Краткое содержание анализа
За последние два года деятельность Tencent в сфере искусственного интеллекта (ИИ) подвергалась критике из-за медленных темпов развития и консервативного подхода к инвестициям, что отразилось на росте цен на акции компании. Однако с второй половины 2025 года Tencent начала прилагать усилия для догонения отраслевых стандартов: была проведена реструктуризация (проект YuanBao передан под руководство Тан Даoshenga, был привлечен известный ученый Яо Shunyu), увеличены инвестиции в ИИ (расходы на капитал в первом квартале выросли на 16%), а также начато развитие ИИ-агентов (включая продукт WorkBuddy для офисных нужд). Тем не менее компания по-прежнему сталкивается с такими проблемами, как недостаток вычислительных мощностей, неопределенность коммерческого пути развития и барьеры во взаимодействии между отделами. Существует неопределенность относительно того, сможет ли Tencent утвердиться на новом этапе развития ИИ.
Подробный анализ
1. Почему развитие ИИ в Tencent считается медленным?
За последние два года действительно наблюдался отставание:
- Позднее выход продуктов на рынок: Большой модель ХунЮань появился на полгода позже, чем у Baidu, а ИИ-ассистент YuanBao – на год позже, чем у ByteDance (продукт DouBao); к моменту выхода YuanBao количество ежемесячно активных пользователей DouBao уже превысило 100 миллионов.
- Консервативные инвестиции: В 2025 году расходы Tencent на капитал составили всего 79,2 миллиарда юаней (рост на 3% по сравнению с предыдущим годом), в то время как ByteDance планировала инвестировать более 160 миллиардов юаней в ИИ; после объявления финансовых результатов цена акций упала на 6%, что свидетельствует о недостаточном интересе инвесторов к проектам компании в области ИИ.
- Недостаток вычислительных мощностей: Тан Даosheng признал, что у Tencent не хватает GPU, и ограниченные ресурсы используются в первую очередь для внутренних нужд (обучение моделей ХунЮаня, обслуживание пользователей WeChat), что не позволяет удовлетворять потребности внешних клиентов. В то время как ByteDance может легко приобрести большое количество GPU, для Tencent это становится проблемой, что снижает доверие рынка.
2. Успех WorkBuddy: неожиданный успех в новом направлении
Поскольку продукт YuanBao не смог конкурировать с DouBao на рынке клиентского ИИ, Tencent переключилась на разработку ИИ-агентов для корпоративных пользователей и инструментов повышения производительности. Продукт WorkBuddy стал популярным:
- Непреднамеренный успех: Предшественник WorkBuda – внутренний инструмент CodeBuddy – использовался сотрудниками в течение трех лет; позже его функции были интегрированы в офисные приложения, и так появился WorkBuddy. Тан Даosheng заявил, что не ожидал такого успеха.
- Отсутствие конкуренции за пользовательский трафик: WorkBudy предназначен для работы с документами и программированием, поэтому ему не нужно соревноваться за количество активных пользователей с DouBao; это позволяет компании использовать свои преимущества в корпоративном сегменте. За последние три месяца количество ежедневно использующих WorkBuda пользователей увеличилось в 10 раз, и он стал лидером на рынке офисных ИИ-систем в Китае.
- Гибкий подход к разработке: Команда WorkBuda состоит из небольшого количества сотрудников (3–5 человек), что позволяет быстро тестировать новые идеи; Тан Даosheng считает, что даже отсутствие положительных отзывов не мешает развитию продукта.
3. ИИ-агенты в WeChat: большие возможности, но сложности с реализацией
Как только появились новости о работе над ИИ-агентами для WeChat, цена акций Tencent выросла на 10,46% (рыночная капитализация увеличилась на 415,8 миллиарда юаней). Почему такой рост?
- Ценность экосистемы WeChat: У WeChat 1,4 миллиарда пользователей; интеграция ИИ-агентов позволит компании достичь большого числа потенциальных клиентов. По данным отчета Goldman Sachs, только совместное использование WorkBuda и ИИ-агентов для WeChat сможет значительно повысить оценку компании.
- Однако рынок все еще сомневается: На следующий день цена акций снова упала на 3% из-за опасений по поводу сроков релиза продукта и сложностей, связанных с конфиденциальностью и безопасностью пользовательских данных.
4. Приход Яо Shunyu: новый лидер в развитии ИИ Tencent
В конце 2025 года к Tencent присоединился ученый Яо Shunyu (бывший сотрудник OpenAI, автор алгоритма ReAct), который привнес изменения в подход к разработке ИИ:
- Переориентация на пользовательский опыт: Ранее модели ХунЮаня ориентировались на показатели производительности, теперь же приоритет отдается качеству пользовательского опыта; многие ненужные или вредоносные данные были устранены.
- Улучшение координации между командами: Ранее исследования и разработки ИИ велись разными отделами; Яо Shunyu способствовал сотрудничеству между командами, что ускорило процесс создания новых продуктов.
5. Перед Tencent еще много проблем
Несмотря на некоторые успехи, перед компанией все еще стоит ряд сложностей:
- Недостаток вычислительных мощностей: Проблема не решена; разработка собственных чипов также затруднена (необходимы производственные мощности для их изготовления).
- Неопределенность коммерческого пути: WorkBudy все еще находится в стадии разработки; коммерциализация YuanBao отстает от конкурентов. Tencent должна найти способы получения прибыли от своих ИИ-продуктов.
- Разнонаправленные усилия: Компания одновременно работает над проектами YuanBud, WorkBuddy и ИИ для WeChat; отсутствие четкой стратегии ведет к рассеиванию ресурсов.
В целом, хотя Tencent демонстрирует активность в области ИИ, ей предстоит преодолеть множество препятствий для достижения успеха на новом этапе развития технологий.