Résumé des points clés
Jiangbolong est une entreprise de puces de stockage qui a démarré à Huaqiangbei, fondée par un frère et une sœur issus d’un milieu modeste du Jiangxi. Sous l’effet de la croissance explosive de l’intelligence artificielle, les performances de l’entreprise et son cours de action ont connu une hausse vertigineuse (un chiffre d’affaires quotidien de 42,91 millions et une augmentation du prix de l’action de six fois en un an), ce qui lui a permis de tenter une seconde tentative d’introduction en bourse à Hong Kong. Bien que l’industrie soit dans une période de prospérité, elle fait face à des risques, notamment celui d’un possible pic cyclique et à une dépendance aux chaînes d’approvisionnement étrangères.
I. L’ascension du frère et de la sœur issus d’un milieu modeste : de un petit étal à Huaqiangbei au deuxième plus grand acteur mondial
L’histoire de Jiangbolong est un exemple typique de personnes ordinaires accomplissant de grandes choses. En 1996, Cai Huabo, diplômé du lycée, s’est rendu à Shenzhen pour travailler dans la vente d’électroniques. À 23 ans, il a fondé une entreprise avec sa sœur jumelle Cai Lijiang en rassemblant des fonds, commençant par le commerce de puces de stockage. Cependant, en 2002, ils ont fait une grave erreur en achetant des puces japonaises en trop grande quantité, menaçant leur trésorerie. Heureusement, la popularité de l’iPod d’Apple a redonné de la valeur à ces anciennes puces, leur permettant de survivre. Cette expérience leur a fait comprendre qu’il fallait développer leur propre technologie.
Par la suite, ils se sont tournés vers la recherche et le développement, lançant la marque FORESEE en 2011 et acquérant des clients importants tels que l’Électricité de Chine et BYD. En 2017, ils ont racheté la marque de consommation Lexar de Micron pour un montant équivalent à trois fois le chiffre d’affaires de Jiangbolong, s’ouvrant ainsi aux marchés professionnels et grand public. Aujourd’hui, Jiangbolong est le deuxième plus grand fabricant indépendant de puces de stockage au monde, passant d’un petit étal à Huaqiangbei à un leader du secteur.
II. Des performances explosives : un chiffre d’affaires quotidien de 42,91 millions et une augmentation du prix de l’action de six fois en un an
Ce cycle des puces de stockage est vraiment fou ! Au premier trimestre 2026, les prix de certaines puces ont augmenté de dix fois par rapport à l’année précédente. Les performances de Jiangbolong ont connu une forte hausse :
- Chiffre d’affaires du Q1 2026 : 9,9 milliards, en augmentation de 133 % ;
- Profit net : 3,86 milliards, soit 2,7 fois le chiffre d’affaires de l’année précédente, soit un profit quotidien moyen de 42,91 millions (équivalent à l’achat d’une maison de luxe dans une ville de premier plan).
Le cours de l’action a également connu une forte hausse : il n’était que de 70 yuans il y a un an et a dépassé les 500 yuans, soit une augmentation de six fois, avec une valeur boursière approchant les 220 milliards. Les fondateurs détiennent 42 % des actions, ce qui leur vaut une fortune de plus de 90 milliards ; les investisseurs initiaux, dont le Fonds National, ont investi 600 millions et réalisé un profit net de plus de 11 milliards.
III. Financement au meilleur moment : la bonne opportunité pour tenter une seconde introduction en bourse à Hong Kong
Le timing de la demande de Jiangbolong pour son introduction en bourse à Hong Kong est parfait : l’industrie est à son apogée, tant en termes de performances que de valorisation. Récemment, quatre autres entreprises de puces de stockage, dont Baiwei Storage et Beijing Junzheng, ont également déposé leurs demandes d’introduction en bourse, et une dizaine d’entreprises dans ce secteur se sont lancées sur le marché depuis le début de l’année. La raison est simple : le marché est actuellement très actif, offrant de bonnes opportunités de vente. Par exemple, le cours de l’action de Dapuwei a augmenté de 350 % dès la première journée d’émission et de 15 fois en deux mois ; le cours de Changxin Technology n’a pas encore été émis, mais sa valeur est déjà estimée à 2 billions. Jiangbolong souhaite profiter de cette « fenêtre dorée » pour lever plus de fonds et étendre ses activités.
IV. Les inquiétudes cachées derrière la prospérité : quand le cycle atteindra-t-il son apogée ? La dépendance aux chaînes d’approvisionnement étrangères ?
Malgré l’ambiance festive, les risques ne sont pas négligeables :
1. Risque de pic cyclique : L’industrie des puces de stockage est cyclique : la demande augmente → les prix augmentent → tous augmentent leur production → offre excède la demande → les prix chutent, et ce cycle se reproduit tous les quelques années. Après le pic de 2021, l’industrie a connu une période difficile en 2023, avec des pertes pour Jiangbolong (800 millions). Combien de temps durera la demande induite par l’intelligence artificielle ? Les optimistes estiment qu’il s’agit d’une révolution structurelle entraînant une croissance exponentielle de la demande ; les pessimistes craignent que les hautes prix incitent des acteurs tels que Samsung et SK Hynix à augmenter leur production, menant à un excès d’offre en 2027. De plus, l’augmentation des prix au deuxième trimestre 2026 indique peut-être un proche tournant.
2. Dépendance aux chaînes d’approvisionnement étrangères : Jiangbolong est une entreprise de montage (fabricant de modules de stockage) et dépend des fournisseurs étrangers, notamment Samsung et Micron, pour ses puces clés. Si ces derniers augmentent les prix ou interrompent leur approvisionnement, l’entreprise sera dans une position défavorable. En effet, une grande partie de leurs bénéfices provient de ces hausses de prix, mais ils pourraient être gravement affectés en cas de pénurie.
Conclusion
Jiangbolong a réussi à s’élever d’un milieu modeste au rang de leader du secteur grâce à la croissance des puces de stockage. Son ambition est maintenant de lever davantage de fonds pour se développer, mais sa capacité à maintenir ce succès dépendra de l’évolution du cycle et des progrès dans les chaînes d’approvisionnement. Pour le grand public, cette histoire est à la fois inspirante et rappelle que dans les industries cycliques, il faut rester vigilant face aux risques même pendant les périodes de prospérité.