**Titre français :** Le fonds Caitong Fund, ce “fonds qui multiplie par quatre en un an”, a connu un succès phénoménal avec un taux de prime sur le marché atteignant 51 % ; la Bourse de Shanghai intervient : surveillance renforcée.

Résumé des principales informations

Le fonds mixte à capital fixe Caitong Fuxin, géré par Caitong Fund, a réalisé des performances exceptionnelles en dehors du marché boursier (une augmentation de 4 fois en un an et de plus de 100% cette année). Cependant, le prix de transaction sur le marché boursier est supérieur de 51% à la valeur nette réelle du fonds (ce phénomène est appelé « premium élevé »). En raison de ce premium excessif, le fonds a été plusieurs fois suspendu pour prévenir les risques, et la Bourse de Shanghai l’a inclus dans sa liste de surveillance spéciale. Cette situation est due à l’arrêt des opérations d’achat et de vente en dehors du marché, qui a rendu les parts disponibles sur le marché boursier rares. De plus, les investisseurs individuels ont poursuivi la hausse des prix, les faisant dépasser considérablement leur valeur réelle. Les experts rappellent que ce premium élevé est irrationnel et que, une fois que le marché se calmera, les prix pourraient chuter brusquement, entraînant de lourdes pertes pour ceux qui ont acheté à un prix élevé.

Analyse détaillée

1. Pourquoi le prix sur le marché boursier est-il supérieur de 51% à la valeur nette ?

En simplifiant, un fonds a deux prix :

• La valeur nette, qui représente la valeur réelle du fonds (par exemple, si la valeur nette de ce fonds est de 9,5 yuans, c’est bien son véritable prix).
• Le prix de transaction sur le marché boursier, qui est le prix à which il est acheté et vendu sur l’exchange (actuellement supérieur à 14 yuans). Un premium de 51% signifie que le prix sur le marché boursier est plus du double de la valeur nette.

Les principales raisons de ce surcoût sont les suivantes :

• Impossibilité d’achat en dehors du marché boursier : Ce fonds a une période de clôture de 18 mois, et les opérations d’achat et de vente en dehors du marché boursier sont actuellement suspendues. Les seules possibilités d’achat résident sur le marché boursier, où les parts disponibles sont limitées, ce qui entraîne une augmentation des prix.
• Poursuite de la hausse par les investisseurs individuels : Selon le rapport annuel, 91% des investisseurs sont des particuliers. Beaucoup d’entre eux, attirés par les bonnes performances du fonds (une augmentation de 4 fois en un an), achètent sans se soucier du prix, ce qui contribue encore plus à augmenter le premium.

2. Pourquoi le fonds a-t-il été plusieurs fois suspendu ? Qu’est-ce que cela signifie que la Bourse de Shanghai le surveille ?

La suspension du fonds n’indique pas nécessairement un problème majeur ; elle vise plutôt à prévenir les pertes des investisseurs :

• Suspension du fonds : Le fonds a été suspendu une heure le matin du 5 juin, puis de nouveau jusqu’à la clôture de la journée, et ces derniers jours, les transactions n’ont pu avoir lieu que pendant une heure par jour. L’objectif est d’avertir les investisseurs que le prix est trop élevé et qu’il convient de ne pas acheter à la légère. Après tout, payer 14 yuans pour un bien qui vaut seulement 9,5 yuans représente un risque important.
• Surveillance par la Bourse de Shanghai : Le fonds a été inclus dans une liste de surveillance spéciale pour détecter d’éventuelles manipulations ou spéculations. En cas de transactions anormales, des mesures plus strictes pourraient être prises (comme des restrictions sur les transactions) afin de préserver la stabilité du marché.

3. Pourquoi les performances du fonds sont-elles si bonnes ? Quels « titres performants » a-t-il investis ?

L’augmentation de 4 fois du fonds en un an est principalement due à son investissement dans des actions technologiques très performantes cette année :

• Investissement lourd en actions technologiques : Les dix premières actions les plus représentatives du portefeuille au premier trimestre appartenaient aux secteurs de l’électronique et des télécommunications, telles que Yuanjie Technology (augmentation de 198% cette année), Dingtai High-Tech (185%) et Zhongji Xuchuang (93%). Ces actions ont même augmenté de 10 fois au cours de l’année. La valeur nette du fonds a donc progressé en conséquence.
• Le talent du gestionnaire : Le gestionnaire, Jin Zi, est le directeur des investissements en actions de Caitong Fund et possède 16 ans d’expérience. Sur les 13 fonds qu’il gère, 10 ont augmenté de plus de 100% cette année, ce qui montre ses compétences. Cependant, bien que la valeur nette du fonds ait augmenté, le prix sur le marché boursier est devenu excessivement élevé par rapport aux performances réelles.

4. Quelle est la différence avec l’incident du « Silver LOF » précédent ?

De fin 2021 à début 2022, le fonds Silver LOF de Guotou Ruoyin a également connu une forte baisse en raison d’un premium élevé (une baisse de 31% de la valeur nette en un jour). Cependant, les risques sont différents :

• Problèmes avec le Silver LOF : Ce fonds investissait dans des contrats à terme sur l’argent blanc international, dont les prix sont très volatiles. Une chute des prix mondiaux de l’argent blanc aurait entraîné une baisse soudaine de la valeur nette.
• Problèmes avec ce fonds : Ce fonds investit dans des actions technologiques chinoises, dont les valeurs nettes ne chutent pas brusquement. Cependant, le premium élevé sur le marché boursier peut entraîner une baisse des prix lorsque les investisseurs cessent de spéculer. Dans ce cas, le prix pourrait revenir vers la valeur nette (de 14 yuans à 9,5 yuans), causant de lourdes pertes pour ceux qui ont acheté à un prix élevé.

5. Quels sont les conseils pour les investisseurs ordinaires ?

• Évitez les fonds avec des premiums élevés, en particulier ceux dont les opérations d’achat et de vente en dehors du marché boursier sont suspendues, car il n’existe pas d’espace pour le arbitrage (il est impossible d’acheter des parts à bas prix en dehors du marché pour les revendre sur le marché boursier). Les prix dépendent entièrement de la spéculation et peuvent chuter rapidement.
• Considérez uniquement la valeur nette : Avant d’acheter un fonds, comparez-la à son prix de transaction sur le marché boursier. Si le prix est largement supérieur à la valeur nette, évitez-le.
• Faites attention aux risques de liquidité : Le volume des parts du fonds sur le marché boursier est faible, ce qui peut rendre difficile la vente en cas de forte demande. Vous pourriez ne pas trouver d’acheteur et devoir assister impuissant à une baisse des prix.

Conclusion

Les performances de ce fonds sont remarquables, mais son prix sur le marché boursier est devenu excessivement élevé par rapport aux performances réelles. Il est comme acheter un produit dont la valeur réelle est de 5 yuans et qui est vendu pour 8 yuans : soyez rationnels et ne laissez pas l’attrait des rendements élevés vous aveugler. Derrière de tels rendements, il y a souvent des risques importants, surtout lorsqu’ils sont le résultat de spéculations humaines.