**Ausgabekrieg im Jahr – Rechnung: 150 Milliarden verbrannt, was hat sich dadurch geändert?**

Zusammenfassung der Kerninhalte

Im vergangenen Jahr (Q2 2025–Q1 2026) haben Meituan, Alibaba und JD.com mindestens 150 Milliarden Yuan in den Wettbewerb um die Auslieferung von Essensbestellungen investiert und die tägliche Anzahl der Bestellungen auf ein Spitzenniveau von 200 Millionen gesteigert. Inzwischen hat sich der Wettbewerb abgekühlt: Die Marktanteile der drei Unternehmen sind stabil, die Subventionen haben nachgelassen und die Gewinne beginnen sich zu erholen – doch der Wettbewerb hat nicht nachgelassen. Der Kampffeld hat sich von der Auslieferung von Essensbestellungen auf den größeren Bereich des Instant-Retails (z. B. Frischwaren, Lieferungen von Supermärkten) verlagert. Gleichzeitig müssen die Unternehmen mit internen Koordinierungsproblemen sowie externen Konkurrenten wie TikTok umgehen.

Erstens: Auf dem Papier Verluste – aber jeder hat das erreicht, was er wollte

Es gibt keinen absoluten Sieger in diesem Wettbewerb, doch alle drei Unternehmen haben ihre Ziele erreicht:

• JD.com: Mit 35 Milliarden Yuan an Subventionen hat das Unternehmen eine tägliche Ausliefermenge von 10 Millionen Bestellungen erreicht (das ist etwa die Hälfte der Menge vor dem Wettbewerb) und sich damit im Gedächtnis der Kunden etabliert.
• Alibaba: Der Marktanteil an der Essensauslieferung hat sich auf fast den von Meituan erhöht; wichtiger noch: Die Auslieferdienste haben das Wachstum des E-Commerce-Geschäfts vorangetrieben – durch die Kombination aus Instant-Retail und traditionellem E-Commerce konnten neue Kunden gewonnen, die Aktivität gesteigert und der Umsatz erhöht werden. Dadurch stieg der GMV (Gesamtumsatz) von Alibaba im ersten Quartal stark an.
• Meituan: Obwohl das Unternehmen drei Quartale in Folge Verluste gemacht hat, behält es seine Position als Marktführer bei und verfügt weiterhin über einen Vorteil bei höheren Bestellwerten (z. B. teureren Gerichten). Mit der Reduzierung der Subventionen ist der Verlust pro Auslieferung von 2 Yuan im dritten Quartal auf 1 Yuan im ersten Quartal gesunken; im April und Mai war die Auslieferung von Essensbestellungen sogar profitabel.

Die Subventionen aller drei Unternehmen sind rückläufig: Die Vertriebskosten von Meituan sind von zuvor 30 Milliarden Yuan auf 23 Milliarden Yuan im ersten Quartal gesunken; Alibaba investiert nicht mehr ausschließlich in die Auslieferdienste, sondern in KI-Technologien; JD.com hat seine Gewinne wieder auf das Niveau vor dem Wettbewerb erholt.

Zweitens: Die Investitionen übertrafen alle Erwartungen – von einem „Versuch“ zu einem „Kampf mit Milliardenverlusten“

Niemand hatte erwartet, dass der Wettbewerb so intensiv werden würde:

• Anfangsige Untertreibung: Als JD.com 2025 mit den Auslieferdiensten begann, konzentrierte sich Meituan noch auf den E-Commerce und betrachtete die Bemühungen von JD.com als „Versuch“.
• Aus dem Ruder geratener Aufschwung: Mit dem Beitritt von Taobao Flash Shopping rief Alibaba aus, dass keine Obergrenzen für die Subventionen gelten würden, was zu einer täglichen Ausliefermenge von 120 Millionen Bestellungen führte; Meituan musste folgen und erreichte einen Höchststand von 150 Millionen Bestellungen. Die Gesamtmenge der drei Unternehmen im dritten Quartal überstieg 200 Millionen – doch die Nettogewinne sanken um mehr als 50 %. Es ist noch nie vorgekommen, dass alle drei profitablen Unternehmen gleichzeitig die Hälfte ihrer Gewinne verbrauchten.
• Zwang zur Aufgabe: Ende des dritten Quartals konnten die Gewinne nicht mehr gehalten werden; außerdem forderten Regulierungsmaßnahmen ein Ende des unfairen Wettbewerbs. Meituan hatte ursprünglich mit zusätzlichen Ausgaben von 15–20 Milliarden Yuan gerechnet, tatsächlich wurden jedoch 40 Milliarden Yuan ausgegeben – insgesamt also 1500 Milliarden Yuan, weit über den Erwartungen.

Drittens: Der Wettbewerb um die Essensauslieferung ist vorbei – der Kampf um das Instant-Retail hat gerade erst begonnen

Der Wettbewerb verlagert sich von der Auslieferung von Essen auf die Lieferung verschiedener Produkte innerhalb von 30 Minuten (Frischwaren, Supermarktkäufe, Medikamente usw.):

• Alibaba: Alle Instant-Retail-Dienste (Taobao Flash Shopping, Hema, Tmall Supermarket) werden unter der Leitung von Jiang Fan zusammengeführt; außerdem wird über den Kauf von Pupu Supermarket (Frischwarenlager vor Ort) verhandelt, um die Plattformen und den eigenen Vertriebsmodus zu integrieren.
• Meituan: Das Unternehmen hat Dingdong Maicai übernommen und plant, bis 2027 100.000 Frischwarenlager vor Ort einzurichten; außerdem wurden die Einnahmen aus dem eigenen Instant-Retail-Geschäft (Q1: +40,7 %, hauptsächlich durch Xiaoxiang Supermarket) veröffentlicht.
• JD.com: Anstatt auf Größe zu setzen, konzentriert sich das Unternehmen auf die Koordination seiner eigenen Dienste wie Qixian Supermarket und Miaosong und verbessert seine Lieferketten.

Der Markt für Instant-Retail ist viel größer als der für die Auslieferung von Essen – dieser Wettbewerb wird länger andauern.

Viertens: Unsichtbare Bedrohungen sind noch problematischer: Schwierigkeiten bei der internen Koordination, Konkurrenz von externen Anbietern wie TikTok

Neben dem direkten Wettbewerb um die Auslieferung stehen die Unternehmen vor weiteren Herausforderungen:

• Interne Probleme: Alibaba muss gleichzeitig in KI und den Großkonsum investieren, was zu hohem Gewinndruck führt; Meituan hat mit seinem Plattformmodell für Flash Shopping und dem eigenen Vertriebsmodell Xiaoxiang Supermarket Schwierigkeiten bei der Koordination – Xiaoxiang zahlt den Lieferanten sogar niedrigere Provisionen als das Unternehmen selbst, was die Effizienz beeinträchtigt.
• Externe Bedrohungen: TikTok greift sowohl im E-Commerce als auch im stationären Geschäft an (z. B. Konkurrenz um Essensbestellungen, Abnahme von Meituan-Geschäften vor Ort). Diese „indirekten Angriffe“ sind schwieriger zu verteidigen als der direkte Wettbewerb um die Auslieferung.

Zusammenfassend: Die intensivsten Momente des Wettbewerbs um die Essensauslieferung sind vorbei – doch der Kampf der Giganten hat sich nur an einen anderen Ort verlagert. Der zukünftige Wettbewerb wird noch komplizierter werden.

*(Der Text wurde in alltäglicher Sprache verfasst, sodass auch Nicht-Finanzexperten den Kerninhalt leicht verstehen können.*