ملخص المحتوى الرئيسي
على الرغم من أن الاستثمارات المبكرة لشركة تينسنت في مجال الذكاء الاصطناعي ساهمت في تحسين كفاءة الأعمال الحالية مثل الألعاب والإعلانات، إلا أن عدم ظهور منحنى نمو جديد أدى إلى استمرار انخفاض سعر أسهم الشركة. ولكن مع انتشار أخبار وكيل ويتشات الذكي (WeChat AI Agent)، رأى السوق إمكانية تحويل تطبيق ويتشات الشهير إلى بوابة للذكاء الاصطناعي، مما أدى إلى ارتفاع سعر السهم بنسبة 10.46% في يوم واحد. يُعتبر وكيل ويتشات الذكي نقطة تحول رئيسية في منطق تقييم شركة تينسنت، حيث تحول التركيز من “تحسين الأعمال التقليدية” إلى “بناء نظام بيئي للذكاء الاصطناعي”， ولكن هناك تحديات تتعلق بالامتثال للوائح، وتكاليف المعالجة، وتحقيق التوازن في البيئة.
التفسير التفصيلي
1. لماذا لم يرتفع سعر أسهم تينسنت رغم نجاحها في مجال الذكاء الاصطناعي؟
كانت تطبيقات الذكاء الاصطناعي لدى تينسنت تركز على تحسين الأعمال الحالية، مثل جعل الشخصيات الافتراضية في الألعاب أكثر ذكاءً وجعل الإعلانات أكثر جاذبية، بالإضافة إلى استخدام الذكاء الاصطناعي في خدمات السحابة لزيادة الإيرادات. وقد ساهم ذلك فعلاً في زيادة الإيرادات الإجمالية بنسبة 14% في عام 2025، لكن السوق اعتبر ذلك مجرد تحسين في كفاءة الأعمال القائمة وليس ابتكار أعمال جديدة. بالإضافة إلى ذلك، أدى الاستثمار في تطوير نماذج الذكاء الاصطناعي (مثل نموذج هونيوان الكبير) إلى انخفاض الأرباح (8.8 مليار في الربع الأول من عام 2026). لذلك، ما زال السوق يقيم شركة تينسنت وفقًا لمنطق “الأعمال التقليدية” ولا يمنحها قيمة أعلى. أشار تقرير من جولدمان ساكس بوضوح إلى أن تطبيق WorkBuddy (أداة مكتبية ذكية) ووكيل ويتشات الذكي هما العاملان الرئيسيان لتغيير منطق التقييم نحو بناء نظام بيئي للذكاء الاصطناعي.
2. لماذا أدى وكيل ويتشات الذكي إلى ارتفاع سعر السهم فجأة؟
ويتشات تطبيق شهير يستخدمه 1.4 مليار مستخدم، مما يجعله بوابة عالمية في هواتف المستخدمين. إذا تم دمج وكيل الذكي في التطبيق، فلن يحتاج المستخدمون إلى فتح تطبيقات متعددة؛ يمكنهم فقط طلب خدمات مثل حجز قطار إلى بكين أو استدعاء سيارة من خلال ويتشات، وسيقوم التطبيق تلقائيًا بالاتصال بخدمات مثل 12306 وديدي. هذا يوفر قيمتين رئيسيتين:
- ميزة الحركة المرورية: 1.4 مليار مستخدم هم بالفعل مستخدمون لوكيل ويتشات الذكي، مما يمنحه ميزة كبيرة مقارنة بتطبيقات الذكاء الاصطناعي المستقلة؛
- إمكانية تحقيق الربح: يمكن جني الأموال من خلال الترويج للتطبيقات الصغيرة أو تقديم خدمات مدفوعة متقدمة.
رأى السوق فورًا إمكانية تحول تينسنت من مجرد مزود لأدوات الذكاء الاصطناعي إلى بوابة لنظام بيئي للذكاء الاصطناعي، مما أدى إلى ارتفاع سعر السهم بشكل كبير.
3. لماذا كان رد فعل السوق مختلفًا تجاه استثمارات تينسنت وأليبابا في مجال الذكاء الاصطناعي؟
ارتفع سعر أسهم أليبابا عندما استثمرت في الذكاء الاصطناعي، بينما انخفض عندما استثمرت تينسنت، والسبب الرئيسي هو ما إذا كانت الاستثمارات تحقق عائدًا واضحًا:
- أليبابا: استثمرت في خدمات السحابة، مثل بناء مراكز لمعالجة البيانات وبيع خدمات الذكاء الاصطناعي، وأعلنت عن إيراداتها المتعلقة بالذكاء الاصطناعي (ارتفعت بشكل متواصل لـ11 ربعًا متتاليًا وشكلت أكثر من 30% من إيرادات السحابة). رأى السوق وجهة نظر واضحة للاستثمار، مما أدى إلى ارتفاع سعر السهم بنسبة 14%.
- تينسنت: استثمرت في منتجات موجهة للمستخدمين النهائيين مثل نموذج هونيوان الكبير وأداة WorkBuddy، لكن إيرادات السحابة المتعلقة بالذكاء الاصطناعي لم تُعلن عنها بشكل منفصل، مما أدى إلى اعتبار السوق أن استثماراتها في الذكاء الاصطناعي تؤدي إلى انخفاض معدل الأرباح من 17% إلى 9%. لذلك، عندما أعلنت تينسنت عن زيادة استثماراتها في الذكاء الاصطناعي، انخفض سعر سهمها بنسبة 6.88%.
4. ما التحديات التي يواجهها وكيل ويتشات الذكي؟
نظرًا لحجم تطبيق ويتشات الكبير، فإن هناك تحديات كبيرة في تطبيق وكيل الذكي، مثل:
- الامتثال للوائح والخصوصية: يحتاج الذكاء الاصطناعي إلى الوصول إلى سجلات المحادثات ومواقع المستخدمين وعاداتهم الاستهلاكية، مما يتطلب مراجعات قانونية طويلة واختبارات دقيقة؛
- تكاليف المعالجة: استخدام 1.4 مليار مستخدم للذكاء الاصطناعي يتطلب كميات كبيرة من الموارد، وتقوم تينسنت بتوزيع المهام بين الجهاز المحمول والسحابة لتقليل التكاليف؛
- تحقيق التوازن في البيئة: لا ترغب بعض الشركات (مثل ميتوان) في أن يتصل وكيل ويتشات ببياناتها الأساسية، لذلك تتعاون تينسنت من خلال نظام “وكيل يتصل بوكيل” (مثل استخدام وكيل يوانباو مع وكيل ويتشات) دون الحاجة إلى الوصول المباشر إلى البيانات.
5. هل يمكن أن يصبح وكيل ويتشات الذكي مصدر نمو جديد لتينسنت؟
يقول تقرير من سيتي بنك إن وكيل ويتشات الذكي قد يصبح مصدر ربح كبير لتينسنت، خاصةً مع تطور تقنيات الذكاء الاصطناعي. إذا نجحت تينسنت في تطوير هذا المنتج وترويجه بشكل فعال، فقد يؤدي ذلك إلى زيادة إيراداتها وتعزيز مكانتها في السوق.
باختصار، رأى السوق إمكانية كبيرة في تطبيق وكيل ويتشات الذكي كجزء من استراتيجية تينسنت للنمو، مما أدى إلى ارتفاع سعر سهمها.