Краткое содержание анализа
Тяньцзинь Дунцзян начал свой путь с солончаков Бохайского моря и благодаря инновациям в политике (например, модели налогового лизинга), географическим преимуществам и концентрации отраслей превратился в второй по величине центр авиационного лизинга в мире (суммарно поставлено более 2500 самолетов) и лидера судостроительного лизинга в Китае (более 90% от общего объема страны). С помощью инструментов финансового лизинга (модель “заимствования для получения дохода и последующей оплаты лизинга”) и свободных торговых счетов (FT-счетов) были преодолены проблемы, связанные с международными финансированиями для экспорта китайского высокотехнологичного оборудования (такого как большой самолет C909) – такие как несоответствие сроков, ограничения по объему внешнего долга и риски изменения валютных курсов. Теперь Дунцзян стремится стать глобальным центром лизинга, однако ему все еще предстоит преодолеть ряд трудностей, связанных с межрегиональными услугами и реализацией политики.
Подробный анализ
1. Превращение солончаков в глобальный центр лизинга: секрет успеха Дунцзяна
До 2009 года китайским компаниям было практически невозможно заниматься авиационным лизингом – зарубежные компании оплачивали налоги поэтапно, в то время как китайские компании должны были уплатить их за всю сумму сразу, что значительно увеличивало затраты. Дунцзян, используя функции специальной экономической зоны, ввел модель налогового импорта и лизинга самолетов, позволяющую китайским компаниям также платить налоги поэтапно. В том же году компания ICBC Leasing использовала эту модель для закупки двух грузовых самолетов Boeing для авиакомпании China Southern Airlines, что стало первым случаем финансового лизинга в Китае.
Спустя семнадцать лет Дунцзян поставил более 2500 самолетов и 1200 судов (более 90% от общего объема страны), что стало возможным благодаря трем ключевым факторам:
- Хорошее географическое положение: порт Тяньцзиня является крупнейшим в северном Китае и обслуживает регион Бэйцзин-Тяньцзинь-Хэбэй, а также Северо-Восточную Азию;
- Пионерская политика: Дунцзян является единственной в стране зоной для инноваций в области лизинга, где было разработано более 40 новых моделей (например, специальные проектные компании типа SPV и офшорный лизинг);
- Концентрация отраслей: здесь сосредоточено более 2800 компаний, занимающихся лизингом, образуя полноценную экосистему от покупки до управления активами.
В 2025 году Тяньцзинь опубликовал планы по достижению к 2030 году общего объема активов в 2,8 триллиона юаней и превращению города в глобальный центр авиационного и судостроительного лизинга, что демонстрирует его амбиции.
2. Финансовый лизинг как инструмент для экспорта китайского оборудования
Экспорт китайских самолетов типа C909 во Вьетнам и Индонезию, а также грузовых судов с новым оборудованием в Африку невозможен без финансового лизинга. Например, в 2026 году авиакомпания VietJet Airlines арендовала 10 самолетов C909 у компании Puyin Leasing – это пример использования финансового лизинга: компании не нужно покупать самолеты сразу, они могут использовать их, зарабатывать доходы и затем оплачивать арендную плату.
Однако экспорт оборудования сталкивается с рядом проблем:
- Несоответствие сроков: традиционные кредиты предоставляются на несколько лет, в то время как срок лизинга составляет более десяти лет, что приводит к недостатку средств;
- Ограничения по объему внешнего долга**: для минимизации рисков лизинговые компании создают специальные компании (SPV), но у этих компаний малый чистый капитал, что ограничивает доступ к иностранному финансированию;
- Риски изменения валютных курсов**: арендная плата взимается в иностранной валюте, поэтому повышение или снижение курса юаня может повлиять на доходы.
Эти проблемы решаются благодаря инновациям в финансовом секторе – например, использованию FT-счетов и систем регистрации офшорных лизинговых обязательств, которые создают условия для более эффективного международного финансирования.
3. Насколько полезны FT-счета?
FT-счета – это специальные банковские счета, введенные центральным банком; их основная функция – раздельный учет денежных потоков в юанях и иностранных валютах. Проще говоря, компании могут одновременно использовать юань и иностранную валюту без необходимости их обмена. Для этих целей применяются офшорные валютные курсы, которые более гибкие по сравнению с внутренними курсами, что позволяет сэкономить на затратах.
Например, филиал Банка Китая в Тяньцзине использовал FT-счет для финансирования дебиторской задолженности по лизингу китайских самолетов – весь процесс проводился в юанях, что соответствовало срокам лизинга и позволило избежать рисков, связанных с изменением курсов. К первому кварталу 2026 года общая сумма операций через FT-счета превысила 1,5 триллиона юаней; количество банков, использующих эти счета, занимает третье место в стране.
FT-счета также помогают компаниям решать проблемы, связанные с внешним долгом: например, SPV-компании могут получать стабильное иностранное финансирование от материнских компаний без ограничений, связанных с размерами лизинговых обязательств.
4. Какие препятствия еще предстоит преодолеть на пути к глобальному центру?
Несмотря на достижения Дунцзяна, для становления глобальным центром лизинга еще много трудностей:
- Ограничения на использование FT-счетов по месту регистрации компаний; Дунцзян первым ввел модель создания филиалов FT-счетов в других регионах, что позволяет компаниям из других районов использовать эти счета без необходимости полного переезда;
- Недостаточное охватывание политических мер: в этом году Тяньцзинь ввел систему, позволяющую одной компании получать удобства во всех банках города при условии признания ее качественным клиентом;
- Международная конкуренция: такие центры, как Сингапур и Гонконг, имеют больший опыт в сфере лизинга, поэтому Дунцзяну необходимо продолжать инновировать финансовые продукты (например, зеленый лизинг и офшорный лизинг).
Тем не менее существует много возможностей: например, распространение международных финансовых ресурсов, увеличение лимитов на кредитование за рубежом, а также трансформация банковских услуг.
В целом, инновации в финансовом секторе играют ключевую роль в развитии экономики Тяньцзина и его позиций на международной арене.