Краткое содержание анализа
Международный гигант по производству фастфуда PepsiCo продает свою популярную сеть пиццерий Pizza Hut американскому частному инвестиционному фонду LongRange Capital за 3,5–4,3 миллиарда долларов (что считается недорогой ценой). После объявления о продаже акции PepsiCo выросли более чем на 3% (акционеры поддержали эту сделку). Когда-то Pizza Hut была крупнейшей в мире сетью пиццерий (с 20 000 заведений), но сегодня стала бременем для компании: доходы не растут уже десять лет, происходит закрытие магазинов в Европе и Америке, и компания уступает позиции конкуренту Domino’s. Причины этого кроятся как в изменениях общественных тенденций (влияние средств для похудения на основе GLP-1 на потребление пиццы с высоким содержанием углеводов), так и в устаревшей бизнес-модели компании (тяжелая зависимость от офлайн-продаж, неудачные попытки дигитализации). PepsiCo считает, что только радикальные реформы, проведенные при поддержке инвесторов, могут спасти бизнес. Сеть Pizza Hut в Китае, которая была выделена в отдельную компанию в 2016 году, не пострадает от этой сделки.
Почему Pizza Hut стала бременем для PepsiCo?
Упадок Pizza Hut происходил постепенно:
- Задержка роста доходов: С 2019 по 2025 год годовой доход компании оставался на уровне 1 миллиарда долларов, тогда как доходы KFC и Taco Bell выросли на 47%, в результате чего доля Pizza Hut в общем доходе PepsiCo снизилась с 18% до 12%.
- Потеря лидирующих позиций: В 2017–2018 годах компания уступила первенство Domino’s.
- Крах на европейском и американском рынках: В США доходы от офлайн-продаж снижались в течение 10 кварталов подряд; за два года было закрыто около 10% магазинов (они составляли 60% общего дохода). В Великобритании оператор сети обанкротился, и PepsiCo пришлось самостоятельно спасти 64 магазина. В Турции из-за проблем с соответствием нормативам было закрыто 254 заведения. PepsiCo уже в ноябре 2025 года решила избавиться от этого бремени, и продажа Pizza Hut стала неизбежной.
Почему средства для похудения уменьшили популярность пиццы?
Проблемы Pizza Hut частично связаны с изменениями в общественных тенденциях:
- Влияние препарата GLP-1: В 2021 году был одобрен препарат для похудения семеглутид, который использовали 12% американцев. Он блокирует механизмы вознаграждения мозга за употребление продуктов с высоким содержанием углеводов и жиров, из-за чего желание к пицце резко снижается.
- Сама природа пиццы противоречит тенденциям к здоровому питанию: Пица содержит много углеводов и жиров, что не соответствует современным требованиям. Другие виды фастфуда (например, Макдональдс и KFC) могут адаптироваться к изменениям рынка (включение белков в меню, уменьшение количества углеводов).
Почему Domino’s смогла добиться успеха в условиях конкуренции?
Успех Domino’s обусловлен правильной бизнес-моделью:
- Минимизация затрат: Компания отказалась от офлайн-сервиса и сосредоточилась на доставке заказов. Это позволило сэкономить на аренде и зарплате сотрудникам, соответствуя современным предпочтениям потребителей.
- Дигитализация и низкие цены: Domino’s использует эффективные алгоритмы доставки и предлагает выгодные пакеты с пиццей по цене 9,99 доллара; конкуренты не могут повторить этот подход из-за ограничений, связанных с офлайн-бизнесом.
- Успехи в бизнесе: В 2025 году доходы Domino’s выросли на 5%, чистая прибыль — на 3%; количество магазинов увеличилось с 6126 до 7186. Генеральный директор компании заявил: «Проблема не в самой пицце, а в традиционных брендах вроде Pizza Hut».
Почему попытки самостоятельной реконструкции PepsiCo провалились?
PepsiCo приложила усилия, но столкнулась с серьезными проблемами:
- Неудачная дигитализация: В 2021 году компания приобрела компанию Dragontail, занимающуюся доставкой заказов с использованием искусственного интеллекта. Однако в Нью-Йорке уровень доставки заказов снизился с 90% до 50%, а доходы упали на 9%. Франчайзи подали в суд и потребовали компенсации в размере 1 миллиарда долларов из-за неэффективной системы доставки.
- Невозможность отказаться от офлайн-бизнеса: Старые офлайн-магазины PepsiCo являются дорогостоящим бременем; в условиях конкуренции с низкими ценами компания была вынуждена снижать цены, что привело к убыткам.
Что будет с Pizza Hut после продажи инвесторам?
Инвестиционный фонд LongRange Capital, вероятно, проведет радикальные реформы:
- Отказ от офлайн-бизнеса: Может быть закрыто больше нерентабельных магазинов; компания перейдет на модель доставки и самовывоза, характерную для Domino’s.
- Сокращение затрат и корректировка цен: Инвесторы помогут снизить расходы (например, улучшив логистику) и скорректировать ценообразование для восстановления прибыльности.
- Переосмысление стратегии дигитализации: Возможно замена неудачной системы доставки на более эффективные решения.
Какова ситуация с китайским подразделением PepsiCo?
Китайский филиал компании был выделен в отдельную юридическую единицу в 2016 году и имеет постоянные права на ведение бизнеса на территории Китая; продажа Pizza Hut не повлияет на его деятельность.