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El sector de los snacks frescos ha ganado mucha popularidad recientemente. Marcas líderes como Yili, Jinli Men y Jiduo Quan están hablando sobre su ronda de financiación A, con valoraciones que alcanzan los 2000-3000 millones de yuanes, pero hasta ahora ninguna de ellas ha logrado cerrar el acuerdo. Una de estas marcas, Yili, se hizo conocida gracias a sus ventas de 6.2 millones de yuanes en su primera semana en la tienda de Heshenghui en Pekín, lo que llevó a una valoración de 2000 millones de yuanes (lo que corresponde a un ingreso anual de 500 millones de yuanes, es decir, una tasa de margen de ventas de 4 veces el precio de venta). Sin embargo, los inversores dudan en invertir. Las razones incluyen preocupaciones sobre el techo de las ganancias, la gran astucia de las empresas que buscan financiación y la falta de claridad en sus modelos de negocio; además, Yili enfrenta problemas como costos elevados de producción en tiempo real, presiones en su cadena de suministro y la competencia de gigantes del sector. Esta valoración parece más ser el resultado de las expectativas del mercado que una realidad comprobada.
1. ¿Por qué los snacks frescos se han vuelto tan populares de repente?
Anteriormente, las tiendas de snacks a gran volumen (como Zhao Yiming) lograron abrir miles de sucursales gracias a sus precios bajos y amplia variedad de productos. Pero una vez que se agotaron los beneficios del mercado más accesible, los márgenes de ganancia disminuyeron significativamente. En este contexto, los jóvenes han comenzado a rechazar los aditivos y los alimentos preparados de antemano, favoreciendo productos elaborados en tiempo real, con caducidad corta y visibilidad total del proceso de producción (como granos molidos al momento, productos asados expuestos en vitrinas, etc.). Los datos indican que este mercado crecerá de 5000 millones a 18000 millones de yuanes entre 2020 y 2025, con un aumento anual del 40%, lo que ha atraído la atención tanto de los inversores como de las marcas.
2. ¿Cuál es la base y cuánto hay de exageración en la valoración de 2000 millones de yuanes para Yili?
¿En qué se basa esta valoración?
- Las ventas de 6.2 millones de yuanes en la primera semana en la tienda de Heshenghui (un promedio diario de 206 mil yuanes, lo que significa vender 4120 unidades por día, lo cual solo es posible con una gran afluencia de clientes en un área comercial de alta calidad).
- Más del 90% de las 100 tiendas directamente gestionadas por la empresa son rentables, y la tasa de cierre es cero.
- El 70% de los productos se elaboran en tiempo real (el más alto porcentual del sector), con un enfoque en snacks ligeros hechos a mano. La decoración utiliza colores amarillos brillantes y vitrinas con transportadores para crear una sensación de lujo, y se ha contratado a expertos de la empresa Hailai para gestionar el negocio con eficiencia.
¿Cuánto hay de exageración?
- La valoración de 2000 millones de yuanes corresponde a un ingreso anual de 500 millones de yuanes, lo que representa una tasa de margen de ventas de 4 veces el precio de venta, lo cual es considerado alta para una marca con cientos de tiendas.
- Las ventas promedio mensuales en las tiendas de Heshenghui son solo de 500 mil yuanes, por lo que esta cifra no refleja la situación general de la empresa.
- El objetivo de abrir 1000 tiendas y generar ingresos de 500-800 millones de yuanes aún no se ha comprobado, lo que implica usar expectativas futuras como garantía para esta valoración.
- Los costos laborales en el modelo de producción en tiempo real representan entre el 10% y el 13% del total, por lo que queda en duda si los ingresos serán suficientes para cubrirlos (con inversiones de 1.5-2 millones de yuanes por tienda, el retorno se demoraría entre 12 y 18 meses).
3. ¿Por qué los inversores dudan en invertir?
Primero: preocupaciones sobre el techo de las ganancias: Los inversores señalan que, aunque los snacks frescos son atractivos, su sostenibilidad es incierta. El éxito inicial podría deberse a la ubicación estratégica de la primera tienda y al aumento de tráfico, pero este puede disminuir con la expansión.
Segundo: las empresas que buscan financiación son demasiado astutas: Empresas como Jiduo Quan tienen equipos profesionales para analizar los datos financieros, lo que reduce las posibilidades de obtener ganancias. Además, como Jiduo Quan ofrece franquicias, no necesitan fondos urgentemente y tienen más poder en las negociaciones.
Tercero: falta de claridad en los modelos de negocio: Las tres empresas adoptan estrategias muy diferentes (Yili se expande lentamente con tiendas directas, Jiduo Quan promueve franquicias de manera agresiva y Jinli Men se enfoca en tiendas de mayor tamaño). Invertir en un modelo aún no probado supone un riesgo considerable.
Cuarto: dificultades en la diligencia debida: Nadie desea realizar una investigación exhaustiva por miedo a cometer errores.
4. ¿Qué obstáculos debe superar Yili para alcanzar sus objetivos?
Primer obstáculo: cadena de suministro: Los productos con caducidad corta requieren una cadena de frío y logística rápida, lo que aumenta los costos de distribución, especialmente en áreas menos desarrolladas. Esto hace difícil expandirse a ciudades más pequeñas como las tiendas de snacks a gran volumen.
Segundo obstáculo: fijación de precios: En áreas comerciales de alta calidad, los precios pueden ser aceptables (45-55 yuanes por unidad), pero en mercados menos prósperos, la capacidad adquisitiva de los clientes es más limitada. Si se añaden productos con caducidad más larga (ya el 30% de los productos tienen caducidad media o larga), se podría perder la imagen de marca basada en la frescura y calidad.
Tercer obstáculo: seguridad alimentaria: Los productos elaborados en tiempo real no cumplen con estándares uniformes, y cualquier problema de higiene (por ejemplo, si se revelan problemas con el cambio de productos congelados a frescos) podría dañar seriamente la reputación de la marca.
Cuarto obstáculo: competencia de gigantes: Empresas como Juewei y Lemon Xiangyou ya están entrando en este sector, con ventajas como compras en masa, ubicaciones estratégicas y redes de franquicias, lo que complica la situación para marcas emergentes como Yili.
5. ¿Qué futuro espera al sector de los snacks frescos?
Desafíos posibles:
- Limitación de categorías: Los productos tradicionales (como castañas y batatas dulces) son dominantes, lo que dificulta la innovación y puede llevar a una situación en la que cada región tenga sus propias marcas locales, reduciendo el valor de inversión.
- Imposibilidad de cumplir con tres requisitos clave: productos con caducidad corta, expansión nacional y precios asequibles al público general. Lograr estos tres objetivos es complicado, ya que generalmente implica costos más altos o una disminución en la calidad.
- Presión de los gigantes: La entrada de grandes empresas reducirá la disponibilidad de espacio y rentas en las áreas comerciales más visitadas, limitando el espacio para marcas más pequeñas.
En resumen, aunque Yili ha innovado al convertir las castañas en snacks de lujo, su valoración parece estar desvinculada de los modelos tradicionales de procesamiento de productos agrícolas. Su éxito real dependerá de su capacidad para superar obstáculos como la cadena de suministro, la fijación de precios y la competencia.