核心内容の要約
聯訊儀器が科創板に上場してからわずか1ヶ月半で、株価は発行価格81.88元から最高2323元まで急騰し、終値は2145元となり、25倍以上の増加を記録しました。これによりA株市場で現在最も高価な株となりました。この株価の暴騰により、多くの関係者が大きな利益を上げています：実質的な支配人3名の資産は870億元増加し、蘇州の国有資本が初期に投じた300万元は40億元にまで成長（100倍のリターン）しました。保荐証券会社の中信証券も6300万元を投じ、現在では15.9億元の利益を得ています（25倍の収益）。これらの利益はすべて「紙上の富」であり、将来は会社の技術力と市場でのパフォーマンスにかかっています。
1. 株価の暴騰：81元から2000元へ、50日間でA株市場の伝説を作り出す
聯訊儀器は4月24日に上場し、発行価格は81.88元でした。高級テスト機器を製造するこの会社の株価が、わずか50日間で2000元の大台を突破したことは誰も予想していませんでした。上場5日目には1000元を超え、6月5日には一時的に2323元を記録し、終値は2145元で、総市場価値は2202億元に達しました。終値で計算すると、発行価格から25.2倍の増加となります——つまり、当初1万元を投じた人は現在では25万元以上になっています。
なぜこんなに急騰したのでしょうか？一つにはAIの計算能力が爆発的に向上し、高速光モジュールの需要が急増していることが挙げられます。聯訊儀器は国内でこれらの光モジュールをテストする機器を製造できる数少ない企業の一つであり、世界で2番目に1.6Tの全セットのテスト機器を量産できる企業です。もう一つには、国産化の需要が高まっており、国内の高級テスト機器市場は以前は海外の大手企業（例えばドイツの技術会社）によって独占されていましたが、国産化率はわずか16％でした。聯訊儀器はそのリーダーとして大きな代替の可能性を持っています。また、2026年第1四半期の純利益は前年比で5倍以上増加し、市場からの成長期待も高まっています。
2. 実質的な支配人たちが870億元を稼ぐ：3人の資産が「ロケットのように」急増
聯訊儀器の実質的な支配人は胡海洋、黄建軍、楊建の3名で、彼らは直接保有する株式と従業員持株プラットフォームを通じて、会社の54.79％の株式をコントロールしています。発行価格で計算すると、上場前の彼らの資産は約34.54億元でしたが、現在の終値2145元で計算すると、資産は904.92億元に増加し、純増額は870億元です。直接保有する株式だけを考えても、21億元から554億元に増加し、533億元以上の増加となりました。
簡単に言うと、この3人は1ヶ月半で平均して毎日18億元を稼いでおり、資産額が「億万長者」から「千億クラブ」へと急上昇しました。
3. 蘇州の国有資本が「早く小額を投じて大成功」：300万元が40億元になり、100倍のリターン
蘇州の国有資本はこの事件で最も大きな勝者の一つです。例えば、蘇州高新傘下の高新枫橋は聯訊儀器のアンジェルラウンドで300万元を投じ、現在では86万株を保有し、市場価値は約18.4億元です。別のプラットフォームの金谷汇枫も合計で56万元を投じ、現在では109万株を保有し、市場価値は約23.5億元です。これら2つのプラットフォームの合計浮動利益は41.98億元で、リターン率は117倍に達しています——つまり、当初投じた1元から現在では117元を得ています。
蘇州の国有資本の成功の鍵は「早く投じ、長期間支援する」ことでした。聯訊儀器は蘇州高新区に根ざしており、ハードテクノロジー（高級テスト機器）を製造しており、地元の産業アップグレードの方向性に合致しています。国有資本は創業期から投資を始め、長期間支援し続け、ついに大きな成果を上げました。また、蘇州の地元民間ベンチャーキャピタルである永鑫方舟も6600万元を投じ、現在では41.4億元の浮動利益を得ており、リターン率は62.7倍です。これも光モジュール産業チェーンに沿った投資の結果です。
4. 中信証券が「楽に勝利」：6300万元が16億元になり、25倍の収益
科創板には規定があります：保荐証券会社は発行価格で一定比率の株式を購入しなければならず（これを「跟投」と呼びます）、その株式を24ヶ月間保有する必要があります。聯訊儀器の保荐者は中信証券で、3％にあたる77万株を6304万元で購入しました。現在、これらの株式の市場価値は16.54億元で、浮動利益は15.9億元です。収益率は25倍です。
中信証券の株式は2年間保有されるため、すぐに売ることはできませんが、将来株価が下落してもこのような高い利益は確実に得られます。これは科創板の跟投制度の「両刃の剣」を示しています：以前は新規上場株が発行価格を下回ることもあり、証券会社は損失を被ることもありましたが、聯訊儀器のような強い株に出会えば、「天から降ってくるパイ」のような状況になります——保荐料を得るだけでなく、株式投資の収益も得られます。
5. 「紙上の富」は安定するのか？核心は技術と国産化の進捗
現在、すべての関係者が大きな利益を上げていますが、これらの利益はすべて「帳簿上の浮動利益」です。実質的な支配人たちの株式には売却制限期間が設けられている場合もあり（例えば上場後1〜3年間売れない）、中信証券も2年間保有する必要がありますし、国有資本も減持制限を受ける可能性があります。株価が長期にわたって2000元を維持できるかどうかは、最終的には聯訊儀器の実力にかかっています：技術を継続的に進化させることができるか（例えば1.6T光モジュールの需要に対応するなど）、海外の大手企業からより多くの市場シェアを奪うことができるか、成長を維持できるかです。
しかし、聯訊儀器の例は示しています：ハードテクノロジー分野（AIや国産化など）で適切な企業を選べば、長期投資のリターンは非常に大きいということです。創業者であれ、初期投資家であれ、証券会社であれ、時代の恩恵を受けることができます。
このニュースは実際には「富を築く話」ですが、その背後にはAIと国産化の大きなトレンドがあります。一般の人々は実質的な支配人や国有資本のように100倍のリターンを得ることはできないかもしれませんが、適切な分野を選び、ハードテクノロジー企業に投資すれば、想像以上のリターンを得る可能性があります。もちろん、リスクも伴います。株価は急騰することもあれば、急落することもありますし、「紙上の富」は現実の金銭とは異なります。