핵심 내용 요약
커노야(Konoya)는 “NewCo 모델”(해외 투자자와 함께 신규 회사를 설립하고 자사의 약물을 라이선스하는 방식)을 통해 항암제 CM336을 해외 시장에 진출시켰습니다. 2년도 채 지나지 않아 이 신규 회사는 길리드(Gilead)에 인수되었으며, 커노야는 2억 5,700만 달러의 선불금을 받았을 뿐만 아니라 향후 마일스톤 달성 및 판매 수수료도 받게 됩니다. 이 모델을 통해 커노야는 라이선스 수수료를 얻으면서 동시에 신규 회사의 지분 가치 상승으로 이익을 얻으며, 연구 개발 자금 문제도 해결했습니다. 또한 해외 자원을 활용하여 약물 개발을 진행함으로써 기존의 전통적인 라이선스 방식보다 더 효율적인 결과를 얻었습니다.
상세 설명
1. NewCo 모델: “약을 판매하는 것”이 아니라 “약 개발을 위한 파트너십”
기존의 해외 라이선스 방식은 제가 약물의 해외 개발/판매 권리를 상대에게 팔고 선불금, 마일스톤 달성 수수료 등을 받는 것입니다. 하지만 NewCo 모델은 다릅니다. 먼저 해외 투자자와 함께 신규 회사(예: 이번의 Ouro)를 설립한 후, 그 회사에 약물을 라이선스하면서 동시에 신규 회사의 지분도 보유합니다. 이렇게 하면 신규 회사가 인수되거나 상장될 때 지분 가치 상승분을 분배받을 수 있습니다.
예를 들어, 좋은 약물 공식이 있다면 그것을 직접 판매하는 대신 다른 사람과 파트너십을 맺어 그 공식을 활용한 사업체를 운영하고, 그 사업체가 인수될 때 약물 공식의 가치뿐만 아니라 인수금도 분배받는 것과 같습니다.
2. 커노야가 이번에 얼마를 벌었나?
- 실제 수입: 2억 5,700만 달러의 선불금(약 18억 위안) + 이전에 받은 1,600만 달러의 초기 자금으로 총 2억 7,000만 달러(약 19억 위안) 이상;
- 향후 수입: 최대 7,000만 달러의 마일스톤 수수료(예: 임상 성공 시) + 기존에 받은 6억 1,000만 달러의 마일스톤 수수료 + 판매 수수료(길리드가 지불).
이러한 수입은 아직 손실을 보고 있는 커노야(2025년 기준 5억 2,300만 위안의 손실)에게 항암제 연구 개발에 큰 도움이 되는 자금입니다.
3. NewCo 모델의 장점: “지분 가치 상승”이라는 추가 이익
기존 라이선스 방식은 고정된 금액만을 받을 수 있지만, NewCo 모델은 지분을 보유함으로써 신규 회사가 인수될 때 추가적인 이익을 얻을 수 있습니다. 예를 들어 Ouro가 길리드에 21억 7,500만 달러에 인수되었을 때, 커노야는 주주로서 2억 5,700만 달러의 선불금을 받았습니다. 이는 제품을 판매하는 것 외에도 잠재력 있는 회사에 투자한 것과 같으며, 주가 상승 시 그 이익을 실현할 수 있습니다. 또한 신규 회사의 투자자들이 약물 개발에 자금과 노력을 제공하기 때문에 커노야는 해외 연구 개발의 리스크를 직접 부담하지 않아도 됩니다.
4. NewCo 모델이 모든 제약회사에 적합한 것은 아니다: “자본력”과 “신뢰할 수 있는 파트너”가 필요
미푸(Mefu) 변호사에 따르면 이 모델은 복잡하여 모든 제약회사에 적합하지 않습니다:
- 자본력이 없는 회사는 사용하기 어렵다: 핵심 약물이 1~2개뿐인 경우 NewCo를 사용하면 해당 약물에 대한 통제권을 잃을 수 있습니다(신규 회사가 개발을 주도할 수 있기 때문);
- 신뢰할 수 있는 파트너를 찾아야 한다: 투자자는 해외 병원, 임상 팀, 자금 등의 자원을 보유해야 하며, 그렇지 않으면 신규 회사가 성공하기 어렵습니다. 커노야가 찾은 투자자는 분명히 충분한 역량을 가지고 있었기 때문에 길리드의 관심을 받을 수 있었습니다.
5. 커노야가 NewCo를 선택한 이유: 자금과 자원 부족, 해외 힘을 활용하여 약물 개발
커노야는 중국에서 약물을 판매하고 있지만 아직 수익을 내지 못하고 있으며, 연구 개발에 많은 비용이 소요되고 있습니다. NewCo 모델을 사용함으로써:
- 해외 연구 개발 비용을 부담하지 않는다: 신규 회사의 투자자가 자금을 제공합니다;
- 해외 자원을 활용한다: 해외 병원에서 임상 시험을 진행하고 해외 팀과 협력하여 상업화를 가속화할 수 있습니다;
- 리스크가 적다: 해외 시장의 리스크는 신규 회사와 투자자가 부담하며, 커노야는 기술만 제공하여 안정적인 수익을 얻습니다.
이러한 모델을 통해 커노야는 자본 부담을 줄이고 해외 자원을 활용하여 약물 상업화를 가속화할 수 있으며, 이는 국내 혁신 제약회사가 해외 시장에 진출하는 새로운 방식입니다. 하지만 다양한 제품 라인을 보유하고 적절한 투자자를 찾는 것이 전제입니다. 그렇지 않으면 핵심 약물에 대한 통제권을 잃을 수도 있습니다.
이러한 NewCo 모델은 커노야가 자금 문제를 해결하고 해외 자원을 활용하여 약물 상업화를 가속화하는 데 도움이 되며, 국내 혁신 제약회사의 해외 진출에 새로운 전략입니다.