Résumé des points clés
Myriad Medical (le leader du secteur des équipements médicaux sur le marché boursier chinois) tente une deuxième fois d’obtenir son IPO à la Bourse de Hong Kong (la première tentative ayant échoué en raison de l’expiration de la période de validité des documents, les documents ont été rapidement mis à jour avant une nouvelle soumission). En cas de succès, l’entreprise deviendra une société cotée sur les deux marchés chinois et hongkongais (A+H). Le fondateur de l’entreprise, Li Xiting, est un exemple typique de réussite sociale, mais sa fortune a diminué de plus de 80 milliards de yuans (soit environ 165 milliards d’euros) en cinq ans, passant de son apogée à 84 milliards de yuans. En 2025, les performances de l’entreprise ont été les pires depuis son introduction en bourse : les revenus et les bénéfices nets ont chuté, et ses trois activités traditionnelles ont toutes connu un recul, principalement en raison des politiques nationales (réformes DRG/DIP, achats centralisés de produits médicaux, etc.). Cependant, ses activités nouvelles (chirurgie mini-invasive, médecine vétérinaire, etc.) ainsi que son marché international se sont bien développées, constituant un soutien important pour l’entreprise. L’IPO à la Bourse de Hong Kong vise à lever au moins 1 milliard de dollars américains, qui seront utilisés pour la recherche et le développement mondial, l’innovation de produits haut de gamme et l’expansion à l’étranger, afin de faire face aux ajustements nationaux et à la concurrence des géants internationaux.
Pourquoi cette urgence ?
La première tentative d’IPO par Myriad Medical à la Bourse de Hong Kong a eu lieu vers mai 2025, mais les documents de demande avaient une validité de seulement six mois, ce qui les a rendus invalides en novembre. L’entreprise a immédiatement mis à jour ses données financières pour l’année 2025 et complété les documents nécessaires pour soumettre à nouveau sa demande, montrant son désir ardent d’être cotée à Hong Kong le plus rapidement possible.
Pourquoi cette urgence ? D’une part, une présence sur les deux marchés chinois et hongkongais (A+H) offrirait à l’entreprise de nouvelles possibilités de financement, notamment en attirant des investisseurs internationaux. D’autre part, le marché intérieur est en difficulté en raison des politiques nationales, ce qui limite la croissance de l’entreprise ; elle a donc besoin de fonds pour se développer à l’étranger et innover dans des produits haut de gamme. De plus, une telle présence sur les deux marchés augmenterait sa notoriété internationale, lui permettant de concurrencer des géants comme GE et Philips avec plus d’assurance.
Des performances décevantes : pourquoi un tel recul ?
Les résultats de Myriad Medical en 2025 ont été très mauvais :
- Revenus : 33,2 milliards de yuans, en baisse de 9,38 % par rapport à l’année précédente ;
- Bénéfices nets : 8,1 milliards de yuans, en baisse de plus de 30 %.
Les trois activités traditionnelles ont toutes connu un recul :
- Diagnostics in vitro (réactifs et équipements utilisés pour les analyses sanguines) : revenus de 12,2 milliards de yuans, en baisse de 9,4 % ;
- Informations et soins vitaux (moniteurs, ventilateurs) : revenus de 9,8 milliards de yuans, en baisse de 19,8 % ;
- Imagerie médicale (équipements d’ultrasons) : revenus de 5,7 milliards de yuans, en baisse de 18 %.
Les problèmes principaux proviennent des politiques nationales :
- Réformes DRG/DIP : les hôpitaux facturent désormais selon les types de maladies plutôt que par projet, ce qui incite à une plus grande prudence dans l’achat d’équipements et de réactifs ;
- Achats centralisés de réactifs : l’État contrôle ces achats, abaissant considérablement leurs prix et réduisant les profits des entreprises ;
- Reconnaissance mutuelle des résultats d’analyses : les résultats peuvent être utilisés dans différents hôpitaux, ce qui diminue la nécessité de répéter les examens et donc la consommation de réactifs.
Ces politiques ont plongé l’industrie des équipements médicaux chinoise dans une période d’ajustement, et Myriad Medical n’y échappe pas.
Quels sont les points positifs ?
Malgré le recul des activités traditionnelles, Myriad Medical dispose de deux atouts majeurs :
1. Les activités nouvelles se développent rapidement
Pour la première fois en 2025, ces activités ont été présentées au même niveau que les trois activités traditionnelles, devenant ainsi le quatrième pilier de l’entreprise. Leur chiffre d’affaires s’est élevé à 5,378 milliards de yuans, en hausse de 38,85 %, représentant 16 % du total des revenus. Ce taux de croissance est remarquable pour une entreprise de cette taille. Bien qu’il ne compense pas entièrement la baisse des activités traditionnelles, il offre de nouvelles perspectives.
2. Croissance continue sur le marché international
Les revenus internationaux ont atteint 17,65 milliards de yuans en 2025, en hausse de 7,4 %, représentant pour la première fois plus de la moitié du total des revenus (moins de la moitié des revenus nationaux). Le marché européen a connu une croissance de 17 %, tandis que les marchés émergents (Asie du Sud-Est, Amérique latine) ont progressé de près de 30 %. Le premier trimestre 2026 a été encore plus prometteur : les revenus internationaux ont augmenté de 15,7 % en dollars, ce qui indique une reprise rapide des marchés étrangers.
Ces deux facteurs montrent que Myriad Medical s’appuie sur ses activités internationales pour compenser la faiblesse du marché chinois.
La fortune de Li Xiting : un parcours tumultueux
Li Xiting, le fondateur de Myriad Medical (âgé de 75 ans et originaire d’une région rurale du Anhui), est diplômé de l’Université des Sciences et Technologies de Chine. Sa fortune a fortement fluctué en fonction des performances de l’entreprise :
- 2021 : Lorsque les performances de l’entreprise étaient bonnes, sa valeur nette s’élevait à 23 milliards de dollars américains (environ 165 milliards de yuans), ce qui en faisait le plus riche de Singapour ;
- 2025 : Sa fortune a chuté à 10 milliards de yuans ;
- 2026 : Elle a de nouveau diminué, atteignant 84 milliards de yuans.
La baisse de sa fortune est principalement due au recul des performances de l’entreprise et à la chute du cours de son action. Son statut de citoyen singapourien pourrait également influencer le calcul de sa richesse, mais l’évolution de celle-ci dépend essentiellement des résultats de l’entreprise.
L’utilisation des fonds levés lors de l’IPO à la Bourse de Hong Kong
Les fonds levés (au moins 1 milliard de dollars américains) seront utilisés pour deux objectifs principaux :
1. Recherche et développement de produits haut de gamme
Bien que Myriad Medical soit le leader national, les marchés haut de gamme sont dominés par des géants internationaux tels que GE et Philips. L’entreprise souhaite investir dans des technologies avancées (ultrasons de pointe, machines anesthésiques) pour briser ces barrières technologiques.
2. Expansion mondiale
L’argent sera également utilisé pour créer davantage de centres de recherche et de production à l’étranger (Europe, marchés émergents), afin de produire et de vendre localement et de réduire les coûts. De plus, cela permettra d’améliorer la chaîne d’approvisionnement pour éviter des pénuries, comme ce qui s’est produit pendant l’épidémie.
En somme, cette deuxième tentative d’IPO à la Bourse de Hong Kong vise à renforcer les positions de Myriad Medical sur le marché intérieur et international, en particulier grâce aux activités nouvelles. Pour Li Xiting, il s’agit non seulement de préserver la position de l’entreprise mais aussi de sauver sa fortune et son statut de leader dans le secteur des équipements médicaux. Ce chemin n’est pas facile, mais Myriad Medical n’a plus d’autre choix que d’aller de l’avant.