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Recientemente, ocho departamentos chinos han llevado a cabo una acción conjunta para regular las actividades de valores transfronterizas ilegales. Tres brókers, Tiger International, Futu y Changqiao, han sido sancionados por operar de manera irregular. Actualmente, Tiger International y Changqiao han publicado planes de rectificación: a sus clientes nacionales se les limitará la capacidad de “solo vender, no comprar” (se suspenderán las nuevas posiciones, aumentos de posición y transferencias de fondos; solo se permitirá vender y cerrar posiciones, así como transferir fondos fuera del país). Futu aún no ha anunciado medidas específicas, pero ha indicado que está trabajando en ello. Esta rectificación tendrá un impacto financiero a corto plazo para los brókers (por ejemplo, las sanciones generarán pérdidas), aunque el efecto en el mercado de valores de Hong Kong será controlable. Los inversores particulares deberán recurrir a canales legales (como Hong Kong Stock Connect, QDII y Cross-border Financial Management Channel), aunque cada uno tiene sus propios requisitos y restricciones.
¿Qué se ha cambiado con la rectificación? Tiger International y Changqiao limitan a los clientes nacionales a “solo vender”?
Tras la intervención de los ocho departamentos, las medidas de rectificación de Tiger International y Changqiao son claras:
- Tiger International: A partir del 12 de junio de 2026, los clientes nacionales no podrán comprar nuevas acciones ni aumentar sus posiciones; solo podrán vender las que ya poseen. Los fondos no podrán ingresar a la cuenta, pero sí salir en cualquier momento, asegurando así la seguridad de los activos.
- Changqiao Securities: Ha comenzado a aplicar la misma regla desde el 12 de junio: las transferencias de fondos están suspendidas, mientras que las salidas siguen siendo posibles.
- Futu: Aún no ha publicado un plan detallado, pero su servicio al cliente afirma que está trabajando activamente para cumplir con los requisitos regulatorios y notificará a los clientes a tiempo.
En resumen, los clientes nacionales ya no podrán realizar nuevas inversiones a través de estos brókers extranjeros; solo podrán vender gradualmente sus posiciones existentes o mantener sus activos, pero no podrán adquirir nuevos.
¿Cuánto han perdido los brókeres? El doble golpe de las sanciones y la reducción de actividades
Esta regulación ha tenido un impacto significativo en la situación financiera de los tres brókers:
- Tiger International: Su ingreso del primer trimestre fue de 155 millones de dólares (un aumento del 26% en comparación con el año anterior), pero debido a una sanción de 410 millones de dólares, sus ganancias disminuyeron drásticamente en 26.9 millones de dólares. Los clientes del continente representan alrededor del 10% de su clientela y generan entre el 20% y el 25% de sus ingresos; la reducción de actividades afectará su capacidad para generar ganancias a largo plazo.
- Futu: Su beneficio neto del primer trimestre disminuyó un 61% en comparación con el año anterior (debido a una sanción de 1.85 mil millones de dólares), pero si se excluyen las sanciones, su beneficio neto aumentó un 36%. Los clientes del continente representan el 17% de su clientela (alrededor de 26 mil millones de dólares) y generan el 20% de sus ingresos; también enfrentan presiones comerciales a largo plazo.
No obstante, ambos brókeres han indicado que su objetivo de captación de clientes para todo el año no se verá afectado significativamente, ya que todavía tienen negocios en el extranjero.
¿Se derrumbará el mercado de valores de Hong Kong? El impacto a corto plazo es controlable; no hay motivo para preocuparse
Muchas personas temen que la liquidación de activos por parte de clientes nacionales pueda causar una caída en los precios de las acciones de Hong Kong, pero las instituciones analíticas sostienen que no hay razones para preocuparse:
- CITIC Securities: Estima que el volumen de activos afectados es de entre 20 y 25 mil millones de dólares de Hong Kong, aunque estos incluyen no solo acciones de Hong Kong, sino también efectivo, fondos y opciones. Además, la salida de estos activos será gradual a lo largo de dos años, no se trata de una venta forzada de manera inmediata.
- Soochow Securities: El objetivo principal de la regulación es cerrar canales irregulares y guiar a los inversores hacia métodos legales; por lo tanto, no esperamos que haya un colapso repentino en el mercado.
¿Cómo pueden los inversores particulares invertir en activos extranjeros ahora que los brókeres extranjeros están restringidos? Comparación de tres canales legales
Tras la clausura de los canales ilegales, los inversores particulares tienen tres opciones legales para invertir en activos extranjeros:
1. Hong Kong Stock Connect:
- Ventajas: Se puede utilizar una cuenta de acciones chinas para realizar transacciones; los fondos se manejan dentro del país (no se consume el cupo de divisas), y la oferta incluye más de 500 acciones de Hong Kong y más de 30 ETFs.
- Desventajas: Existe un umbral de 500.000 yuanes para abrir una cuenta; no se pueden realizar nuevas suscripciones a acciones (por lo tanto, no se puede participar en los dividendos de nuevas emisiones); la selección de valores es limitada.
2. Fondos QDII:
- Ventajas: Permite invertir en acciones y fondos estadounidenses y de Hong Kong; el umbral para comenzar a invertir es bajo (solo se requiere 10 yuanes).
- Desventajas: Los fondos más populares suelen estar sujetos a restricciones de compra (por ejemplo, solo se pueden comprar 10 yuanes al día); la selección de productos es limitada y los rendimientos pueden verse afectados por las fluctuaciones del tipo de cambio.
3. Cross-border Financial Management Channel:
- Ventajas: Es exclusivo para la región del Gran Bahía; ofrece un límite de inversión de 3 millones de yuanes por inversor (más flexible que QDII) y permite comprar productos financieros y fondos en Hong Kong y Macao.
- Desventajas: Existe un umbral alto (se requiere que el patrimonio neto familiar alcance al menos 1 millón de yuanes, los activos financieros sean de al menos 2 millones de yuanes o el ingreso anual sea de al menos 400.000 yuanes); es necesario realizar cambios de divisas (lo que puede resultar en pérdidas si el renminbi se aprecia); algunos productos también están sujetos a restricciones de compra.
¿Qué deben considerar los inversores al invertir en el extranjero? Requisitos, cupos y costos ocultos
Al elegir un canal legal, es importante tener en cuenta los siguientes aspectos:
- Requisitos: Hay requisitos específicos para abrir una cuenta (500.000 yuanes para Hong Kong Stock Connect, 1 millón de yuanes para Cross-border Financial Management Channel); aunque el umbral para QDII es más bajo, las restricciones de compra son significativas.
- Pérdidas por tipo de cambio: Los canales Cross-border Financial Management Channel y QDII requieren cambios de divisas; dado que el renminbi se ha apreciado este año, convertir dólares en renminbi puede resultar en pérdidas (por ejemplo, si 1 dólar se cambiaba por 7 yuanes y luego por 6.8 yuanes, una inversión de 10.000 dólares podría generar una pérdida de 2000 yuanes).
- Restricciones de productos: Hong Kong Stock Connect no permite nuevas suscripciones a acciones; algunos productos populares en canales Cross-border Financial Management Channel también pueden estar sujetos a restricciones de compra. Es importante informarse detalladamente antes de invertir.
En resumen, la era de las inversiones transfronterizas ilegales ha llegado a su fin. Para invertir en activos extranjeros, es necesario seguir los canales legales adecuados, eligiendo aquellos que se ajusten mejor a tus recursos y necesidades. No te dejes llevar por tendencias sin antes analizar las opciones disponibles.