핵심 내용 요약
2025년 국제결제은행(BIS)의 제14차 외환조사에 따르면, 전 세계 일일 평균 외환 거래 규모는 9.5조 달러에 달하며 이는 2022년 대비 27% 증가한 수치입니다. 미국 달러의 거래 비중은 2004년 이후 최고 수준을 기록했으며, 중국 위안도 다섯 번째로 큰 거래 통화 자리를 지키며 그 비중이 새로운 사상 최고치를 경신했습니다. 이러한 상승의 핵심 요인은 미국 달러/위안이 세계에서 세 번째로 큰 거래 통화쌍이 되었기 때문입니다. 미국의 관세 정책으로 인한 환율 변동과 대응 수요가 거래 규모 증가의 주된 원인입니다. 싱가포르는 중국 홍콩을 제치고 아시아에서 가장 큰 외환 거래 센터로 부상했습니다. 위안의 국제화는 지역적 수준에서 글로벌 수준으로 나아가고 있지만, 오프쇼어(해외) 시장에서의 가격 결정권이 이전될 수 있다는 우려도 존재합니다.
1. 미국 달러와 위안의 “동시 상승”: 대체가 아닌 상호 보완
많은 사람들이 “디달러화(de-dollarization)”를 주장하지만, BIS 데이터에 따르면 미국 달러의 거래 비중은 오히려 증가했습니다. 2025년 미국 달러의 비중은 89.1%로 2004년 이후 최고를 기록했으며, 위안도 8.6%로 사상 최고치에 도달했습니다. 왜 두 통화가 함께 상승한 걸까요?
핵심은 미국 달러/위안 통화쌍의 거래 규모가 59% 증가하여 미국 달러/영국 파운드를 제치고 세계에서 세 번째로 큰 거래 통화쌍이 되었다는 점입니다. 이는 두 가지 사실을 시사합니다:
1. “디달러화”의 관점은 다양할 수 있습니다. 외환 보유량(잔고) 측면에서는 미국 달러의 비중이 2.6% 감소했지만, 거래량(결제, 외환 매매 등) 측면에서는 오히려 미국 달러가 더 활발하게 사용되고 있습니다. 마치 손에 들고 있는 현금(잔고)은 줄었지만, 일상적으로 사용하는 돈(거래량)이 증가한 것과 같습니다. 단순히 “미국 달러가 더 이상 중요하지 않다”고 말할 수는 없습니다.
2. 위안의 국제화는 미국 달러를 대체하는 것이 아닙니다. 미국 달러/위안 거래의 증가는 두 통화가 상호 보완적으로 사용되고 있음을 의미합니다. 예를 들어, 국내 간의 국경 간 결제에서는 위안이 가장 많이 사용되지만, 외국 통화 거래에서는 여전히 미국 달러가 주를 이룹니다. 즉, 두 통화는 상호 보완적인 관계에 있으며, 서로 대체되는 것이 아닙니다.
2. 전 세계 외환 거래가 갑자기 “폭발적으로” 증가한 이유: 관세 정책이 도화선
2025년 전 세계 외환 거래량은 27% 증가했으며, 특히 스포트(즉시 결제), 포워드(장기 계약), 옵션과 같은 상품의 거래가 빠르게 성장했습니다(각각 42%, 51%, 108% 증가). 반면, 스왑(장기 대응 수단)은 상대적으로 성장이 더디었습니다. 그 이유는 미국의 관세 부과 때문입니다. 관세로 인해 미국 달러가 예상치 못하게 가치가 하락하자, 투자자들은 손에 있는 미국 달러 자산이 줄어들까 봐 포워드 계약(미래 환율을 미리 고정)과 옵션(위험 대응 수단)을 통해 위험을 대비했습니다. BIS의 추정에 따르면, 관세 정책이 1.5조 달러의 거래 증가에 직접적인 영향을 미쳤습니다.
중국 내 지역과 비교하면, 기업들이 포워드/옵션을 사용한 위험 대응 비율은 8%+10%=18%에 불과하지만, 전 세계 평균은 18%+7%=25%입니다. 원문에 따르면 중국 내 은행의 고객 대상 스포트 거래 비율은 70%, 포워드는 8%에 불과하여, 중국 기업들이 위험 대응을 위한 도구를 잘 활용하지 않고 있습니다. 예를 들어, 위안 가치가 하락할 경우, 기업들이 미리 환율을 고정하지 않으면 수입 비용이 갑자기 증가할 수 있으므로 이는 개선이 필요한 부분입니다.
3. 싱가포르가 어떻게 “아시아 최대” 외환 거래 센터가 될 수 있었나? 지정학적 요인 + 자본의 매력
이전에는 홍콩과 도쿄가 아시아의 주요 외환 거래 센터였지만, 이제 싱가포르가 그 자리를 차지했습니다. 2025년 싱가포르의 거래 규모는 60% 증가하여 1.5조 달러에 달하며, 비중도 9.4%에서 11.8%로 상승했습니다(홍콩 7%, 일본 3.5%).
이유는 두 가지입니다:
1. 지정학적 안정성: 전 세계 지정학적 위험이 증가할 때, 자본은 더 안정적인 곳으로 이동합니다. 싱가포르는 중립국으로서 국제 자본의 “안전한 피난처”가 되었습니다.
2. 자본 유입: 2024년 싱가포르의 외국 직접투자(FDI)는 1,434억 달러로 전 세계에서 두 번째로 많았으며, 전년 대비 6.1% 증가했습니다. 자본이 유입되면서 외환 거래량도自然히 증가했습니다.
이는 우리에게 중요한 교훈을 줍니다: 국제 자본을 유치하려면 안정적인 환경과 개방적인 정책이 필수적입니다.
4. 위안의 국제화: “기쁨”과 “우려”: 지역에서 글로벌로, 하지만 가격 결정권이 외부에 넘어갈 수 있음
위안의 진전은 분명합니다:
- 거래 범위 확대: 이전에는 주로 아시아에서 거래되었지만, 이제 유럽(예: 독일)에서의 위안 거래 비중이 빠르게 증가했습니다(0.4%에서 0.7%로). 중국과 독일의 무역이 16% 증가하면서 중국은 독일의 최대 무역 파트너가 되었습니다.
- 참여 주체 다양화: 헤지펀드, 자기거래 회사 등 비은행 기관들의 참여도가 증가하며 거래 규모도 새로운 사상 최고치를 기록했습니다.
하지만 우려도 있습니다: 가격 결정권이 오프쇼어 시장에 의해 주도될 수 있습니다. 예를 들어, 미국 달러의 가격 결정권은 미국 내에서가 아니라 영국(50%)에 있습니다. 위안도 마찬가지로 오프쇼어 시장(홍콩, 싱가포르, 런던)의 거래 비중이 국내보다 높으며, 비은행 기관들의 전 세계 위안 거래 참여도가 국내보다 훨씬 높습니다. 이는 중국의 외환 정책에 영향을 미칠 수 있습니다.
5. 결론
위안의 국제화는 중국 경제의 성장과 안정성에 중요한 역할을 하지만, 동시에 가격 결정권이 외부에 넘어가면서 중국의 통화 정책에 영향을 미칠 수 있습니다. 따라서 중국은 오프쇼어 시장과의 관계를 잘 관리하고, 자본 유치를 위한 안정적인 환경을 조성하는 동시에, 국내 경제의 성장을 지속적으로 추진해야 합니다.