время прибыльность банков очень низкая (чистый процентный спред находится на историческом минимуме), поэтому они не хотят тратить много средств на покупку опционов, чтобы сократить свои затраты.
#### 3. Что такое структурированные депозиты?
Основная сумма депозита гарантированно возвращается; однако доход не фиксирован и зависит от результатов инвестиций.
Многие люди плохо понимают, что такое структурированные депозиты. Проще говоря, вы вкладываете свои средства, и основная часть депозита является обычным депозитом, защищенным страхованием (до 500 тысяч юаней абсолютно безопасна), а полученные проценты инвестируются в производные финансовые инструменты (например, золото или фонды индекса акций). Доходность зависит от результатов этих инвестиций.
Например, для продукта Банка коммерции при вкладе в 1 миллион юаней на срок более 60 дней:
- Если за этот период цена на золото превысит 420 юаней за грамм, доход составит 1,7% (примерно 2980 юаней);
- Если цена не превышает 420 юаней, но в последний день снижается ниже 400 юаней, доход составит 0,5% (примерно 876 юаней);
- Если цена не превышает 420 юаней и остается выше 400 юаней в последний день, доход составит 1,75% (примерно 3068 юаней).
#### 4. Преимущества и недостатки структурированных депозитов
Преимущество: гарантированный возврат основной суммы депозита (более безопасно, чем покупка золота или инвестиции в фонды напрямую).
Недостатки:
① Доход зависит от случая: чтобы получить высокий доход, цена на золото должна точно оказаться в предустановленном диапазоне; если прогноз ошибочен, доход будет минимальным (около 0,5%).
② Низкая ликвидность: средства не могут быть сняты раньше срока.
③ Максимальные доходы невысоки: даже при значительном росте цен на золото доход от структурированных депозитов будет ниже, чем от покупки ETF на золото или физического золота (например, если цена на золото вырастет на 10%, доход от структурированного депозита составит максимум 2%, тогда как от ETF на золото — около 10%).
#### 5. Стоит ли покупать такие продукты сейчас?
Максимальная доходность от структурированных депозитов сейчас обычно составляет менее 3%. Например, при вкладе в 1 миллион юаней на срок более 60 дней доход может составить максимум 3000 юаней. По сравнению с обычным депозитом (годовой процент около 1,5% в крупных государственных банках) это немного выгоднее, но если рассчитывать только на минимальный доход, то структурированные депозиты могут оказаться менее прибыльными.
Стоит ли их покупать? Решение зависит от двух факторов:
① Согласуетесь ли вы с условием фиксированного срока (средства нельзя снять раньше срока);
② Верите ли вы, что цены на золото будут колебаться в предустановленном диапазоне (без значительных изменений). Если вам нужны гибкие финансовые возможности или вы хотите получить высокий доход, лучше выбрать обычный депозит или более ликвидные инвестиционные продукты.
Такой анализ позволяет обычным людям легко понять причины снижения цен на золото и изменений доходности структурированных депозитов, а также решить, подходят ли эти продукты именно им.