2026年5月のCerebrasのナスダック上場とAI業界に関するインタビュー分析
AIチップ企業のCerebrasは2026年5月に史上最大規模の半導体IPOを実施し、ナスダックに上場しました（調達額は55億ドル以上）。創設者兼CEOのAndrew FeldmanはインタビューでAI業界に関する深い洞察を共有しました。主な話題は以下の通りです：AIインフラはバブルではない（需要が供給を大幅に上回っている）、サプライチェーンのボトルネック（HBMメモリの不足）、Cerebrasの差別化されたアプローチ（SRAMを使用してHBMの問題を回避する）、OpenAIの先行投資の優位性、中国と米国のチップ競争の複雑な状況、起業18ヶ月でチップが製造できない最悪の時期、そしてAIが雇用に与える実際の影響など、技術、ビジネス、地政学、個人の成長といった多角的な観点から語られています。
1. AIインフラ：バブルか本当の需要か？Feldmanは「今は需要が供給を追い越している」と述べる
市場では「AIバブル」という声もあれば、孫正義（サムスン）は「2030年までにAIインフラには3～4兆ドルが必要だ」と述べていますが、Feldmanの見解は明確です：これはバブルではない。
- 歴史的なバブルとの比較：90年代の光ファイバーバブルでは「まずインフラを構築し、顧客が来るのを待つ」形でしたが、AIの場合は「顧客は今すぐに必要としているのに、私たちは製造できていない」。Cerebrasには250億ドル分の注文が積み上がっており、NVIDIAやAMDも同様です——売りたくないわけではなく、データセンターの建設が遅れているだけです。
- なぜバブルではないのか？バブルは「未来の需要に賭ける」ものですが、現在は「現在の需要を満たすのが間に合わない」状況であり、さらに需要は指数関数的に増加しています（例えば85歳の高齢者でも11歳の子供でもAIを利用している）。
- 承認プロセスの遅れの効果：高速道路のランプのように、市場のペースをコントロールすることで「過剰な投資」を防ぎ、市場をより健全に保つことができる。
2. サプライチェーンのボトルネック：HBMメモリの価格高騰
HBM（GPU用の高速メモリ）は現在のAIサプライチェーンにおける第二の大きなボトルネックです（第一のボトルネックはTSMCの生産能力）。製造できるのはSamsung、Micron、SK Hynixの3社のみで、価格は4～5倍に上昇し、Micronの利益率は80％～85％に達しています（ソフトウェア企業並み）。
- Cerebrasの差別化された戦略：HBMを使用せず、SRAMを使用している。このメモリはチップに直接製造されており（TSMCの論理回路と一緒に）、追加コストがかからず、不足も発生しない。
- 不足はいつ解消されるのか？難しい！生産能力の拡大は段階的なものであり、ウェハー工場を建設するには400億ドルと5年の時間が必要です。「少し生産能力を増やす」だけでは解決しない。AIの需要が継続的に増加する限り、HBMの不足は今後も続くでしょう。
3. 起業の最悪の時期：18ヶ月間で毎月800万ドルを消費してもチップが製造できない
Cerebrasは10年間の準備を経て上場しましたが、その過程に「地獄のような時期」がありました：
- 18ヶ月間で毎月800万ドルを消費してもチップが製造できず、最初は電源を入れると2秒で故障し、1年後には1時間持つようになりましたが、それでも失敗に終わりました。
- キーポイント：取締役会からのプレッシャーがなかったことです。Feldmanは「もしプレッシャーが内面から来ないのであれば、彼らは間違った人を選んだということだ」と述べています。ハードウェア開発自体が困難な作業であり、彼らは前例のないウェハーレベルのチップの問題に取り組んでいたのです。
- 家族のサポート：その時期、彼は家に帰って無口に過ごしていましたが、妻はそれが彼の問題ではなく会社の生産に問題があることを理解していました。このような「無言のサポート」が彼を支えました。
4. 中国と米国のチップ競争：先進的なチップを中国に売るか？TSMCの台湾依存はどれほど危険か？
これは敏感な話題ですが、Feldmanは率直に語りました：
- 安全上の観点から：もし最も先進的なチップを中国に売った場合、彼らの軍隊がそれを使用するだろう。米国が戦場での優位性を失うわけではないが、戦争はより困難でコストも高くなる。
- 現実的な問題：封鎖によって中国は独自のエコシステムを構築する可能性がある（例えば太陽光発電やリチウムバッテリー分野で既にそうしている）。これは米国にとって不利だ。しかし、産業競争相手として、米国は自国の技術が「略奪的な競争」に利用されることを許すわけにはいかない。
- TSMCへの依存：米国は台湾のTSMCに過度に依存しており、地政学的なリスクがある。FeldmanはTSMCに対し、米国に工場を建設する際に「20年間の地方規制免除」の特権を与え、製造を迅速に米国に戻すことを提案している。過去に米国が失ったのはウェハー工場だけでなく、パッケージングやテストなどの周辺エコシステムも含まれる。
5. AIと雇用：AIがリストラの原因か？実際にはほとんどがパンデミック後の調整
多くの人々がAIによる雇用の置き換えを心配していますが、Feldmanは次のように述べています：
- 現在のリストラの大部分は「AIのせい」ではない。90％はパンデミック中に過剰に人材を採用したための調整であり、実際にAIによる自動化が原因なのは5～10％に過ぎない。
- 技術は新しい雇用を創出する：例えば90年代にはCIO（最高情報責任者）という職種は存在しなかったが、インターネットの発展に伴って登場した。将来的には「チーフAIオフィサーやAIガバナンス専門家」といった新しい役割が生まれるだろう。人事部の「質問応対」の部分はなくなるかもしれないが、戦略的な機能に変わるだろう。
- 核心的な論理：技術は古い職種をなくすが、新しい職種を創出する。重要なのは変化に適応することだ。
総括
このインタビューではCerebrasの成功だけでなく、AI業界の実際の状況も明らかにされています：需要は爆発的に増加しているがサプライチェーンにボトルネックがあり、差別化された技術路線が生存の鍵となり、起業家の持続力と信頼の重要性、そして地政学が技術に与える影響も紹介されています。一般の人々にとって、これらを理解することでAIが生活や仕事、さらには世界の構造をどのように変えるかをより明確に把握することができます。