Résumé des points clés :
En 2026, la bourse NASDAQ et la bourse de New York aux États-Unis ont successivement lancé des projets pilotes de tokenisation d'actions, permettant à certaines actions/ETF de être échangées et liquidées sous forme de tokens blockchain dans le cadre du réglementation existante. Il s'agit là d'une mise à niveau numérique qui conserve les mêmes droits, le même prix et la même régulation que les actions traditionnelles : les actions tokenisées utilisent le même code et bénéficient des mêmes droits des actionnaires, tandis que la liquidation se fait toujours par l'intermédiaire de l'institution centrale de dépôt DTC (Distributed Trust Company). Ce mouvement est le résultat d'une mise à niveau de l'infrastructure financière menée par la DTC (qui gère 114 billions de dollars d'actifs et collabore avec plus de 50 institutions), marquant l'introduction des actifs du monde réel (Real World Assets, RWA) sur le blockchain depuis un concept réservé au cercle des cryptomonnaies. Cela va redéfinir l'efficacité des processus d'échange, de liquidation et de règlementation, et susciter une nouvelle compétition entre les centres financiers mondiaux.
Analyse détaillée :
#### 1. La tokenisation des actions n'est pas une forme de « spéulation sur les cryptomonnaies », mais un « jumeau numérique » des actions traditionnelles**
Beaucoup associent la tokenisation des actions aux cryptomonnaies, mais ce projet pilote est complètement différent :
- Mêmes droits, même prix : Les actions tokenisées et les actions traditionnelles utilisent le même code d'échange (par exemple, AAPL pour Apple) ainsi que le même identifiant (code CUSIP). Les dividendes, les droits de vote et les actions de l'entreprise (comme les scissions) sont identiques, et leur prix est synchronisé avec celui du marché traditionnel. Il s'agit donc pas d'« actions fantômes » ou de « cryptomonnaies ».
- Régulation inchangée : Les transactions sont toujours réglementées par la SEC (Securities and Exchange Commission), et la liquidation se fait via le système DTC. Les mécanismes de contrôle de risque et de surveillance des bourses restent en place. En somme, il s'agit simplement de transformer les actions en « droits numériques traçables sur le blockchain », tout en conservant leur nature originale.
#### 2. Pourquoi tokeniser les actions ?
La tokenisation vise à résoudre les problèmes de lenteur et de complexité des transactions traditionnelles :
- Lentesses de liquidation : Les transactions d'actions aux États-Unis se font actuellement sous T+2 (dépôt du montant 2 jours après la transaction), et les transactions transfrontalières sont encore plus lentes, impliquant de nombreux intermédiaires tels que des courtiers et des institutions de dépôt. La tokenisation permettrait en théorie une exécution immédiate des transactions, similaire à un transfert via WeChat, réduisant ainsi les coûts de capital et les risques.
- Processus programmables : Par exemple, la distribution des dividendes nécessite généralement que l'entreprise envoie une notification, que le courtier s'en occupe et que l'argent soit déposé sur le compte de l'actionnaire, ce qui peut prendre plusieurs jours. Avec la tokenisation, les contrats intelligents pourraient automatiquement verser les dividendes dans le portefeuille de l'actionnaire sans intervention manuelle. De même, les droits de vote pourraient être exercés directement sur le blockchain, évitant les problèmes liés aux votes par procuration.
#### 3. Qui mène cette initiative ? La DTC : le « gérant invisible » de Wall Street**
La DTC est un géant invisible du marché boursier américain, gérant des actifs totalisant 114 billions de dollars (équivalents à 1,2 fois le PIB mondial). Le clou du projet pilote réside dans la mise en place par la DTC de services de tokenisation :
- Elle a collaboré avec plus de 50 institutions (y compris des banques traditionnelles, des courtiers et des entreprises de finance numérique) pour couvrir des actions du Russell 1000, des ETF et des obligations américaines.
- L'objectif est de transformer l'infrastructure existante en une infrastructure basée sur le blockchain : programmable, traçable et interopérable entre différentes institutions, équivalant à un « système d'exploitation » plus efficace pour Wall Street.
#### 4. Impact sur le monde entier et sur la Chine :
Cet événement n'est pas uniquement américain ; il va modifier la structure financière mondiale :
- Compétition entre les centres financiers : Hong Kong s'efforce ces dernières années de promouvoir la tokenisation des fonds et des obligations vertes pour devenir un hub réglementaire entre le financement traditionnel et le financement basé sur le blockchain. Avec la tokenisation des actions américaines, la compétition se déplacera de savoir qui possède le plus d'entreprises cotées à savoir qui peut mettre en place la première infrastructure blockchain fiable et conforme.
- Opportunités pour les actifs chinois : La Chine dispose de nombreux actifs de qualité mais manquant de liquidité (tels que des projets d'infrastructure, des projets verts ou des actifs liés aux chaînes d'approvisionnement). Si ces actifs peuvent être tokenisés et mis en conformité avec les réglementations internationales, ils pourraient devenir des droits numériques disponibles à l'échelle mondiale. Par exemple, les investisseurs étrangers pourraient acheter des tokens représentant les revenus d'une autoroute chinoise sans avoir à passer par des procédures transfrontalières complexes, ouvrant ainsi de nouvelles perspectives de financement pour ces actifs.
#### 5. Les risques ne doivent pas être ignorés : il reste beaucoup de problèmes à résoudre en matière de technologie et de régulation**
La tokenisation des actions n'est pas parfaite, et de nombreux défis restent à relever :
- Risques techniques : Les contrats intelligents peuvent présenter des vulnérabilités (attaques de hackers), et la sécurité et l'extensibilité du réseau blockchain doivent être vérifiées.
- Coordination réglementaire : Comment assurer la conformité lors des transactions transfrontalières, étant donné les différences de règlements entre les pays ? Les exigences en matière d'identification des clients (KYC) et de lutte contre le blanchiment d'argent (AML) doivent également être mises en œuvre sur le blockchain.
- Manipulation du marché : Bien que la régulation reste inchangée, les transactions sur le blockchain pourraient devenir plus difficiles à contrôler. De nouveaux moyens de manipulation pourraient-ils émerger ?
Cependant, l'approche américaine est intéressante à suivre : il s'agit non pas d'abandonner la régulation traditionnelle, mais d'utiliser la technologie pour renforcer le système existant. La véritable tokenisation des actifs du monde réel implique une restructuration systématique des actifs, de la législation, de la régulation et de la technologie.
En conclusion :
La tokenisation des actions marque le début de la transition du financement mondial d'une ère basée sur les comptes vers une ère axée sur les actifs numériques sur le blockchain. Celui qui parviendra à résoudre les problèmes de conformité et d'efficacité en premier prendra l'avantage dans la prochaine génération d'infrastructures financières. L'ère des RWA est bien réelle.