Председатель Комиссии по надзору за ценными бумагами Ву Цин: частные инвестиционные фонды должны осуществить кардинальные изменения и совершенствования в своих концепциях, подходах и практических действиях.

Краткое содержание

5 июня Государственный совет опубликовал «Руководящие принципы по высококачественному развитию частных инвестиционных фондов». На следующий день председатель Комиссии по надзору за ценными бумагами Ву Цин на собрании Ассоциации фондовой индустрии подтвердил выдающиеся достижения китайской инвестиционной индустрии за последние 30 лет (размер фондового рынка составляет 85 триллионов юаней, что является вторым показателем в мире; обслуживается 860 миллионов человек), но также отметил проблему «большого размера без сильных позиций и качества». В конечном итоге было предложено сосредоточить усилия на четырех направлениях: соблюдении норм, ориентации на клиента, функциональности и инновациях для стимулирования высококачественного развития отрасли.

Подробный анализ

1. Отрасль имеет большой размер, но слабые внутренние ресурсы; сосуществуют достижения и проблемы

• Каковы выдающиеся достижения?

Размер фондового рынка превышает 85 триллионов юаней (около 70% годового ВВП Китая), что является вторым показателем в мире; обслуживается 860 миллионов человек (шесть из десяти китайцев имели контакт с фондами). Конкретные вклады:

• Размер инвестиций в акции составляет 13,4 триллиона юаней, что составляет 13,7% оборотного рыночного капитала А-акций; фонды играют роль стабилизатора рынка (например, во время сильных падений акций они способны поддерживать их цены);
• Частные инвестиции в акционерный капитал неценных бумаг составили 5,25 триллиона юаней (что эквивалентно 90% средств, привлеченных компаниями через выпуск акций в тот же период), помогая стартапам выжить;
• Публичные инвестиции в передовые производственные и научно-технические сферы превысили 6 триллионов юаней, поддерживая разработку чипов, искусственного интеллекта и других высокотехнологичных направлений.
• В чем проблемы?

Большой размер рынка сопровождается низким качеством: некоторые организации имеют больший размер, но слабые исследовательские и аналитические возможности (инвестиции основаны на следовании за трендами); продукция сильно однородна (все фонды похожи); системы контроля за соответствием нормам и управления рисками неэффективны.

2. Соблюдение норм является основополагающим требованием: частные фонды должны изменить свою практику, а публичные фонды должны действовать в полном соответствии с правилами

• Кардинальные изменения для частных фондов

Нельзя больше допускать нарушений: например, обещания гарантированной прибыли при сохранении основного капитала (незаконное привлечение средств), использование клиентских средств в собственные цели (самофинансирование), тайное предоставление возможностей родственникам (передача выгод); необходимо устранить такие практики, как «замещение акционерного капитала» и использование фондов для уклонения от налогов.

• Полное соблюдение правил для публичных фондов

Все сотрудники компаний должны соблюдать правила: от исследований и анализа до продаж; нельзя допускать инсайдерской торговли или вводить клиентов в заблуждение относительно подходящих фондов.

3. Ориентация на клиента: необходимо перестать стремиться к росту размера ради быстрого заработка и начать действовать в интересах инвесторов

• Основной принцип: управление фондами на основе доверия клиентов.

Нельзя сосредотачиваться только на расширении размера и получении комиссий; необходимо приоритетно учитывать интересы инвесторов. Например, ранее некоторые организации продавали высокорискованные фонды клиентам, не учитывая их способность к риску; в будущем это должно измениться.

• Как это сделать?
• Публичные фонды должны улучшить свои инвестиционные возможности (не ограничиваться только облигациями), глубже изучать компании и выбирать действительно ценные акции;
• Создавать «стабильные продукты» (например, фонды с элементами дивидендного дохода и низким риском), подходящие для людей, боящихся рисков;
• Переходить к модели «инвестиционного консультирования с акцентом на интересы клиента»: вместо получения комиссий за продажи фондов следует брать плату за услуги, направленные на увеличение дохода инвесторов.

4. Функциональность как ключевой фактор: поддержка новых технологических и производственных решений

• Частные инвестиционные фонды должны быть партнерами в инновациях

Необходимо инвестировать не только в зрелые компании, но и в малые предприятия в области высоких технологий (например, стартапы в сфере чипов); даже если они временно не приносят дохода, фонды должны поддерживать их развитие (долгосрочный подход).

• Необходимо привлекать больше средств в инновационные сферы

Государственные инвестиционные фонды должны быть готовы к неудачам; инвестиции в технологии часто сопряжены с рисками, но не следует наказывать организации за неудачи;

Необходимо привлекать пенсионные и страховые фонды для инвестиций в высокотехнологичные проекты (эти средства обладают долгосрочной стабильностью);

Необходимо создать цикл, позволяющий инвестировать, управлять активами и выходить из инвестиций: например, после выхода компании на биржу фонды должны иметь возможность снова инвестировать средства в новые проекты.

5. Инновации как основа для развития: использование цифровых технологий и уникальных подходов

• Технологические инновации: повышение эффективности с помощью искусственного интеллекта и больших данных;

Например, использование ИИ для анализа данных (более быстрого, чем у людей) и больших данных для понимания потребностей клиентов (предложение подходящих фондов молодым людям или стабильных фондов пожилым людям).

• Развитие организаций: лидирующие компании (например, E Fund, Huaxia) должны укреплять свои комплексные возможности; малые и средние организации не должны соревноваться по размеру, а должны сосредоточиться на создании уникальных продуктов (например, специализация на инвестициях в медицину или фиксированный доход).
• Противодействие «псевдоинновациям: необходимо избегать пустых формальностей; например, использование концепции искусственного интеллекта без реальных инвестиций, сложной структуры продуктов (затрудняющей понимание рисков) или частых краткосрочных сделок с целью быстрого заработка.

В общем, основная идея этих заявлений и политических мер заключается в том, чтобы превратить инвестиционную индустрию из большой по размеру в сильную по качеству: необходимо соблюдать правила, помогать инвесторам получать реальный доход и поддерживать национальные инновации. Для обычных инвесторов это означает большую уверенность (поскольку их интересы будут лучше защищены), а для компаний — возможности для роста и развития.