Краткое содержание отчета за первый квартал 2026 года компании Meituan
В отчете за первый квартал 2026 года впервые были выделены доходы от продаж товаров как отдельная статья. Основным источником этих доходов является супермаркет XiaoXiang Supermarket, который внес 86% всего вклада новых бизнес-проектов компании; его рост по сравнению с прошлым годом превысил 40%, что превзошло показатели отрасли. Однако новые бизнес-проекты все еще несут убытки (2,1 миллиарда юаней), хотя их уровень снизился. Супермаркет XiaoXiang Supermarket перешел от стратегии инвестиций в рост за счет расходов к стратегии поиска прибыли, используя такие методы, как расширение сети передовых складов (передовых пунктов доставки), развитие собственных брендов для повышения валовой прибыли и открытие офлайн-магазинов. Компания также приобрела сервис DingDong Maicai, однако сталкивается с такими проблемами, как высокие затраты на передовые склады и острой конкуренцией. Долгосрочная цель — достичь уровня рентабельности в одних процентах.
Почему супермаркет XiaoXiang Supermarket стал таким привлекательным для компании Meituan?
Рост основных бизнес-проектов Meituan (например, услуг доставки еды и покупок в магазинах) замедлился, поэтому необходимы новые источники прибыли. Стратегическое значение супермаркета XiaoXiang Supermarket значительно возросло; выделение доходов от продаж товаров в отчете является тому подтверждением. В первом квартале 2026 года доходы от новых бизнес-проектов составили 17,989 миллиарда юаней, что составляет 86% от общего объема продаж товаров, причем большая часть этой суммы пришлась на супермаркет XiaoXiang Supermarket. Руководство компании утверждает, что темпы роста супермаркета превышают аналогичные показатели конкурентов, что демонстрирует его потенциал для развития в розничной сфере и способность приносить новый доход группе компаний Meituan.
Три ключевых фактора быстрого роста супермаркета XiaoXiang Supermarket
1. Расширение сети передовых складов: К концу первого квартала супермаркет охватил 55 городов, что на 16 больше, чем в конце 2025 года. Более широкий диапазон доставки привлекает больше пользователей для заказов.
2. Развитие собственных брендов: У супермаркета XiaoXiang Supermarket есть три собственных бренда: “XiaoXiang”, “Xiang DaChu” и “Xiang HuaSu”. Доля этих брендов в общем объеме сделок (GTV) увеличилась. Собственные бренды позволяют компании получать более высокую валовую прибыль по сравнению с конкурирующими продуктами — например, молоко под брендом XiaoXiang и полуфабрикаты от бренда Xiang DaChu. Это привлекает потребителей благодаря выгодному соотношению цены и качества, а также увеличивает прибыль компании.
3. Рост среднего объема покупок в зрелых рынках: В таких городах, как Пекин и Шанхай, пользователи предпочитают покупать более дорогие товары. Руководство объясняет это расширением ассортимента качественных и выгодных продуктов, а также пиком спроса в период праздника Весны (значительные продажи свежих продуктов и новогодних товаров).
Переход сферы роста на прибыльность: трудности супермаркета XiaoXiang Supermarket
Компания Meituan стремится сделать супермаркет XiaoXiang Supermarket прибыльным, поскольку основные бизнес-проекты испытывают трудности. Супермаркет начал применять следующие меры:
- Повышение порога для получения бесплатной доставки: Порог был увеличен с более низкой суммы до 35–39 юаней, а минимальная сумма заказа для самовывоза составляет 20 юаней. Некоторые пользователи жалуются на увеличение затрат, но это необходимо для сокращения числа нерентабельных заказов.
- Открытие офлайн-магазинов: В конце 2025 года был открыт первый офлайн-магазин в Пекине площадью 4500 квадратных метров; в 2026 году планируется открыть еще 20 магазинов. Офлайн-формат позволяет потребителям лично выбирать свежие продукты и другие товары высокого качества, а также способствует повышению узнаваемости бренда.
- Повышение рентабельности в ключевых городах: В таких городах, как Пекин и Шанхай, каждый заказ уже приносит прибыль (согласно критериям UE — единицы экономической эффективности). Эта практика будет распространена и на другие города.
Проблемы, с которыми сталкивается супермаркет XiaoXiang Supermarket
Компания сталкивается со следующими трудностями при попытке достичь устойчивости и роста:
1. Высокие затраты на передовые склады: Эти склады расположены близко к домам пользователей, что обеспечивает быструю доставку, но требует значительных затрат на аренду и персонал. Если количество заказов недостаточно, затраты не окупятся.
2. Ожесточенная конкуренция: Конкуренты, такие как Hema и Hema NB, уже добились прибыльности благодаря сочетанию офлайн-магазинов и онлайн-доставки. Супермаркет XiaoXiang Supermarket полагается исключительно на онлайн-процессы, что в долгосрочной перспективе может снизить его конкурентоспособность.
3. Интеграция сервиса DingDong Maicai: Компания Meituan инвестировала более 700 миллионов долларов в приобретение этого сервиса, но процесс интеграции еще не завершен. Неясно, как будут совмещаться системы поставок и пользовательский потоки обоих сервисов.
4. Эффективность офлайн-магазинов: Успех модели Hema (сочетание свежих продуктов, еды и доставки) подтвержден; однако эффективность новых офлайн-магазинов супермаркета XiaoXiang Supermarket пока не проверена.
Каков будущий путь супермаркета XiaoXiang Supermarket?
Компания Meituan переходит от стратегии быстрого роста и расширения к стратегии повышения качества продуктов и прибыльности. Для достижения цели в виде уровня рентабельности в одних процентах необходимо:
1. Сократить затраты на передовые склады и повысить рентабельность в большем количестве городов.
2. Укрепить позиции собственных брендов для увеличения валовой прибыли.
3. Создать уникальные офлайн-магазины, отличающиеся от модели Hema.
4. Эффективно интегрировать сервис DingDong Maicai и использовать его преимущества (например, систему поставок).
Успех супермаркета XiaoXiang Supermarket зависит от способности компании Meituan сбалансировать процессы расширения и получения прибыли. В индустрии свежих продуктов рентабельность обычно низкая, поэтому любая ошибка может стоить больших усилий.