핵심 내용 요약
반려동물 관련 산업은 현재 성장하고 있는 소수의 소비 분야 중 하나로, 2025년 시장 규모는 3126억 위안에 달할 것으로 예상되며 2028년에는 4000억 위안에 이를 전망됩니다. 그러나 반려동물 사료를 주로 생산하는 포베이 펫(Fubei Pet)은 어려움에 처해 있습니다. 지난 3년간 매출이 정체되었으며(10억 4600만 위안 → 10억 2100만 위안), 이익도 40% 급감했습니다(1억 6400만 위안 → 9823만 위안). 그 원인은 전략의 모호성에 있습니다. 포베이는 ODM(제조업자 개발)과 OBM(브랜드 자체 개발) 두 가지 방식을 모두 추구했지만, 어느 쪽에서도 성공을 거두지 못했습니다. ODM 사업은 성장이 느리었고, 자체 브랜드는 업계 선두권에 진입하지 못했습니다. 또한 포베이의 상장 과정도 순탄치 않았으며, A주 상장에 실패한 후 홍콩 주식시장으로 전환했으며, IPO 이전에 긴급히 1억 위안을 배당하여 시장의 신뢰를 잃었습니다.
상세 분석
#### 1. 반려동물 산업은 성장하는데, 포베이는 왜 수익이 줄었을까?
반려동물 관련 산업은 현재 소비 분야에서 매우 인기가 높습니다. 2025년 도시 지역의 반려견과 반려묘 수는 1억 2600만 마리에 달하며, 시장 규모는 3126억 위안으로 전년 대비 4.1% 증가했습니다. 경쟁사들인 가이바오 펫(Gaibao Pet, 맥푸디 브랜드), 톈위안 펫(Tianyuan Pet) 등은 매출과 이익 모두 증가했으며, 신규 브랜드들도 전자상거래를 통해 빠르게 성장하고 있습니다. 반면 포베이는 오히려 역행하고 있습니다. 매출은 거의 변하지 않았으며, 지난해 이익은 40% 감소했습니다. 산업 자체가 문제인 것이 아니라 포베이가 적절한 전략을 세우지 못했기 때문입니다. 다른 회사들은 현지 브랜드와 전자상거래에 집중하는 반면, 포베이는 ODM과 자체 브랜드 사업 사이에서 방황하며 기회를 놓쳤습니다.
#### 2. ODM과 자체 브랜드 모두 추구했지만, 어느 쪽도 성공적이지 않았다
포베이의 사업은 ODM과 OBM 두 부분으로 나뉩니다.
- ODM 사업: 다른 회사들을 위해 제품을 생산하고 그들의 브랜드를 사용합니다. 포베이는 강력한 연구개발(R&D) 및 생산 능력을 보유하고 있지만(아시아 최대 R&D 시설, 유일한 실험동물 사용 허가증), 지난 3년간 ODM 수입은 6억 1300만 위안에서 6억 3000만 위안으로 거의 증가하지 않았습니다. 이는 대형 고객 주문을 확보하지 못했거나 단가가 상승하지 않았다는 것을 의미합니다.
- 자체 브랜드: 비레(Bile), 아이베이(Aibei) 등의 브랜드를 출시했지만 운영이 부진했습니다. 특히 최대 규모의 비레 브랜드는 현지 시장에서 10위에도 못 들었으며, 브랜드 수입은 4억 3200만 위안에서 3억 5000만 위안으로 감소했습니다. 전략의 모호성으로 인해 ODM 사업도 자체 브랜드 사업도 성장하지 못했습니다.
#### 3. R&D와 생산 능력은 강한데, 왜 수익이 증가하지 않았을까?
포베이의 기술적 역량은 결코 나쁘지 않습니다. 132개의 특허를 보유하고 있으며, 12개의 업계 표준을 주도하고 있으며 자동화 공장도 갖추고 있습니다. 하지만 이러한 장점들이 실제 사업 성장으로 이어지지 않았습니다.
- ODM 측면에서는 제3위 제조업체이지만(시장 점유율 5.3%), 시장 점유율을 확대하지 못했습니다. 아마도 고객층이 고정되어 있거나 고급 주문을 받을 능력이 부족한 것으로 보입니다.
- 브랜드 측면에서는 기술은 있지만 마케팅과 판매 전략이 부족합니다. 예를 들어, 가이바오는 맥푸디의 인기 제품(프레가트 동결 건조식품) 덕분에 성공했지만, 포베이의 브랜드는 히트작을 내지 못했으며 전자상거래와 마케팅도 제대로 하지 못했습니다. 기술만 있어도 시장을 이해하지 못하면 소용이 없습니다.
#### 4. 상장 과정이 순탄치 않았으며, 긴급 배당은 어떤 의미일까?
포베이의 상장 과정은 여러 가지 문제가 있었습니다:
- 2019년에 중총 주식회사(China Pet Co., Ltd.)에 인수될 뻔했으나 성사되지 않았고, 이후 독립적으로 IPO를 진행했습니다.
- 2021년에는 가이바오 등 경쟁사들과 함께 A주 시장에 진출하려 했지만 다른 회사들은 상장에 성공한 반면 포베이는 실패했습니다.
- 현재 홍콩 주식시장으로 전환했지만, 홍콩 시장은 업계 거인들을 선호합니다. 400개가 넘는 상장 대기 기업 중 포베이의 경쟁력은 미미합니다.
더욱 의심스러운 것은 IPO 이전에 긴급히 1억 위안을 배당한 사실입니다. 이는 두 가지 가능성이 있습니다: 주주들이 상장의 불확실성을 우려하여 미리 수익을 분배했거나, 회사의 현금 흐름은 괜찮지만 미래 성장에 대한 신뢰가 없어 주주들에게 돈을 지급하는 것입니다. 어느 경우든 좋은 신호는 아닙니다.
#### 5. 포베이의 교훈: 명확한 전략 선택이 중요하다
현재 반려동물 산업의 트렌드는 “브랜드화 + 현지화 + 전자상거래화”입니다. 가이바오는 이러한 트렌드를 잘 활용하여 성공했습니다. 포베이는 ODM 사업에 집중하거나 자체 브랜드에 모든 자원을 투자해야 합니다(마치 폭스콘처럼 반려동물 식품 분야의 “ODM 왕”이 되는 것처럼). 하지만 포베이는 두 가지를 모두 추구하면서 어느 쪽도 제대로 하지 못했습니다. 이는 빠르게 성장하는 산업에서는 전략적으로 집중하지 않으면 아무리 강한 기술력이 있어도 소용이 없다는 것을 보여줍니다. 명확한 방향을 선택하고 그 길을 꾸준히 가는 것이 중요합니다.
결론
포베이의 어려움은 전략의 모호성으로 인해 자원이 분산된 데 있습니다. 반려동물 관련 산업은 성장하고 있지만, 모든 회사가 이익을 얻을 수는 없습니다. ODM 사업을 전문화하거나 자체 브랜드를 잘 만들어야 합니다. 방황하면 경쟁사에 뒤처지게 됩니다. 상장 전의 긴급 배당은 시장이 포베이의 미래에 대해 의문을 갖게 만듭니다. 포베이가 다시 성공하려면 자신이 무엇을 해야 할지 명확히 결정해야 합니다.