Краткое содержание анализа:
Американские фондовые рынки находятся на уровне, близком к историческому максимуму. Показатели предупреждающего индекса биржевого спада от Citibank достигли пика после финансового кризиса 2008 года (в мировом рынке активировано 10 из 18 критериев, в американском рынке — 11,5). Однако уровень еще не достиг исторического экстремума (в 2000 году, перед падением индекса фондовых бирж, было активировано 17,5 критериев; в 2008 году — 13). Институты считают, что на данный момент нет необходимости выводить средства с рынка, но следует остерегаться ускорения последующих рисков. В краткосрочной перспективе четыре ключевых события — данные по инфляции за июнь, IPO компании SpaceX, решение Федерального резерва США и истечение срока действия опционов — могут вызвать колебания на рынке. Большинство институтов считают, что текущее снижение цен является лишь незначительным откатом биржевого роста, и необходимо внимательно следить за изменениями последующих сигналов.
I. Предупреждение Citibank о биржевом спаде: риски достигли высокого уровня, но еще не началось “торможение”
Индекс предупреждающих признаков биржевого спада от Citibank служит своего рода “медицинским осмотром” рынка и охватывает 7 аспектов (оценка акций, настроения инвесторов, кредитные спреды, кривые доходности, направление движения капитала, финансовое состояние компаний, уровень их деятельности). В настоящее время в американском рынке активировано 11,5 критериев, что является самым большим показателем с 2008 года. Однако по сравнению с историческими экстремальными случаями (в 2000 году, перед падением интернет-бума, — 17,5 критериев; в 2008 году, перед финансовым кризисом — 13 критериев) уровень рисков еще не достиг крайне опасного уровня.
Стратеги напоминают, что этот индекс не позволяет точно предсказать время начала спада, но как только количество активированных критериев превышает 10 (что сейчас и произошло), последующие предупредительные сигналы ускоряются — это означает, что риски могут возрастать внезапно. Если количество активированных критериев будет продолжать расти, при падении цен на фондовом рынке не стоит спешить с покупками акций на дне рынка, иначе можно оказаться в затруднительном положении.
II. Четыре ключевых события в ближайшие две недели: рынок столкнется с испытаниями
В ближайшие две недели произойдут четыре события, которые могут усилить колебания на рынке:
1. Данные по инфляции за май (10 июня): Ситуация в Иране может привести к повышению цен на энергоносители, что может привести к превышению ожидаемых уровней инфляции. Если инфляция не снизится, Федеральный резерв США может продолжить повышение процентных ставок, что негативно скажется на фондовом рынке.
2. IPO компании SpaceX (12 июня): Публикация акций этой крупной компании стоимостью 1,8 триллиона долларов привлечет большое количество средств. Инвесторы могут продать высокопродаваемые технологические акции, чтобы купить новые акции SpaceX, что может вызвать коррекцию на рынке технологических секторов.
3. Решение Федерального резерва США (17 июня): Первое политическое решение нового председателя Федерального резерва Уолша. Если он заявит о продолжении ужесточения монетарной политики, рынок может впасть в панику; в противном случае цены на акции могут вырасти.
4. Истечение срока действия опционов (18 июня): Истекнет более 5 триллионов долларов контрактов (из-за переноса праздника на четверг), что приведет к значительным колебаниям на рынке. Исторически в такие дни рынок обычно проявляет высокую нестабильность.
III. Противоречия на текущем рынке: высокая оценка акций, но энтузиазм инвесторов; ИИ — это и возможность, и угроза
На рынке наблюдаются несколько противоречивых явлений:
- Высокая оценка акций при оптимистичных настроениях инвесторов: Цены на акции многих секторов уже превышают их реальную стоимость (особенно акции, связанные с технологиями ИИ), но инвесторы по-прежнему готовы их покупать.
- Рост склонности к риску благодаря ИИ: С развитием технологий ИИ компании готовы инвестировать больше средств в оборудование и исследования (увеличение капитальных затрат), что приводит к увеличению числа новых выпусков акций и финансовых операций. Это свидетельствует о готовности инвесторов рисковать, но также создает потенциальные проблемы: если проекты, связанные с ИИ, окажутся неэффективными, эти инвестиции могут оказаться затратными.
- Положительные показатели, но возможность их обращения в отрицательные: В настоящее время ставки по кредитам для компаний довольно низкие (что говорит о низком риске дефолта), но если возникнут проблемы с частным кредитованием или компании не смогут погасить заемные обязательства, эти положительные показатели могут стать отрицательными.
IV. Общее мнение институтов: краткосрочные колебания неизбежны, но биржевый рост еще не закончился
Помимо Citibank, другие институты также приходят к аналогичному выводу:
- SpotGamma: Предупреждает о возможном резком увеличении волатильности из-за многочисленных событий в июне.
- McMillan Analysis: Основные фондовые индексы уже находятся на уровне перепродаж (перебор покупок), но общая тенденция роста рынка не изменилась, поэтому коррекция является нормальной. Пока нет четких сигналов к продажам; это лишь незначительный откат.
- Общее мнение на Уолл-стрит: IPO SpaceX может отвлечь часть инвестиций, но спрос остается высоким; широта рынка (количество растущих акций) снижается, что указывает на возможный переход к продажам, но пока не время для сокращения позиций.
В целом: нет необходимости спешить с продажей акций, но следует внимательно следить за последующими предупредительными сигналами и ключевыми событиями. Если количество критериев предупреждения от Citibank будет продолжать расти или данные по инфляции превысят ожидания, а Федеральный резерв США повысит процентные ставки, придется скорректировать стратегию инвестирования.
Что делать инвесторам?
Проще говоря: не спешите с покупками акций на дне рынка и не следует увлекаться акциями, которые сильно растут в цене. Важно обращать внимание на ключевые показатели: количество активированных критериев предупреждения от Citibank (не должно превышать уровня 2008 года), данные по инфляции, направление движения капитала после IPO SpaceX и реакцию рынка после истечения срока действия опционов. Если эти показатели ухудшатся, тогда можно рассмотреть возможность сокращения инвестиций; в противном случае следует сохранять акции и терпеливо ждать окончания коррекции рынка.