Résumé des principaux points
Les données sur l'emploi non agricole aux États-Unis en mai ont largement dépassé les attentes, suscitant des inquiétudes quant à une possible reprise des haussees des taux d'intérêt par la Fed à la fin de l'année. Les investisseurs se sont débarrassés d'actions technologiques, de obligations américaines et d'or, provoquant une forte baisse des marchés boursiers à la clôture. Le indice S&P 500 a mis fin à une série positive de 9 semaines, tandis que l'indice de panique VIX a bondi de plus de 40 %. Au cours de la semaine prochaine, six facteurs majeurs – notamment la plus grande IPO de l'histoire de SpaceX, les données du CPI en mai et les taux d'intérêt des obligations américaines – continueront d'influencer l'humeur du marché, entraînant des fluctuations possibles.
I. Pourquoi le marché panique-t-il face aux données sur l'emploi non agricole ?
En mai, 172 000 emplois ont été créés (contre seulement 80 000 attendus), pour le troisième mois consécutif, même le secteur manufacturier, jusqu'alors en déclin, a commencé à recruter. Cela montre que l'économie américaine est encore résistante aux chocs – malgré les conflits au Moyen-Orient, le marché de l'emploi reste solide. Mais le problème est que une économie trop dynamique peut entraîner une inflation élevée, ce qui pourrait inciter la Fed à reprendre des mesures d'austérité (hausse des taux d'intérêt).
Par exemple : si tous les restaurants près de chez vous recrutent, cela signifie que l'affaire marche bien, mais les propriétaires pourraient augmenter les prix (en raison de la hausse des salaires). La Fed agit un peu comme le syndicat d'immeubles : en voyant que tout le monde augmente les prix, elle pourrait augmenter le coût du crédit (hausser les taux d'intérêt) pour inciter les gens à dépenser moins et ainsi freiner l'inflation. Le marché craint que des hausses de taux n'augmentent le coût des prêts pour les entreprises et ne dévalorisent les actions, c'est pourquoi les investisseurs se précipitent pour vendre leurs titres afin de se prémunir.
II. Pourquoi les actions technologiques ont-elles été particulièrement touchées ?
Cette semaine, les actions technologiques ont connu la pire performance (le Nasdaq a enregistré la plus forte baisse quotidienne des dernières années) pour trois raisons principales :
1. Realisation des profits : Les actions technologiques (en particulier dans le domaine de l'IA et des semi-conducteurs) ont progressé de manière spectaculaire cette année (les ETF sur les semi-conducteurs ont augmenté de 79 %), et de nombreux investisseurs veulent réaliser leurs gains.
2. L'IPO de SpaceX : SpaceX va entrer en bourse la semaine prochaine, avec une valorisation estimée à 1,75 billion de dollars, ce qui en fait l'une des plus grandes IPO de l'histoire. Les investisseurs doivent vendre leurs actions pour financer leur participation (c'est comme si vous deviez vendre votre vieux téléphone pour acheter un nouveau).
3. Déceptions sur les résultats financiers : Bien que Broadcom, leader dans le secteur des semi-conducteurs, ait dépassé les attentes au deuxième trimestre, ses perspectives de croissance pour l'année prochaine ont déçu le marché (par exemple, en indiquant qu'il pourrait y avoir moins de commandes), ce qui a provoqué une chute du secteur des semi-conducteurs.
En bref : les actions technologiques ont trop progressé, et maintenant, face à l'IPO de SpaceX et à des mauvaises nouvelles sur les résultats financiers, les investisseurs se retirent massivement du marché.
III. Les attentes concernant une hausse des taux d'intérêt par la Fed ont-elles changé ?
La perception du marché concernant une hausse des taux a nettement évolué :
- Selon Bloomberg, la probabilité qu'une hausse des taux ait lieu en octobre est passée de 31,5 % la semaine dernière à 66,2 %, certains estimant même qu'elle pourrait avoir lieu dès décembre.
Cependant, certains économistes soulignent que le marché du travail présente des problèmes : le nombre de chômeurs de longue durée augmente et la croissance des salaires ne suit pas l'inflation (par exemple, si vos salaires augmentent de 3 % mais les prix augmentent de 4 %, votre revenu réel diminue). Par conséquent, la Fed pourrait choisir d'attendre avant d'intervenir.
C'est un peu comme si vous aviez obtenu de bonnes notes à un examen, mais que l'enseignant remarquait que vous avez commis de nombreuses erreurs sur les questions de base ; il pourrait vous demander de réviser votre savoir plutôt que de vous récompenser immédiatement. La Fed adopte une approche similaire : bien que l'emploi soit bon, les risques d'inflation restent présents, elle préfère observer la situation avant de prendre une décision.
IV. La semaine prochaine : le marché devra surmonter six défis majeurs
Les fluctuations pourraient être encore plus importantes la semaine prochaine, en fonction de ces six facteurs :
1. Ventes forcées de positions à effet de levier : Certains investisseurs ont emprunté de l'argent pour investir en bourse (avec des effets de levier). Si les actions continuent de baisser, les courtiers pourraient être contraints de vendre leurs titres, provoquant une panique encore plus grande.
2. La pression exercée par SpaceX : La vente d'actions technologiques continuera-t-elle jusqu'à l'IPO, ou s'est-elle déjà terminée ?
3. Continueront-les taux d'intérêt des obligations américaines à augmenter ? Plus les rendements des obligations sont élevés, moins les gens sont disposés à acheter des actions et plus le marché boursier est susceptible de chuter.
4. Le rebond du secteur des semi-conducteurs : Le secteur des semi-conducteurs a atteint la ligne de moyenne mobile sur 20 jours (un niveau de soutien important). Y aura-t-il un rebond, comme en mai ?
5. Les produits AI d'Apple : Apple tiendra une conférence de presse lundi. Si les produits AI dépassent les attentes, les actions technologiques pourraient se redresser ; sinon, la baisse se poursuivra.
6. Les niveaux élevés du CPI/PPI : Si les données sur l'inflation continuent d'augmenter, les attentes de hausse des taux par la Fed se renforceront, provoquant de nouvelles inquiétudes sur le marché.
Ces six facteurs sont comme six « bombes » potentielles ; si l'une d'elles éclate, le marché sera secoué.
V. Est-ce une simple correction dans un marché en hausse ou le début d'un retournement ?
Chase Financial pense qu'une correction de 5 à 10 % est normale dans un marché en hausse ; actuellement, il s'agit plutôt d'une « pause technique » (comme faire une pause pendant un marathon). Après tout, l'indice S&P 500 a progressé de 20 % cette année sans beaucoup de corrections. Il est donc sain de digérer ces gains.
Cependant, certains craignent que l'IPO de SpaceX ne soit un signe que la bulle technologique est en train d'éclater – comme lors de la bulle Internet en 2000, où le marché a chuté après la dernière grande IPO. Pour l'instant, l'industrie de l'IA se développe rapidement, et il est possible que la bulle ne soit pas encore prête à éclater.
En résumé, des fluctuations à court terme sont inévitables, mais il reste à voir ce que ces six facteurs vont révéler, en particulier les données sur l'inflation et l'attitude de la Fed.