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Mindray Medical (el líder del sector de dispositivos médicos en el mercado chino) intenta por segunda vez obtener una oferta pública inicial (IPO) en la Bolsa de Valores de Hong Kong. Su primera solicitud fue rechazada debido a la expiración del plazo de validez de 6 meses, por lo que rápidamente actualizó sus documentos y presentó una nueva solicitud. En caso de éxito, se convertirá en una empresa con plataformas tanto en el mercado chino (A-share) como en el internacional (H-share). El fundador de la empresa, Li Xiting, es un ejemplo de persona que ha superado las dificultades procediendo de un entorno humilde; no obstante, su fortuna ha disminuido en más de 80 mil millones de yuanes (más del 80%) en los últimos cinco años, pasando de un pico de 165 mil millones de yuanes. En 2025, los resultados financieros de la empresa fueron los peores desde su salida a bolsa: tanto las ventas como las ganancias netas disminuyeron, y sus tres principales negocios tradicionales experimentaron contracciones debido a las políticas nacionales (reformas como DRG/DIP y adquisiciones centralizadas de suministros). Por otro lado, sus negocios emergentes (cirugía mínimamente invasiva y medicina animal) así como su presencia en el mercado internacional han demostrado ser una importante fuente de apoyo. El objetivo de la IPO en Hong Kong es recaudar al menos 1000 millones de dólares para invertir en investigación y desarrollo a nivel mundial, innovación de productos de alta gama y expansión en mercados extranjeros, con el fin de superar las dificultades del mercado interno y la competencia de los gigantes internacionales.
Primera y segunda tentativa de IPO en Hong Kong: ¿Por qué tanta prisa?
La primera solicitud de Mindray Medical para cotizar en la Bolsa de Valores de Hong Kong tuvo lugar alrededor de mayo de 2025, pero el plazo de validez de los documentos era de solo 6 meses, por lo que se venció automáticamente en noviembre. La empresa actualizó rápidamente sus datos financieros para ese año y completó una nueva solicitud, lo que demuestra su deseo de listar sus acciones en Hong Kong cuanto antes.
¿Por qué tanta prisa? Por un lado, tener presencia en ambos mercados (chino e internacional) le abriría más canales de financiación, ya que el mercado de Hong Kong atrae inversores internacionales. Por otro lado, el mercado chino está experimentando un crecimiento lento debido a las políticas actuales, por lo que la empresa necesita fondos adicionales para expandirse en mercados internacionales e invertir en productos de alta gama. Además, ser una empresa líder en su sector le daría mayor reconocimiento a nivel internacional y le proporcionaría más confianza para competir con gigantes como GE y Philips.
Resultados financieros decepcionantes: ¿Cuáles son los problemas?
Los resultados financieros de Mindray Medical en 2025 fueron muy pobres: las ventas disminuyeron un 9,38% y las ganancias netas un 30%, marcando la primera vez que ambas cifras registraron caídas desde su salida a bolsa. Sus tres principales negocios tradicionales también sufrieron contracciones:
- Diagnóstico in vitro (reactivos y equipos para pruebas de sangre): las ventas disminuyeron un 9,4%, pero debido a la mayor caída en otros sectores, este se convirtió en el negocio más importante.
- Información y soporte vital (monitores cardíacos, respiradores): las ventas disminuyeron un 19,8%.
- Imágenes médicas (equipos de ultrasonido): las ventas disminuyeron un 18%.
Los principales problemas se deben a las políticas nacionales:
- Reformas DRG/DIP: los hospitales pagan por tipo de enfermedad en lugar de por servicio, lo que hace que sean más cautelosos al adquirir equipos y reactivos.
- Adquisiciones centralizadas de suministros: el gobierno ha reducido significativamente los precios de estos productos, afectando las ganancias de la empresa.
- Interoperabilidad de resultados de pruebas: la capacidad de compartir resultados entre hospitales reduce la necesidad de repetidas pruebas, lo que conlleva a una menor demanda de reactivos.
Estas políticas han llevado al sector médico chino a un período de ajuste del cual Mindray no puede escapar.
Puntos positivos: negocios emergentes y mercado internacional como pilares de apoyo
A pesar de las dificultades en los negocios tradicionales, Mindray cuenta con dos factores de respaldo:
- Negocios emergentes en auge: En 2025, estos negocios se convirtieron en el cuarto negocio más importante de la empresa, con ventas de 5378 millones de yuanes, un aumento del 38,85% en comparación con el año anterior. Aunque aún no compensan completamente la disminución en los negocios tradicionales, representan una oportunidad de crecimiento.
- Crecimiento sostenido en mercados internacionales: las ventas internacionales aumentaron un 7,4%, superando por primera vez el 50% del total de ingresos. En particular, el mercado europeo registró un crecimiento del 17%, y los mercados emergentes (Sudeste Asiático, América Latina) tuvieron un aumento cercano al 30%. El primer trimestre de 2026 fue aún más prometedor, con ventas internacionales de 4450 millones de dólares, un aumento del 15,7% en comparación con el año anterior.
La fortuna de Li Xiting: ¿Por qué ha disminuido tanto?
Li Xiting, fundador de Mindray y de 75 años de edad, proviene de una zona rural de Anhui y se graduó de la Universidad de Ciencia y Tecnología de China. Su fortuna ha estado directamente relacionada con los resultados financieros de la empresa:
- 2021: Con buenos resultados empresariales y un precio elevado de las acciones, se convirtió en el hombre más rico de Singapur, con una fortuna de 23 mil millones de dólares (alrededor de 1650 millones de yuanes).
- 2025: Su fortuna disminuyó a 1000 millones de yuanes.
- 2026: Ha vuelto a disminuir a 840 millones de yuanes.
La reducción de su fortuna se debe principalmente a la caída en los resultados financieros de la empresa, lo que ha afectado el valor de sus acciones. Además, su nacionalidad singapurense puede influir en el cálculo de su riqueza debido a las fluctuaciones del tipo de cambio, pero el factor clave sigue siendo el desempeño de la empresa.
¿Para qué se utiliza el dinero recaudado en la IPO en Hong Kong? Para superar dos principales obstáculos
El objetivo de la IPO es recaudar al menos 1000 millones de dólares para:
- Investir en investigación y desarrollo de productos de alta gama: Aunque Mindray lidera el mercado chino, los gigantes internacionales como GE, Philips y Siemens dominan los mercados de alta gama. Con estos fondos, la empresa planea desarrollar productos más avanzados y utilizar tecnologías digitales (como el diagnóstico asistido por inteligencia artificial) para romper las barreras técnicas.
- Optimizar su presencia global: La empresa pretende establecer más centros de investigación y fabricación en mercados extranjeros, mejorar la producción y las ventas locales y reducir los costos. También planea optimizar su cadena de suministro para evitar problemas de escasez de productos, como ocurrió durante la pandemia.
En resumen, el intento de Mindray Medical por obtener una IPO en Hong Kong es tanto para reforzar sus recursos financieros como para superar las dificultades actuales. Con un mercado interno en declive y competencia feroz, necesita fondos y tecnología para expandirse en mercados internacionales y desarrollar nuevos negocios. Para Li Xiting, a pesar de su edad, sigue siendo crucial seguir liderando la empresa y proteger su posición como líder del sector de dispositivos médicos. Este camino no es sencillo, pero Mindray no tiene otra opción.