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SpaceX originalmente planeaba realizar una oferta pública inicial (IPO) en junio con una valoración de 2 billones de dólares y esperaba recaudar 800 mil millones de dólares. Sin embargo, pocos días después, redujo discretamente el límite superior de la valoración a 1.8 billones de dólares y disminuyó la cantidad de fondos que buscaba a alrededor de 750 mil millones. Aunque Musk negó la revisión a la baja de la valoración, la empresa enfrenta presiones tanto internas como externas: presenta pérdidas significativas (4900 millones en 2025 y 4300 millones solo en el primer trimestre de 2026), y los riesgos del sector espacial comercial han sido reevaluados (el lanzamiento fallido del cohete de Blue Origin y el retraso en el progreso del Starship). No obstante, incluso con la reducción de la valoración, Musk se convertirá en el primer multimillonario de más de un billón de dólares de la historia gracias a su participación del 42 % en SpaceX. Las tecnologías clave que controla, como los cohetes, satélites y la inteligencia artificial (IA), van más allá del simple concepto de riqueza.
I. ¿Por qué la valoración disminuyó de repente? Presiones internas y externas
La reducción de la valoración no es gratuita; son dos factores los que la han provocado:
Internamente: Las cifras de pérdidas asustan a los inversores
En mayo, SpaceX presentó su prospecto de oferta pública, revelando por primera vez sus datos financieros: los ingresos aumentaron un 33 % en 2025 (18600 millones), pero las pérdidas netas fueron de 4900 millones, principalmente debido al gasto en IA (con una pérdida operativa anual de 6400 millones). El primer trimestre de 2026 fue aún peor, con pérdidas de 4300 millones, cerca de las pérdidas totales del año anterior. Al ver estos números, los inversores se dieron cuenta de que la valoración inicial de 2 billones era exagerada y que sería necesario reducirla para atraer nuevos fondos, ya que nadie quiere adquirir una empresa que sigue perdiendo dinero.
Exteriormente: Los riesgos del sector se hacen evidentes
El cohete “New Glenn” de Blue Origin explotó durante una prueba en tierra a finales de mayo, destruyendo la plataforma de lanzamiento y arruinando todos los planes de lanzamientos para este año. Esto no solo es un problema para Bezos, sino que también pone en duda los riesgos de todo el sector espacial comercial: ¿es realmente cierto que los cohetes pueden explotar debido a la inmadurez tecnológica? Además, el progreso del Starship de SpaceX es lento; tiene como objetivo entregar carga a la Luna en 2028 y ayudar a la NASA a lograrlo, pero aún no se ha demostrado que sea factible. Si no cumple con estos plazos, toda su estrategia a mediano plazo podría fracasar, lo que lleva a una reducción de la valoración.
II. ¿Cuál es la realidad de los negocios? ¿Qué es tangible y qué solo son promesas?
Musk ha presentado un enfoque atractivo para SpaceX que combina cohetes, satélites, IA y chips, pero hay que analizar cada aspecto detalladamente:
1. Negocio de cohetes: Estable, pero con crecimiento limitado
El Falcon 9 es el cohete comercial más utilizado en el mundo; su tecnología de reutilización es madura y los costos son solo una décima parte de la media del sector. La NASA y el ejército estadounidense son clientes importantes, y la empresa incluso tuvo ganancias en 2025. Sin embargo, el mercado de lanzamientos de cohetes es limitado, lo que impide un aumento significativo de los ingresos que justifique una valoración de un billón de dólares.
2. Satélites Starlink: Un negocio rentable, pero con competencia
En 2025, los ingresos de Starlink fueron de 11400 millones y las ganancias de 4400 millones (con una tasa de beneficio del 39 %), con 9 millones de usuarios en 155 países y 4.6 millones de nuevos usuarios adicionales. Este negocio ha superado el punto crítico en el que cuanto más usuarios se agregan, menor es el costo por usuario, lo que asegura una corriente de efectivo estable. Sin embargo, hay competencia: empresas como Amazon, Europa y China están desarrollando servicios de internet satelital de baja órbita, lo que hará más difícil obtener nuevos clientes en el futuro.
3. Poder de cálculo por IA: Una historia atractiva, pero incierta
Tras la fusión con xAI, SpaceX promueve la idea de utilizar nodos de procesamiento en el espacio alimentados por energía solar ilimitada para ofrecer servicios de IA de baja latencia a la Tierra, con un mercado potencial de 28.5 billones de dólares (de los cuales 26.5 billones corresponden al sector de IA). Aunque hay contratos de servicio con Anthropic que generan ingresos, esto aún está en su etapa inicial. Musk es bueno contando historias grandiosas, pero el capital tiene paciencia limitada y espera ver resultados reales en términos de ganancias.
III. Musk: El primer multimillonario de más de un billón de dólares
Incluso con la reducción de la valoración a 1.8 billones de dólares, Musk sigue siendo el gran ganador:
Posee alrededor del 42 % de las acciones de SpaceX, lo que representa una participación valorada en 7350 millones según la nueva valoración. Sumando sus otras propiedades (como X y Tesla), su patrimonio neto superará los mil millones después de la IPO, convirtiéndolo en el primer multimillonario de más de un billón de dólares en la historia de la humanidad, superando los picos alcanzados por Rockefeller y Gates incluso descontando la inflación.
Lo más importante es que su riqueza no se limita a dinero: controla tecnologías clave para la próxima era, como los lanzamientos de cohetes, el internet satelital global (Starlink), las redes sociales (X) y las interfaces cerebro-computadora (Neuralink). No solo es rico, sino que también puede definir la dirección de la tecnología futura.
IV. La fiebre por la economía espacial disminuye: El capital comienza a ser más realista
Antes había un gran entusiasmo por el espacio comercial, considerándolo el “siguiente océano azul”, pero ahora hay una mayor perspectiva crítica:
El accidente de Blue Origin ha demostrado que los riesgos del sector espacial son mayores de lo esperado, y las pérdidas de SpaceX han hecho entender a los inversores que incluso los líderes del mercado no pueden generar grandes ganancias fácilmente. El capital ya no sigue ciegamente historias grandiosas, sino que presta más atención a datos reales como el crecimiento de ingresos, las ganancias y el progreso de los negocios. Después de todo, por hermosa que sea una historia, debe estar respaldada por resultados concretos.
En resumen, la reducción de la valoración de SpaceX es el resultado de una toma de decisiones racional del mercado, pero el mito de la riqueza de Musk y su control sobre las tecnologías futuras son los aspectos más importantes a considerar en esta IPO. En este “banquete de capital”, Musk sigue siendo el gran ganador.