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Aunque el total de activos netos en el extranjero de Japón ha alcanzado un récord histórico (561,8 billones de yenes), su posición a nivel mundial ha descendido del segundo al tercer lugar, siendo superado por Alemania (primero) y China (segundo). Las razones incluyen: un aumento más rápido de las deudas externas que de los activos (el aumento de las inversiones extranjeras en el mercado bursátil japonés ha llevado a un incremento de las deudas), así como un mayor superávit en cuenta corriente en países como Alemania. Un problema subyacente es que la depreciación del yen ha generado un crecimiento nominal que oculta una disminución en la capacidad de generación de ingresos reales. Además, la economía japonesa se encuentra en una situación difícil, donde la depreciación no ayuda a mejorar las exportaciones y la inflación no puede ser controlada, lo que hace que sea poco probable que regrese al primer puesto a corto plazo.
I. ¿Por qué el aumento de los activos netos no ha mejorado la posición? —“Otros han crecido más rápido que nosotros”
Los activos netos son el resultado de restar las deudas externas de los activos externos. En 2025, los activos externos de Japón aumentaron un 8,5% (hasta 1805,63 billones de yenes), pero las deudas externas crecieron aún más (un 10,5%, hasta 1243,88 billones de yenes), por lo que el aumento de los activos netos fue limitado. Alemania y China tienen un volumen mayor de activos netos que Japón: Alemania gracias a su fuerte superávit comercial (gana más vendiendo que comprando), y China también continúa acumulando activos, lo que ha llevado a Japón a ocupar el tercer lugar.
II. ¿Cómo es que las inversiones extranjeras en acciones japonesas han aumentado las deudas? —“Los activos que otros poseen se consideran deudas para nosotros”
Las deudas externas no significan que Japón deba dinero a otros países, sino que refieren a los activos que extranjeros tienen en Japón (como acciones y bonos). Por ejemplo, si un extranjero compra acciones japonesas, la propiedad de esas acciones pertenece al comprador, lo que para Japón equivale a “deber” el valor de esos activos (ya que el extranjero puede venderlas en cualquier momento y llevarse el dinero). En 2025, el índice Nikkei aumentó un 26% y este año superó los 65000 puntos, lo que ha provocado un aumento significativo del valor de las acciones japonesas en manos de inversores extranjeros, reduciendo así los activos netos de Japón.
III. La depreciación del yen: ¿Aumento nominal pero pérdida real? —“Las cifras son buenas, pero la capacidad disminuye”
La mayoría de los activos externos de Japón se miden en dólares estadounidenses. Cuando el yen se deprecia, el valor de estos activos en yenes aumenta (por ejemplo, si antes 100 dólares equivalían a 10000 yenes, ahora equivalen a 16000 yenes), lo que genera un aumento aparente en los activos netos. Sin embargo, este es solo un crecimiento nominal; la capacidad real de Japón para generar ingresos está disminuyendo. Antes, el país ganaba dinero gracias a su tecnología y productos (como automóviles y electrónica), mientras que ahora lo hace a través de inversiones en mercados extranjeros, lo que indica una debilidad en su competitividad industrial.
IV. La dilema económico de Japón: la depreciación no ayuda a las exportaciones y la inflación es difícil de controlar —“En una situación complicada”
La depreciación del yen debería hacer que los productos japoneses sean más baratos en el extranjero, lo cual sería beneficioso para las exportaciones. Pero actualmente la demanda mundial es débil, y muchas empresas japonesas han trasladado sus fábricas al exterior (lo que ha afectado negativamente a las exportaciones). Además, los precios de importaciones como petróleo y alimentos han aumentado debido al uso del yen para comprar productos cotizados en dólares, lo que ha provocado una inflación elevada y dificultades para las pequeñas y medianas empresas. Los intentos del gobierno de intervenir en el tipo de cambio no son eficaces, y la economía se encuentra en una situación difícil donde la depreciación no es útil y la inflación es difícil de controlar, lo que complica aún más la recuperación.
V. ¿Podrán volver al primer puesto en el futuro? —“Es poco probable a corto plazo”
Actualmente, el yen sigue depreciándose (el dólar se encuentra alrededor de 160 yenes) y el valor de las acciones japoneses en manos de inversores extranjeros continúa aumentando, lo que llevará a un aumento adicional de las deudas. Dado el dilema económico del país, el Instituto Oxford de Economía predice que el yen seguirá siendo débil en 2026. Por lo tanto, es poco probable que Japón supere a Alemania y China y regrese al primer lugar en términos de activos netos en un futuro cercano.
Este análisis refleja esencialmente la situación económica de Japón: aunque las cifras son positivas, su capacidad competitiva está disminuyendo y la economía se encuentra en una dificultad estructural. En términos simplificados, podría decirse que Japón es como una persona que, aunque tiene más ahorros, también ha acumulado más deudas y su capacidad para generar ingresos ha cambiado de basarse en su habilidad laboral a depender de la inversión financiera. Además, enfrenta problemas como el aumento de los precios y la dificultad para aumentar los ingresos, lo que hace que su situación económica no sea favorable.