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Beinmei, una empresa tradicional de leche en polvo nacional, está a punto de cambiar oficialmente de propietario: el Comité de Supervisión de Activos Estatales de Jinhua (Jinhua State-owned Assets Supervision and Administration Commission) ha adquirido un 13.35% de las acciones de la empresa a través de dos compañías bajo su control, convirtiéndose en el nuevo accionista mayoritario. Esto ocurre tras un declive continuo en sus principales negocios en los últimos años, una gestión caótica y la incapacidad del fundador para revertir la situación, lo que finalmente llevó a la intervención del estado a través de la reestructuración de la empresa.
I. Cómo el estado ha asumido el control de Beinmei
La entrada del estado no fue algo repentino, sino el resultado de un proceso gradual:
1. Problemas con el accionista mayoritario: A finales de 2023, el anterior accionista mayoritario de Beinmei (más tarde renombrado como "Xiaobei Damei Holdings") sufrió una interrupción en su cadena de financiación y 132 millones de yuanes de sus activos fueron congelados por el tribunal. En julio de 2025, debido a su incapacidad para pagar las deudas, solicitó un "pre-reestructuración" al tribunal de Jinhua para intentar salvar la empresa.
2. Cambio de sede: En mayo de 2024, el accionista mayoritario cambió su nombre de "Beinmei Group" a "Xiaobei Damei Holdings" y trasladó su sede de Hangzhou a Jinhua, lo que facilitó la participación del Comité de Supervisión de Activos Estatales de Jinhua.
3. Intervención del estado: En enero de 2026, después de que se aprobó el plan de pre-reestructuración, se eligió a "Jinhua Zhenhe", una empresa bajo el control del Comité de Supervisión de Activos Estatales de Jinhua, como único inversor. Jinhua Zhenhe pagó 856 millones de yuanes por el 100% de las acciones del accionista mayoritario (lo que representa un 12.28% indirecto de Beinmei), además de proporcionar 30 millones de yuanes para saldar deudas. Otra empresa del comité, "Jinhua Yuanheng", adquirió el 1.07% de las acciones de Beinmei. En total, el estado posee un 13.35% de las acciones, convirtiéndose en el accionista más importante.
Una vez completada la transferencia de acciones, Beinmei pasará oficialmente a estar bajo el control del estado.
II. ¿Por qué Beinmei necesita apoyo?
El negocio principal de Beinmei ha ido empeorando significativamente:
1. Pérdida de mercado: En su punto más alto, ocupaba la primera posición en el mercado, pero ahora solo cuenta con un 1.7% de la cuota (en 2023), quedándose en décimo lugar.
2 Entorno negativo del sector: La tasa de natalidad está disminuyendo año tras año, lo que ha reducido el crecimiento del mercado de leche en polvo. Además, los competidores están compitiendo intensamente en términos de formulaciones y fuentes de leche, así como en canales de distribución (en línea y offline), lo que hace difícil para Beinmei mantener su posición.
3 Disminución de ingresos y ganancias: Los ingresos de Beinmei se han estancado entre 2023 y 2025 (de 2.300 a 2.450 millones de yuanes), y la margen bruto ha disminuido del 49% al 45%. Invertir en marketing no ha sido efectivo: en 2024, la empresa gastó 192 millones de yuanes en publicidad (un aumento del 81%), lo que aumentó temporalmente los ingresos, pero un nuevo aumento del 13% en publicidad en 2025 resultó en una disminución del 2% en ingresos.
4 Degradación de los canales de distribución: En 2025, el número de distribuidores disminuyó en 186, quedando solo 1579, lo que indica un declive en los canales offline.
5 Nuevos productos sin éxito: Beinmei ha intentado lanzar nuevos productos como leche en polvo para niños y adultos, así como pañales desechables, pero aún están en la fase de desarrollo y no generan ingresos significativos.
III. La gestión caótica: un problema fatal
El declive de Beinmei está directamente relacionado con los frecuentes cambios en su dirección:
1. Abandono por parte del fundador: Solo tres meses después de su salida a bolsa en 2011, el fundador Xie Hong renunció a todos sus cargos y dejó la empresa en manos de gerentes profesionales.
2. Cambios rápidos en la dirección:
- Zhu Deyu asumió el cargo de presidente, pero se fue en menos de 9 meses.
- Huang Xiaoqiang tomó el mando, pero también gestionaba otras empresas y no prestó atención adecuada a Beinmei, lo que causó problemas de acumulación de inventario.
- Wang Zhentai implementó políticas de ventas agresivas, lo que llevó a un aumento significativo en los inventarios. Además, con la implementación de nuevas regulaciones de registro de formulaciones (y la lenta capacidad de investigación y desarrollo de Beinmei), la empresa registró su primer déficit en 2016.
- Tras la entrada de capital extranjero (Hengtian), surgieron conflictos internos entre los accionistas, lo que obligó a Xie Hong a volver para resolver la situación. Luego contrató a Bao Xiufei como gerente general, pero sus enfoques no coincidían, y Bao Xiufei renunció en 2021.
- Incluso después de que Xie Hong asumió personalmente el mando, los altos ejecutivos siguieron dejando la empresa (incluido el director financiero y el secretario del consejo).
3. Cambios constantes en la estrategia: La empresa ha cambiado repetidamente de enfoque (centrarse en leche en polvo para bebés, diversificación, contracción), sin una dirección clara a largo plazo, lo que perdió su ventaja competitiva en los canales de distribución.
IV. ¿Puede Beinmei recuperarse con el control del estado?
La intervención del estado puede ser un salvavidas para Beinmei, pero también presenta desafíos:
Aspectos positivos:
- Resolución de problemas financieros: El estado ha aportado 886 millones de yuanes (856 millones más 30 millones), lo que ayudará a saldar las deudas y mejorar la liquidez de la empresa.
- Apoyo de recursos: El estado podría ayudar a Beinmei a acceder a recursos gubernamentales y expandir sus canales de distribución (por ejemplo, en instituciones públicas y compras gubernamentales).
- Estabilidad en la gestión: Con el control del estado, los cambios en la dirección serán más raros, lo que podría asegurar una estrategia más coherente.
Aspectos inciertos:
- Diferencias culturales entre el estilo de gestión estatal y la competencia del mercado: Aunque la gestión estatal puede ser más estable, el sector de leche en polvo es muy competitivo y requiere decisiones rápidas e innovación. ¿Podrá el estado mantener el ritmo necesario?
- Dificultades para transformar el negocio principal: Para recuperar su cuota de mercado, Beinmei necesitará invertir mucho en productos y canales de distribución. ¿Puede el estado ayudarla a encontrar nuevos puntos de crecimiento?
En resumen, Beinmei ya no tiene que lidiar con conflictos internos, pero su capacidad para recuperarse depende de cómo maneje el estado la situación. El fundador Xie Hong seguramente está aliviado, y la empresa ha entrado en una nueva era bajo el control estatal.