Résumé des principales informations
Dans son rapport financier du premier trimestre 2026, Meituan a pour la première fois présenté séparément les « revenus de la vente de produits », avec le supermarché XiaoXiangSupermarket en tant que principal contributeur à ces revenus (86 % de la contribution des nouvelles activités), enregistrant une croissance annuelle de plus de 40 %, dépassant ainsi les performances du secteur. Cependant, les nouvelles activités continuent de subir des pertes (2,1 milliards de yuans), bien que le taux de perte ait diminué. XiaoXiangSupermarket passe désormais d’une stratégie d’expansion à forte consommation de ressources financières à une approche axée sur la rentabilité, en s’appuyant sur l’expansion des entrepôts de distribution, le développement de marques propres pour augmenter les marges brutes et l’ouverture de magasins physiques. L’entreprise a également acquis DingDongMaicai (dont la transaction n’a pas encore été finalisée). Elle fait face à des défis tels que les coûts élevés des entrepôts de distribution et une concurrence féroce, et son objectif à long terme est d’atteindre un taux de profit inférieur à 10 %.
I. Pourquoi XiaoXiangSupermarket est-il soudainement devenu si important pour Meituan ?
La croissance des activités phares de Meituan (comme la livraison à domicile et les services en magasin) ralentit, ce qui oblige l’entreprise à se tourner vers de nouvelles activités pour soutenir ses performances financières. La place stratégique de XiaoXiangSupermarket s’accroît donc de manière significative ; la présentation distincte des revenus de la vente de produits dans le rapport financier en est la preuve. Au premier trimestre 2026, les revenus générés par ces nouvelles activités ont atteint 17,989 milliards de yuans, représentant 86 % du total des revenus de la vente de produits, provenant principalement de XiaoXiangSupermarket. La direction affirme que « la croissance de XiaoXiang est plus rapide que celle de ses concurrents », afin de montrer au marché que Meituan peut être compétitive dans le secteur du retail et apporter une nouvelle dynamique à l’ensemble de l’entreprise.
II. Les trois facteurs clés de la forte croissance de XiaoXiangSupermarket
1. Expansion des entrepôts de distribution : À la fin du premier trimestre, ces entrepôts couvraient 55 villes, soit 16 de plus qu’à la fin de l’année 2025, ce qui a élargi la portée des livraisons et attiré davantage d’utilisateurs.
2. Développement de marques propres : XiaoXiang dispose de trois marques (XiaoXiang, XiangDachu, et XiangHuasuai) qui représentent une part plus importante du chiffre d’affaires total (GTV). Ces produits portent la marque de l’entreprise, comme le lait de marque XiaoXiang ou les plats semi-préparés de XiangDachu, offrant des marges brutes supérieures de 10 à 15 % par rapport aux marques externes. Cela attire les consommateurs tout en augmentant les profits.
3. Augmentation du prix moyen par commande dans les villes matures : Dans des marchés comme Pékin et Shanghai, les achats sont plus coûteux. La direction explique que cela est dû à l’offre de produits de meilleure qualité et plus abordables, ce qui incite les consommateurs à dépenser plus. De plus, la saison des fêtes (Pâques) a favorisé les ventes de produits frais et de cadeaux, contribuant ainsi à la croissance.
III. Le passage de la stratégie d’expansion à forte consommation de ressources financières à une approche axée sur la rentabilité
Meituan s’efforce désormais de rendre XiaoXiangSupermarket rentable, car ses activités phares ne suffisent plus à soutenir les résultats financiers de l’entreprise. Les changements apportés par XiaoXiangSupermarket sont clairs :
- Augmentation des critères d’admission aux services : Le montant minimum pour être exempté de frais de livraison a été relevé à 35-39 yuans, et un montant minimal de consommation est exigé pour les retraits en magasin. Certains consommateurs se plaignent que ces critères soient devenus plus stricts, mais cela vise à réduire le nombre de commandes peu rentables.
- Ouverture de magasins physiques : En 2025, le premier magasin physique a été ouvert à Pékin (4 500 mètres carrés avec un chiffre d’affaires dépassant un million dès la première journée) ; en 2026, l’entreprise prévoit d’en ouvrir 20 de plus. L’ouverture de magasins physiques répond à deux besoins : permettre aux consommateurs de choisir eux-mêmes les produits frais (par exemple, s’assurer de leur fraîcheur) et renforcer la notoriété de la marque en proposant des produits haut de gamme tels que des steaks ou des homards.
- Rentabilité des commandes dans les villes clés : Dans des villes comme Pékin et Shanghai, chaque commande est désormais rentable (selon le modèle économique UE – Unité Économique). L’entreprise souhaite étendre cette rentabilité à davantage de villes.
IV. Les défis majeurs auxquels XiaoXiangSupermarket est confronté
1. Coûts élevés des entrepôts de distribution : Ces entrepôts, situés près des résidences des consommateurs, offrent une livraison rapide, mais leurs coûts (locaux et salariaux) sont importants. Si le volume de commandes n’est pas suffisant pour couvrir ces dépenses, l’expansion pourrait s’avérer déficitaire.
2. Concurrence féroce : Des concurrents tels que Hema et HemaNB ont déjà atteint la rentabilité grâce à une approche combinant des magasins physiques et une livraison en ligne. XiaoXiang, qui se concentre uniquement sur les services en ligne, risque de voir ses clients attirés par ces concurrents plus établis.
3 Intégration de DingDongMaicai : Meituan a acquis DingDongMaicai pour plus de 700 millions de yuans, mais la transaction n’est pas encore finalisée. Bien que DingDongMaicai soit rentable, l’intégration des deux entreprises (notamment en termes de chaîne d’approvisionnement et de clientèle) reste un défi qui pourrait avoir un impact négatif sur les résultats financiers de XiaoXiang.
4 Succès des magasins physiques : Le modèle de Hema, combinant produits frais, restauration et livraison, a été un succès. Cependant, l’expérience de XiaoXiang dans ce domaine est encore limitée ; le succès de ses magasins physiques dépendra de leur capacité à fidéliser les clients et à générer des revenus.
V. Avenir de XiaoXiangSupermarket
XiaoXiangSupermarket passe d’une stratégie axée sur la vitesse et l’expansion à une approche plus axée sur la qualité et la rentabilité. Pour atteindre un taux de profit inférieur à 10 %, il doit :
- Maîtriser les coûts des entrepôts de distribution et rendre les services économiques dans davantage de villes.
- Renforcer ses marques propres pour augmenter les marges brutes.
- Créer des magasins physiques uniques, en évitant de copier le modèle de Hema.
- Intégrer efficacement les capacités de DingDongMaicai (notamment en termes de chaîne d’approvisionnement).
Le succès de XiaoXiangSupermarket dépendra de sa capacité à trouver un équilibre entre expansion et rentabilité. Dans le secteur des produits frais, où les marges sont déjà faibles, un mauvais choix pourrait ruiner tous ses efforts.