Résumé des principaux points
Après l'arrivée de Wu Yongming à la tête d'Alibaba en 2023, l'entreprise a radicalement changé sa stratégie d'investissement dans le domaine de l'intelligence artificielle (IA). Alors qu'elle investissait très peu (seulement 3 entreprises entre 2019 et 2021), elle a commencé à investir de manière intensive ces dernières années, avec un nombre d'investissements en forte augmentation (11 en 2023 et 34 en 2025). Le style d'investissement a également évolué, passant d'un attente des données avant de procéder à des investissements plus tardifs à une approche proactive consistant à investir dès la création des entreprises. Les trois principales entités du groupe Alibaba (Ant Group, Alibaba et Alibaba Cloud) ont chacune un rôle bien défini, couvrant l'ensemble de la chaîne industrielle liée aux grands modèles d'IA. Elles ont mis en place une logique fermée composée des étapes suivantes : investissement dans les entreprises, achat de capacités de calcul et retour des fonds. Cependant, cette stratégie comporte également des risques, tels que la redondance des investissements, des valorisations élevées et une instabilité stratégique. En réalité, il s'agit d'une mesure défensive visant à éviter de rater l'ère de l'IA.
Analyse détaillée
1. Changement radical dans les investissements en IA
Auparavant, Alibaba semblait avoir manqué le train dans le domaine de l'IA : seules 3 entreprises ont été investies entre 2019 et 2021, par rapport à la vague mondiale d'investissement dans l'IA déclenchée par ChatGPT. Trois jours après son entrée en fonction, Wu Yongming a lancé un avertissement : « Si nous ne suivons pas l'IA, nous serons remplacés par de nouveaux acteurs ». Suite à cela, le rythme des investissements d'Alibaba a considérablement accéléré, avec 34 investissements en 2025, soit plus que les dix années précédentes réunies. Le changement le plus significatif concerne le style d'investissement : auparavant, Alibaba attendait que les entreprises produisent des données utilisateur et des modèles rentables avant de procéder à des investissements (surtout au stade intermédiaire ou final), tandis qu'à présent, elle investit dès la création des entreprises (les tours d'investissement天使 (Angel) et Pre-A sont devenus monnaie courante), ce qui reflète une anxiété manifeste de ne pas rater les opportunités.
2. Collaboration entre les trois entités du groupe Alibaba
Les trois principales entités du groupe Alibaba ont des rôles bien définis :
- Ant Group : le « soldat de reconnaissance » le plus actif, avec 48 investissements principalement au stade précoce (7 à 8 tours d'investissement天使, Pre-A et A+ chacun).
- Alibaba : la « force principale », axée sur les grands modèles d'IA et les infrastructures (9 investissements stratégiques, dont 6 dans le tour C), par exemple dans des entreprises comme Zhipu et Yuezhiànmiàn.
- Alibaba Cloud : le « pont » entre les autres entités, concentrant ses investissements sur les services cloud (par exemple, dans des entreprises utilisant les solutions d'Alibaba Cloud).
Certaines entreprises ont même reçu des investissements de toutes les trois entités (comme Zhipu et Jiushi Zhineng), assurant ainsi une couverture complète du marché.
3. Investissement dans tous les secteurs liés à l'IA
Alibaba a investi dans divers domaines, allant des grands modèles d'IA aux robots :
- Grands modèles d'IA : Alibaba a investi dans plusieurs entreprises majeures de ce domaine (Zhipu, Yuezhiànmiàn), un chiffre rarement atteint par des concurrents tels que Tencent et Baidu. Elle a même poursuivi ses investissements dans ces entreprises au cours de plusieurs tours (ce qui est peu courant dans le cadre des investissements CVC).
- Autres secteurs : Alibaba a étendu son investissement à d'autres domaines tels que l'AIGC (16 entreprises), l'intelligence corporelle (8 entreprises) et les services cloud (9 entreprises), couvrant ainsi toute la chaîne industrielle, depuis les puces jusqu aux robots.
- Puces : Alibaba a investi dans des entreprises comme ChangXin Storage (leader dans le secteur de la mémoire DRAM), Suoyuan Technology (concurrent d'NVIDIA A100) et Cambricon.
- Intelligence corporelle : Alibaba a investi dans des entreprises spécialisées dans les robots à quatre pattes et à deux pattes, ainsi que dans des technologies de contrôle.
Environ 45 % des entreprises reçoivent des fonds d'Alibaba dans les premiers mois de leur création (par exemple, Yuezhiànmiàn a été créée en avril 2023 et Alibaba y a investi au tour A en 2024), montrant une volonté de ne pas rater le prochain grand succès dans le domaine de l'IA.
4. La logique du cercle fermé des capacités de calcul
La stratégie d'Alibaba repose sur un cercle fermé des capacités de calcul : elle investit dans des entreprises de modèles d'IA, ces entreprises utilisent les ressources de calcul d'Alibaba Cloud, et Alibaba Cloud génère des revenus qui sont ensuite réinvestis dans de nouvelles entreprises. Par exemple, Minimax a acheté 58,4 millions de dollars en capacités de calcul à Alibaba au premier semestre 2025, ce qui représente un retour des fonds investis. Il s'agit non pas seulement d'un investissement financier, mais aussi d'une stratégie visant à attirer de nouveaux clients pour Alibaba Cloud.
5. Les conséquences de cette approche
Cette stratégie globale comporte toutefois des risques :
- Redondance des investissements : Parmi les 16 entreprises du secteur de l'AIGC, certaines (comme Zhipu et BaiChuan) sont des concurrents dans le domaine des grands modèles open-source, ce qui peut entraîner des problèmes de consolidation ou de retrait à l'avenir.
- Valorisations élevées : La valorisation de Yuezhiànmiàn est de 20 milliards de dollars (Alibaba y a investi 800 millions de dollars, soit 36 % du total des investissements), et il reste à voir si cette valorisation sera justifiée.
- Dépendance aux services cloud : Certains investissements utilisent des points cloud plutôt que de l'argent liquide, ce qui peut rendre les entreprises dépendantes d'Alibaba Cloud et nuire à leur indépendance.
- Instabilité stratégique : Le départ de Hu Xiao, un personnage clé dans les investissements stratégiques d'Alibaba en 2024, soulève des questions sur la direction future des investissements.
En somme, l'investissement d'Alibaba dans l'IA relève d'une approche défensive visant à s'assurer une place dans l'industrie de l'IA. Cependant, cette stratégie comporte des risques et des inconvénients. Le succès final dépendra de la capacité de ces investissements à se transformer en compétitivité après le réajustement du marché de l'IA. Pour les entreprises ordinaires, cela reflète également l'anxiété des géants face aux changements technologiques : si ils ne suivent pas le rythme, ils risquent d'être éliminés du marché.