ملخص المحتوى الرئيسي
أظهرت بيانات التوظيف غير الزراعي في الولايات المتحدة لشهر مايو نتائج أفضل من المتوقعات بكثير، مما أثار مخاوف السوق من أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة مرة أخرى بنهاية العام. قام المستثمرون ببيع أسهم التكنولوجيا والسندات الحكومية الأمريكية والذهب، مما أدى إلى انخفاض حاد في أسواق الأسهم الأمريكية في نهاية التداولات، وانتهت سلسلة من التعافي المستمرة لمدة 9 أسابيع لمؤشر ستاندارد آند بورز 500، بينما ارتفع مؤشر الذعر VIX بأكثر من 40%. في الأسبوع المقبل، ستستمر ستة عوامل رئيسية في التأثير على مزاج السوق، ومن المحتمل أن تستمر التقلبات.
أولاً: لماذا أصاب السوق الذعر بسبب بيانات التوظيف غير الزراعي؟
زاد عدد الوظائف الجديدة في مايو بمقدار 172 ألف وظيفة (كانت التوقعات 80 ألف وظيفة فقط)، وهو ما يمثل تحسنًا للشهر الثالث على التوالي، حتى في قطاع التصنيع الذي كان في وضع ضعيف سابقًا. هذا يدل على أن الاقتصاد الأمريكي لا يزال قويًا رغم التأثيرات المحتملة من النزاعات في الشرق الأوسط، ولا يزال سوق العمل متماسكًا. لكن المشكلة تكمن في أن ارتفاع النشاط الاقتصادي قد يؤدي إلى زيادة التضخم، مما قد يدفع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع أسعار الفائدة للسيطرة على التضخم.
مثال: إذا كانت المطاعم في منطقتك تبحث عن موظفين، فهذا يعني أن الأعمال جيدة، لكن قد يرفع أصحاب المطاعم الأسعار (بسبب زيادة التكاليف). بنك الاحتياطي الفيدرالي يعمل مثل إدارة المجمع السكني؛ عندما يلاحظون ارتفاع الأسعار، قد يرفعون تكلفة الاقتراض (بزيادة أسعار الفائدة) لتقليل الإنفاق وبالتالي كبح جماح التضخم. يخشى المستثمرون أن رفع أسعار الفائدة سيزيد من تكاليف القروض للشركات ويؤدي إلى انخفاض قيمة أسهمها، لذلك يبيعون أسهمهم لتجنب المخاطر.
ثانيًا: لماذا كانت أسهم التكنولوجيا هي الأكثر تأثرًا بالبيع؟
انخفضت أسهم التكنولوجيا بشدة هذا الأسبوع (حيث سجل مؤشر ناسداك أكبر انخفاض يومي في السنوات الأخيرة)، وهناك ثلاثة أسباب رئيسية:
1. تحقيق الأرباح: ارتفعت أسهم التكنولوجيا (خاصة في مجال الذكاء الاصطناعي والشرائح) بشكل كبير هذا العام (زادت قيمة صناديق الاستثمار في الأشباه الموصلات بنسبة 79% خلال العام)، مما جعل العديد من المستثمرين يرغبون في تحقيق أرباحهم والخروج من السوق.
2. إصدار أسهم سبيس إكس (SpaceX): ستُطرح أسهم سبيس إكس في الأسواق الأسبوع المقبل بقيمة تقديرية تبلغ 1.75 تريليون دولار، وهو من أكبر إصدارات الأسهم في التاريخ. يحتاج المستثمرون إلى بيع أسهمهم لشراء الأسهم الجديدة.
3. الأداء غير المرضي: على الرغم من أن نتائج شركة كوالكام (Broadcom)، رائدة صناعة الشرائح، كانت أفضل من التوقعات في الربع الثاني، إلا أن توقعاتها للأداء المستقبلي خيبت آمال السوق (مثل احتمالية انخفاض الطلبات في العام المقبل)، مما أدى إلى انهيار قطاع الشرائح.
ببساطة: ارتفعت أسهم التكنولوجيا كثيرًا في وقت سابق، والآن مع إصدار أسهم جديدة ونتائج أداء غير مرضية، يبحث المستثمرون عن فرص للخروج من السوق.
ثالثًا: هل تغيرت توقعات رفع أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي؟
تغيرت وجهات نظر السوق بشكل واضح تجاه رفع أسعار الفائدة:
- تُظهر بيانات بلومبرغ أن احتمالية رفع الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر ارتفعت من 31.5% إلى 66.2%، وهناك من يعتقد أن هذا قد يحدث بنسبة 100% في ديسمبر.
- لكن هناك خبراء اقتصاديون يحذرون من مخاطر في سوق العمل، مثل زيادة عدد العاطلين عن العمل لفترات طويلة وعدم توافق نمو الأجور مع معدلات التضخم (مثلاً، إذا ارتفع راتبك بنسبة 3% وارتفعت الأسعار بنسبة 4%， فإن دخلك الحقيقي قد ينخفض). لذلك، من المحتمل ألا يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة على الفور، بل سينتظر ويراقب الوضع أولاً.
رابعًا: ما هي التحديات التي ستواجه السوق في الأسبوع المقبل؟
من المحتمل أن تكون التقلبات أكبر في الأسبوع المقبل، والعوامل الرئيسية هي:
1. هل ستقوم بعض المستثمرين باستخدام الاقتراض لشراء أسهم؟ إذا استمرت أسعار الأسهم في الانخفاض، قد تضطر شركات الوساطة إلى بيع أسهم هؤلاء المستثمرين قسرًا، مما يزيد من حالة الذعر.
2. هل سيستمر ضغط بيع أسهم التكنولوجيا حتى إصدار أسهم سبيس إكس؟ هل سيستمر هذا الضغط قبل إصدار الأسهم أم سينتهي بسرعة؟
3. هل ستستمر أسعار الفائدة على السندات الحكومية في الارتفاع؟ كلما ارتفعت أسعار الفائدة، زادت رغبة المستثمرين في شراء السندات بدلاً من الأسهم، مما قد يؤدي إلى انخفاض أسواق الأسهم.
4. هل يمكن لمؤشر الأشباه الموصلات أن يتعافى؟ انخفض قطاع الشرائح إلى متوسط الـ20 يومًا (وهو مستوى دعم مهم)، فهل سيبدأ السوق في التعافي كما حدث في مايو؟
5. ما هو أداء منتجات آبل الذكية؟ إذا كانت المنتجات الذكية التي ستُعرض يوم الاثنين تفوق التوقعات، قد تتحسن أسهم التكنولوجيا؛ وإلا، قد تستمر المشكلات.
6. هل هناك عوامل خارجية قد تؤثر على السوق؟ مثل الأحداث السياسية أو الاقتصادية العالمية.
خامسًا: ما هي النتائج المحتملة لهذه التطورات؟
قد تؤدي التغيرات في سوق الأسهم إلى تقلبات كبيرة، وقد يكون لها تأثير على الشركات والمستثمرين. من المهم متابعة التطورات الاقتصادية والسياسية لفهم تأثيرها على السوق بشكل أفضل.