핵심 내용 요약
Coatue의 공동 창립자인 Thomas는 정상회의에서 중요한 판단을 공유했습니다. AI가 거품과 침체를 겪은 전 세계의 유니콘 경제를 다시 건강하게 만들고 있지만, 그 과정에서 자금이 더욱 집중되고 있다는 것입니다. 즉, 많은 신규 기업에 흩어지지 않고 소수의 AI 선두주자들에게 몰리고 있습니다. 그는 “1단계 시장의 8대 거물”(SpaceX, OpenAI, Anthropic 등 8개의 상장되지 않은 기업)이라는 개념을 제시하며, 이들이 초거대한 성장 잠재력을 가진 분야를 대표한다고 보았습니다. 또한 그는 반직관적인 사실도 지적했습니다: 더 큰 기업일수록 10배의 성장을 이루기가 더 쉽다는 것입니다. AI는 거의 모든 산업을 재편하고 있으며, 결국 이러한 거물들은 상장을 통해 시장의 검증을 받게 될 것입니다.
세부 해석
1. AI가 유니콘 경제에 미치는 영향: “거품 형태의 자금 투자”에서 “건강한 집중화”로
2021년 제로 금리 시대에는 자금이 스타트업으로 쏟아져 들어가 많은 “과체중된” 유니콘(평가액 10억 달러 이상)을 만들었지만, 실제 수익이 없는 기업도 많았습니다. 하지만 지금은 상황이 다릅니다:
- 자금 조달의 집중화: 2024년 9월 이후 유니콘들의 전체 평가액은 70% 증가했지만, 자금은 소수의 AI 기업에만 흘러갔습니다. 유니콘의 수는 줄었지만, 개별 기업의 자금 조달액은 2021년의 5배에 달합니다(예: OpenAI, Anthropic은 한 번에 수십억 달러를 조달).
- 더 실질적인 성장: 이러한 선두 기업들은 단순히 “이야기만 하는” 것이 아니라 실제 수익을 창출하고 있습니다. 예를 들어, Anthropic의 수익 성장률은 Workday, ServiceNow와 같은 기존 소프트웨어 기업을 능가할 정도이며, 곧 AWS(아마존 클라우드)에도 도달할 가능성이 있습니다.
- 생태계의 균형: 과거 유니콘들은 자금만 소비하고 수익을 내지 못했지만, 이제는 상장하거나 인수되면서 시장에서 “해동”되기 시작했습니다. SpaceX와 Anthropic의 상장 규모는 지난 10년간의 총합을 넘어설 수 있으며, 이를 통해 자본이 새로운 혁신으로 유입될 것입니다.
2. 1단계 시장의 8대 거물: 미래의 “초거대한 성장 분야”
Thomas는 SpaceX, Stripe, Anthropic, OpenAI, Databricks, Revolut, ByteDance, Anduril 등 8개의 상장되지 않은 기업을 “Magnificent Eight”(8대 거물)이라고 불렀습니다. 그 이유는 간단합니다:
- 초거대한 성장 분야를 아우름: 이들은 AI, 우주항공, 핀테크, 인터넷 등 가장 유망한 분야에 걸쳐 활동하고 있습니다(예: SpaceX는 위성 인터넷을 개발하고, Anthropic은 대형 AI 모델을 만들며, Stripe는 결제 서비스를 제공합니다).
- 미국 주식 시장의 7대 거물을 능가함: 이 8개 기업의 총 평가액은 약 4조 달러에 달하며, 2024년 이후의 성장 속도는 미국 주식 시장의 “7대 거물”(애플, 마이크로소프트 등)보다 빠릅니다.
- 미래 트렌드를 대표함: 이들 기업은 단일 사업이 아니라 플랫폼 형태입니다(예: SpaceX의 발사 횟수가 많아질수록 “우주 서비스 플랫폼”으로 성장하며, 다른 기업들이 그들의 위성을 이용해 데이터센터나 달 탐사를 할 수 있게 됩니다). 이러한 비즈니스 모델은 점점 더 가치가 커지고 있습니다.
3. 반직관적인 사실: 더 큰 기업일수록 10배 성장이 쉬운가?
Thomas의 데이터는 많은 사람들의 인식을 뒤엎습니다:
- 유니콘(평가액 10억 달러)이 “10배 성장한 기업”(평가액 100억 달러)으로 변할 확률은 8%에 불과합니다;
- 100억 달러 이상의 기업(상장 여부와 관계없이) 중 31%가 실제로 10배 성장을 이루었습니다!
왜일까요? 대기업은 이미 성숙한 비즈니스 모델, 자원, 사용자 기반을 가지고 있어 AI와 같은 새로운 기회를 잡으면 더 빠르게 이점을 확대할 수 있기 때문입니다. 예를 들어, 애플은 100억 달러에서 1조 달러로 성장하는 데 몇 년밖에 걸리지 않았으며, 현재 일부 기업은 500억 달러에서 1조 달러로 성장하는 데 몇 주밖에 걸리지 않습니다. 마치 학교의 우등생처럼 기초가 탄탄하여 더 빠르게 발전합니다.
4. AI가 모든 산업을 변화시킵니다: 예외는 없습니다
AI는 소프트웨어 산업에만 영향을 미치는 것이 아니라 거의 모든 분야에 침투하고 있습니다:
- 통신: Starlink 위성 인터넷은 기존 통신 회사의 사업을 위협합니다. 앞으로 어디에서나 전화를 할 수 있으며, 기지국 없이도 위성을 사용할 수 있게 됩니다.
- 반도체: AI는 대량의 연산 능력과 저장 공간이 필요하기 때문에 저장 칩 회사의 주가가 급등합니다(Cerebras는 OpenAI와의 계약으로 수익을 크게 늘렸습니다).
- 자동차: 페라리가 전기차와 자율주행 기술을 개발하면서 시장은 그들의 브랜드 가치가 손상될 것이라고 우려합니다. AI는 자동차 산업의 경쟁 논리를 변화시키고 있습니다.
- 소비: GLP-1과 같은 체중 감량제(AI 기반 개발)는 사람들이 간식과 술을 덜 섭취하게 만들어 식음료 산업에 영향을 미칩니다.
간단히 말해, AI는 “디지털 혁명”과 같아 모든 산업이 재정의되고 있습니다.
5. 최종 시험: 상장 후 시장의 반응은?
이러한 거물들은 결국 상장해야 하며, 이것이 그들의 가치를 검증하는 “시금석”입니다:
- 평가액에 대한 논란: 예를 들어, SpaceX의 평가액은 1.75조 달러에 이를 수 있지만, 전 세계 통신 산업의 이익 규모는 2000~4000억 달러에 불과합니다. 시장은 그 가치가 과도하다고 생각할까요?
- 가격 전쟁의 위험: OpenAI와 Anthropic이 수십억 달러의 현금을 보유하고 있다면, 고객을 놓고 가격 전쟁을 벌일까요? 예를 들어, AI 서비스의 가격을 낮춰 경쟁자를 압박할 수도 있습니다.
- 시장의 “소독제” 역할: 상장 후에는 공매도자와 분석가들이 그들의 재무 보고서를 주목하며, 거짓된 성장은 드러날 것입니다. 예를 들어, Anthropic의 수익은 빠르지만 지속적으로 이익을 낼 수 있을까요? SpaceX의 위성 사업은 실제로 큰 수익을 창출할 수 있을까요?
Thomas는 “시장은 내 발표에 관심이 없으며, 실제 데이터만 보게 될 것”이라고 말했습니다. 이러한 기업들은 결국 실적으로 자신의 가치를 증명해야 합니다.
마지막 말
AI는 유니콘 경제를 변화시키며, 모든 산업에 영향을 미칩니다. 이러한 기업들은 미래의 성장 분야를 주도하고 있으며, 우리는 그들의 발전을 주목해야 합니다. 그들이 만드는 새로운 기술과 비즈니스 모델은 우리의 삶에 큰 변화를 가져올 것입니다.