Краткое содержание анализа
Компания JiangboLong — производитель чипов для хранения данных, которая зародилась в районе Хуачянбэй и была основана братьями и сестрами из провинции Цзянси. Во время всплеска интереса к технологиям ИИ, способствовавшего росту спроса на чипы для хранения данных, показатели деятельности компании и её акции резко увеличились (ежедневный доход составил 42,91 миллиона юаней, а цена акций выросла в шесть раз за год). Воспользовавшись этим благоприятным моментом, компания во второй раз пытается провести IPO на бирже Хонгкона. Однако, несмотря на процветание отрасли, существуют опасения относительно возможного достижения края цикла роста и зависимости от зарубежных поставщиков в рамках промышленной цепочки.
I. История братьев и сестры, которые преодолели все трудности
История JiangboLong является типичным примером того, как обычные люди могут добиться больших успехов. В 1996 году после окончания школы Цай Хуабо переехал в Шэньчжэнь для работы в сфере электроники, а в 23 года вместе со своей сестрой-близнецом Цай Лицзян начали собирать средства на открытие собственного бизнеса, занимаясь перепродажей чипов для хранения данных. Однако в 2002 году они попали в большие проблемы из-за неверного выбора поставщиков японских чипов, что почти привело к разрыву финансового потока. К счастью, успех продаж iPod от Apple спас ситуацию, и компания смогла выжить. Этот опыт научил их, что одних перепродаж недостаточно для успешного развития бизнеса — необходимо обладать собственными технологиями.
Впоследствии они сменили стратегию и начали собственные исследования и разработки. В 2011 году была запущена брендовая линейка FORESEE, которая привлекла крупных клиентов, таких как Государственная энергетическая компания Китая и BYD. В 2017 году компания приобрела бренд Lexar от Micron, чьи доходы в то время в три раза превышали доходы JiangboLong, что позволило расширить рынки как для корпоративных, так и для потребительских продуктов. Сегодня JiangboLong является вторым по величине независимым производителем чипов для хранения данных в мире, выросшим из небольшого предприятия в районе Хуачянбэй до лидера отрасли.
II. Феноменальные результаты деятельности
Этот цикл роста на рынке чипов для хранения данных был просто невероятным! В первом квартале 2026 года цены на некоторые виды чипов выросли в 10 раз по сравнению с прошлым годом. Показатели деятельности JiangboLong резко улучшились:
- Выручка за первый квартал составила 9,9 миллиарда юаней, что на 133% больше по сравнению с прошлым годом; чистая прибыль — 3,86 миллиарда юаней, в 2,7 раза больше годовой прибыли предыдущего года, что эквивалентно ежедневному доходу в размере 42,91 миллиона юаней (что позволяет купить элитную недвижимость в крупном городе).
Цена акций также выросла в шесть раз: если год назад она составляла 70 юаней, то сейчас превысила 500 юаней, а рыночная капитализация приблизилась к 220 миллиардам юаней. Братья-основатели владеют 42% акций компании, и их состояние превышает 90 миллиардов юаней; инвесторы, включая государственные фонды, получили прибыль в размере более 11 миллиардов юаней.
III. Правильный выбор времени для финансирования
Выбор времени для подачи заявки на IPO на бирже Хонгкона был идеальным: отрасль находилась на пике роста, а показатели деятельности и оценка компании достигли максимальных уровней. За последний месяц ещё четыре компании, занимающиеся производством чипов для хранения данных (включая Baiwei Storage и Beijing Junzheng), также подали заявки на листинг на бирже Хонгкона; с начала года более десяти компаний в этой отрасли планируют выйти на рынок. Причина проста: сейчас рынок активен, и можно получить хорошие условия для продажи своих продуктов. Например, акции компании Dapuwei выросли на 350% в первый день листинга и увеличились в 15 раз за два месяца; цена акций компании Changxin Technology ещё не была определена, но уже оценивается в 2 триллиона юаней. JiangboLong стремится воспользоваться этим „золотым окном“, чтобы привлечь дополнительные средства для расширения бизнеса.
IV. Опасности, скрытые за процветанием отрасли
Несмотря на внешний успех, существуют и риски:
1. Риск достижения края цикла роста: отрасль чипов для хранения данных характеризуется периодическими колебаниями: рост спроса приводит к повышению цен, затем происходит увеличение производства, что в свою очередь вызывает избыток предложения и снижение цен. Последний подобный цикл завершился в 2023 году, когда компания JiangboLong понесла убытки в размере 800 миллионов юаней. Сколько времени продлится текущий рост из-за развития технологий ИИ? Оптимисты считают, что это структурная революция, способствующая экспоненциальному росту спроса; однако пессимисты предупреждают, что высокие цены могут стимулировать увеличение производства со стороны таких компаний, как Samsung и SK Hynix, что приведёт к избытку предложения в 2027 году. Кроме того, во втором квартале 2026 года темпы роста цен уже замедлились, что указывает на возможный переломный момент.
2. Зависимость от зарубежных поставщиков: JiangboLong является производителем модулей для хранения данных, а ключевые компоненты (чипы) поставляются зарубежными производителями, такими как Samsung и Micron. Если эти компании повысят цены или прекратят поставки, это окажет негативное влияние на деятельность JiangboLong. В текущем цикле большая часть доходов компании связана с ростом цен у поставщиков; однако если они перестанут поставлять товары, это создаст серьёзные проблемы для JiangboLong.
Вывод
JiangboLong смогла добиться успеха, воспользовавшись благоприятными условиями рынка, но её будущее зависит от того, как будет развиваться цикл роста и насколько удастся снизить зависимость от зарубежных поставщиков. Для обычных людей эта история служит примером мотивации, но также напоминает о необходимости быть осторожными в периоды процветания циклических отраслей.