Краткое содержание анализа
Данные о несельскохозяйственной занятости в США за май значительно превысили ожидания, вызвав опасения на рынке относительно возможного повторного начала подъема процентных ставок Федеральным резервом к концу года. Инвесторы начали продавать акции технологических компаний, американские облигации и золото; фондовый рынок США закрылся с значительными потерями. Индекс СП500 прекратил девятинедельный рост подряд, а индекс паники VIX увеличился более чем на 40%. В ближайшей неделе на настроения рынка продолжат влиять шесть ключевых факторов: крупнейший в истории IPO компании SpaceX, данные по инфляции CPI за май, доходность американских облигаций и другие.
Почему рынок в панике из-за данных о несельскохозяйственной занятости?
В мае количество новых рабочих мест в несельскохозяйственном секторе увеличилось на 172 тысячи человек (ожидалось лишь 8 тысяч), что стало третьим месяцем подряд превышения ожиданий. Даже ранее слабый сектор производства начал набирать новых сотрудников. Это свидетельствует о том, что американская экономика все еще достаточно устойчива к спадам — несмотря на конфликты на Ближнем Востоке. Однако слишком быстрый рост экономики может привести к инфляции, и Федеральный резерв может решить повысить процентные ставки для ее сдержания.
Например, если в вашем районе все рестораны нанимают новых сотрудников, это говорит о хорошем бизнесе, но владельцы могут поднять цены (из-за увеличения зарплат). Федеральный резерв действует аналогично: если видит рост цен, он повышает ставки заимствований, чтобы сдержать инфляцию. Инвесторы боятся, что это приведет к увеличению затрат компаний на кредиты и снижению стоимости их акций, поэтому спешат продавать акции в качестве меры предосторожности.
Почему акции технологических компаний стали объектом массовых продаж?
В этой неделе акции технологических компаний показали самые сильные потери (Насдакк зафиксировал одни из самых больших ежедневных падений в последние годы). Это связано с тремя основными причинами:
1. Завершение прибыльных операций: Акции технологических компаний (особенно в сфере искусственного интеллекта и чипов) росли слишком быстро (ETF на эту тематику увеличились на 79% в этом году), и многие инвесторы хотят закрепить свои прибыли.
2. IPO SpaceX: Компания SpaceX выходит на рынок на следующей неделе с оценкой в 1,75 триллиона долларов — это одно из крупнейших IPO в истории. Инвесторам необходимо продать свои акции, чтобы приобрести новые акции SpaceX.
3. Негативные результаты финансовой деятельности: Лидер в сфере производства чипов Broadcom, хотя и превзошел ожидания по финансовым показателям за второй квартал, представил неутешительные прогнозы на будущее (например, меньше заказов на следующий год), что повлияло на всю отрасль чипов.
Короче говоря, акции технологических компаний росли слишком быстро, и теперь, столкнувшись с необходимостью продаж для финансирования IPO и негативными результатами бизнеса, инвесторы начали массово их продавать.
Изменились ли ожидания относительно повышения процентных ставок Федеральным резервом?
Мнение рынка по этому вопросу значительно изменилось:
- Согласно данным Bloomberg, вероятность повышения ставок ФРС в октябре выросла с 31,5% на прошлой неделе до 66,2%; некоторые даже предполагают, что это может произойти уже в декабре.
Однако экономисты указывают на риски на рынке труда: увеличилось количество долгосрочно безработных, а темпы роста зарплат не успевают за инфляцией. Поэтому ФРС, возможно, решит сначала наблюдать за ситуацией, прежде чем принимать решение о повышении ставок.
Какие факторы будут влиять на рынок в ближайшей неделе?
В ближайшей неделе колебания на рынке могут усилиться из-за следующих шести факторов:
1. Продажи акций с использованием левериджа: Некоторые инвесторы берут деньги в долг для покупки акций; если рынок продолжит падать, брокеры могут быть вынуждены их продать, что приведет к еще большему паническому оттоку средств.
2. Продажи акций технологических компаний: Стоит ли это давление сохраниться до IPO или быстро прекратится?
3. Дальнейшее ростение доходности американских облигаций: Чем выше доходность облигаций, тем меньше людей будут готовы покупать акции вместо них.
4.Сможет ли индекс чиповый сектор восстановиться? Индекс этого сектора упал до уровня 20-дневной средней кривой — может ли это стать поводом для покупки акций после такого падения, как в мае?
5.Каковы результаты презентации продуктов Apple в области искусственного интеллекта? Если новые продукты превзойдут ожидания, акции технологических компаний могут восстановиться; в противном случае падение продолжится.
6.Высокие значения инфляционных показателей: Если данные по CPI и PPI увеличатся, вероятность повышения ставок ФРС возрастет, что снова вызовет панику на рынке.
Эти факторы могут оказать значительное влияние на рынок; любой из них может спровоцировать серьезные колебания.
Является ли текущий рост рынка корректировкой или признаком его пика?
Компания嘉信理财 считает, что 5–10%-ная корректировка во время бума является нормальной; сейчас это скорее временный отдых (как перерыв на марафоне). Ведь индекс СП500 вырос на 20% в этом году и практически не корректировался. Теперь рынок должен устранить избыточные прибыли.
Однако некоторые эксперты опасаются, что IPO SpaceX может стать сигналом пика технологического бума (подобно инциденту с интернет-бумом в 2000 году). Однако, учитывая быстрый рост отрасли искусственного интеллекта, пик бума еще не наступил.
В целом краткосрочные колебания неизбежны, но долгосрочная перспектива зависит от результатов этих шести факторов, особенно от данных по инфляции и позиции Федерального резерва.