核要のまとめ
先週金曜日には、米国のAIおよび半導体セクターが予想を下回る業績を発表したことで急落し（フィラデルフィア半導体指数は1日で10％下落）、これが月曜日のアジア太平洋市場に波及して全体的な大暴落を引き起こしました（韓国株式市場ではストップ安が発生し、日本・香港・中国A株のテクノロジー関連銘柄も大幅に下落）。また、中東の停戦協定の不安定さが原油価格を押し上げ、米国の強力な雇用データによりフェドラルレザーバン（FRB）の利上げ予想が高まり、金価格は急落しました。多くの投資銀行が金の目標価格を引き下げています。
1. アジア太平洋市場の「ブラックマンデー」：米国株式市場のAIセクターの冷え込みが世界中のテクノロジー株に影響
先週金曜日、米国のチップ大手ボードコムの業績が市場予想に達しなかったことで、以前急騰していたAIおよび半導体株が一斉に下落しました。フィラデルフィア半導体指数は1日で10％下落し、市場価値は数千億ドル減少しました。この悪影響は月曜日にアジア太平洋地域にも波及しました：
- 韓国株式市場が最も大きな打撃を受けた：基準指数KOSPIは8％下落し、今年2回目のストップ安が発生しました。サムスン電子とSKハイニックスはそれぞれ11％と10％下落しました（これら2社は今年に150％以上上昇しており、利益確定のための売り圧力が大きかった）；
- 日本も下落：日経225指数は4％下落し、東証指数は約3％下落しました。さらに、日本の第1四半期GDPが下方修正された悪影響も加わりました；
- 中国市場も影響を受けた：香港のハンセンテクノロジー指数と科創50指数は共に3％以上下落し、上海総合指数と深セン成分指数も午後の開場後にそれぞれ約2％と3％下落しました。
ニューディアが先週日曜日に韓国とAIデータセンターの共同開発を発表したにもかかわらず、下落傾向は止まりませんでした。結局、前期に急騰しすぎて評価額が高くなっており、少しの動きでもパニック的な売りが起こりやすかったのです。
2. 韓国株式市場のストップ安の背景：急激な上昇と複数の悪影響
韓国株式市場は今年、AIブームと半導体株の強さにより世界で最も良いパフォーマンスを示していましたが、今回の大暴落は「複数の悪影響が重なった」結果です：
1. 前期の急激な上昇：サムスンとSKハイニックスは今年に150％以上上昇し、大量の資金を引き付けましたが、それにより市場の変動性も高まりました；
2. 為替と利上げへの恐怖：ウォンの急落により輸入コストが上昇し、市場は韓国中央銀行がさらなる利上げを行うことを懸念しています（利上げにより企業の借入コストが高まり、株式市場に圧力がかかります）；
3. 利益確定の売り：以前に利益を得た投資家は米国株式市場の急落を見て、利益を確定するために急いで売却しました；
韓国証券取引所は緊急に会議を開き市場の安定化を図りましたが、短期的なパニックは収まりませんでした。
3. 中東情勢の悪化による原油価格の上昇：停戦協定の不安定さと供給の問題
米国とイランの停戦協定が再び脅かされ、エネルギー供給に問題が生じることを市場は懸念しています：
- 原油価格の急騰：ブレント原油は97.5ドル/バレルに達し、WTI原油は95ドル/バレルに迫りました；
- OPEC+の増産努力が無効：OPEC+は7月に日量18.8万バレルの増産を発表しましたが、ペルシャ湾の輸出ルートが実際には遮断されており、多くの国々が増産できません；
- 地政学的リスク：専門家は停戦協定が「脆弱」であり、紅海の航行がさらに制限される可能性があると指摘しています。これにより原油価格はさらに上昇し、世界中のインフレを抑えることが困難になるでしょう（原油価格の上昇はガソリンや化学製品などの価格を引き上げます）。
4. 金の避難資産としての役割が果たせずに下落：フェドラルレザーバンの利上げ予想が主な原因
金は通常、避難資産とされていますが、今回は中東情勢の緊張により逆に下落しました。その主な理由はフェドラルレザーバンの利上げ予想が強まったことです：
1. 雇用データの好調：米国の5月の新規雇用者数は17.2万人で、予想のほぼ2倍に達しました。これは経済が依然として強いことを示しており、フェドラルレザーバンはさらなる利上げや高金利を維持する可能性があります；
2. 米国債の利回りとドルの強化：10年物米国債の利回りは4.55％に達し（2週間での新高）、ドルも強化されました。金は無利子資産であり、米国債の利回りが高くなると人々は米国債を購入する傾向があります。ドルが強くなると、金を購入するコストも上がります；
3. 金価格の急落：現物金の価格は一時的に4300ドル/オンスを下回り、11週間での新低を記録しました。今年の上昇分はすべて失われました。
5. 機関投資家の金に対する悲観的な見方：目標価格の引き下げが続くが、長期的な需要は依然としてある
多くの投資銀行が最近、金の目標価格を引き下げました：
- 理由：フェドラルレザーバンの利下げ予想の延期（ゴールドマンサックスは今年中に利下げはないとさえ述べている）、実質金利の上昇、ドルの強化、資金のテクノロジー株への流出（米国株式市場のAIセクターの人気が資金を引き付け、「金から株へ」流れている）；
- 例：モルガンスタンレーは2026年下半期の金価格を3050ドルから2880ドルに、ドイツ商業銀行は5000ドルから4800ドルに、ゴールドマンサックスは3300ドルから3000ドルに引き下げました；
- しかし長期的な需要はある：世界の公式備蓄における金の割合は27％に達し、米国債を上回り最大の備蓄資産となっています。これは各国の中央銀行が依然として金を購入していることを示しており、長期的な需要は途絶えていません。
全体として、今回の市場の変動は「テクノロジー株の調整+地政学的リスク+金融政策の緊縮」という3つの要因が重なった結果です。短期的には市場がさらに不安定になる可能性がありますが、長期的にはAIセクターが基本的な状況に戻るか、中東情勢が安定するか、そしてフェドラルレザーバンの利上げのペースがどうなるかが重要です。一般投資家はリスクを分散し、人気セクターに過度に投資することを避けるべきです。