Краткое содержание анализа
После того как в 2023 году У Йонгмин стал генеральным директором Alibaba, компания резко изменила свою политику инвестирований в область искусственного интеллекта (ИИ): если до этого инвестиции были практически нулевыми (только 3 проекта в период с 2019 по 2021 год), то в 2023 году их количество резко возросло (11 инвестиций в 2023 году и 34 — в 2025 году). Стиль инвестирования также изменился: если раньше Alibaba ждала появления достоверных данных перед осуществлением инвестиций на более поздних этапах, то теперь она начинает инвестировать сразу после создания стартапов. Три основных подразделения Alibaba (Ant Group, Alibaba Holdings и Alibaba Cloud) выполняют четко определенные функции, охватывая все аспекты разработки ИИ-технологий, включая создание крупных моделей. Компания строит замкнутый цикл: «инвестиции → приобретение вычислительных ресурсов → возврат средств», однако сталкивается с такими рисками, как избыток инвестиционных проектов, завышенные оценки стартапов и нестабильность стратегии. По сути, это действия, направленные на предотвращение потери возможностей в эпоху ИИ, что можно рассматривать как оборонительную стратегию.
Детальный анализ
1. Резкий переход от нулевых инвестиций к активному вкладу
Ранее Alibaba практически не инвестировала в область ИИ: с 2019 по 2021 год было только 3 инвестиции в компании, работающие в этой сфере. Это означает, что компания практически пропустила всплеск интереса к ИИ, вызванный появлением ChatGPT. На третий день после своего назначения У Йонгмин подчеркнул необходимость активных действий: «Если мы не успеем развиваться вместе с ИИ, нас могут обойти новые технологии». После этого решения темпы инвестиций Alibaba резко ускорились — в 2025 году было сделано 34 инвестиции, что превышает сумму инвестиций за предыдущие десять лет. Более того, изменился и сам подход к инвестированию: раньше компания ждала, пока стартапы соберут пользовательские данные и демонстрируют прибыльность перед осуществлением инвестиций (инвестиции производились на более поздних этапах развития), теперь же инвестиции начинаются сразу после создания стартапов (ангельские и пред-А-раунды стали обычной практикой). Это явно свидетельствует о стремлении не упустить возможности в развитии ИИ.
2. Сотрудничество трех основных подразделений
Три основных подразделения Alibaba действуют согласованно:
- Ant Group выполняет роль активных «разведчиков», инвестируя в стартапы на ранних этапах (по 7–8 инвестиций в ангельские, пред-А- и А+-раунды);
- Alibaba Holdings сосредоточена на более зрелых стадиях развития технологий (9 стратегических инвестиций, включая 6 инвестиций в проекты типа C-round), например, в компанию Zhipu и Yuezhi Dianmian;
- Alibaba Cloud выступает в роли связующего звена, сосредотачиваясь на инвестициях в проекты, связанные с областью облачных технологий.
Некоторые компании получают инвестиции от всех трех подразделений одновременно (например, Zhipu и Jiushi Intelligence).
3. Активные инвестиции во все сферы ИИ
Alibaba инвестирует в самые перспективные направления ИИ-технологий: крупные модели, технологии обработки изображений (CV), искусственный интеллект с элементами физического воплощения (AIGC), облачные технологии и чипы. Компания инвестирует в такие компании, как ChangXin Memory (лидер в производстве DRAM-памяти), Suoyuan Technology (конкурент Nvidia A100) и Cambricon. Более 45% полученных инвестиций направлены на стартапы, основанные менее года назад; например, компания Yuezhi Dianmian была основана в апреле 2023 года, и Alibaba уже инвестировала в нее в А-раунде в 2024 году.
4. Замкнутый цикл вычислительных ресурсов
Компания использует замкнутый цикл для получения дохода: инвестиции в компании, разрабатывающие ИИ-модели, позволяют этим компаниям использовать вычислительные ресурсы Alibaba Cloud; Alibaba Cloud зарабатывает на этих инвестициях и затем снова инвестирует в новые проекты. Например, в первые три квартала 2025 года компания Minimax приобрела у Alibaba Cloud вычислительные ресурсы на сумму 58,4 миллиона долларов. Это не просто финансовая инвестиция — это также способ привлечения новых клиентов для Alibaba Cloud.
5. Риски стратегии
Однако такой подход сопряжен с рисками:
- Избыток инвестиционных проектов: среди 16 компаний, получивших инвестиции в область AIGC, такие как Zhipu и BaiChuan, существуют конкуренты, работающие с открытыми исходными кодами; в будущем может возникнуть необходимость их объединения или выхода с рынка;
- Завышенные оценки стартапов: компания Yuezhi Dianmian оценивается в 2 миллиарда долларов (Alibaba инвестировала 800 миллионов долларов, что составляет 36% от общей суммы инвестиций); успех этой инвестиции зависит от эффективности использования вычислительных ресурсов;
- Вопросы независимости компаний: некоторые инвестиции осуществляются с использованием специальных баллов, предоставляемых Alibaba Cloud, что может привести к зависимости получателей инвестиций от этой компании;
- Нестабильность стратегии: в 2024 году ключевой сотрудник Alibaba по венчурным инвестициям ушел в отставку; возможно, это повлияет на направление будущих инвестиций компании.
В целом, стратегия Alibaba направлена на предотвращение потери возможностей в эпоху ИИ, но она сопряжена с рисками избытка инвестиций и нестабильности стратегии. Эффективность этой стратегии будет определена после того, как произойдет перестройка ИИ-индустрии. Для обычных пользователей это также показывает тревогу гигантов перед лицом технологических изменений: если не успеть адаптироваться, можно быть вытесненными с рынка.