Краткое резюме
„Проклятие“ чемпионата мира по футболу не является абсолютно надежным правилом: на ранних этапах его развития (например, в США и Европе) действительно наблюдалось снижение курсов акций во время турнира, однако в последние годы это явление постепенно ослабевает. Динамика курсов акций на рынке А-акций в большей степени определяется собственными экономическими циклами, политическими факторами и сезонными особенностями; связь между чемпионатом мира и изменениями на рынке является кажущейся („псевдосвязью“). Механизмы, лежащие в основе этого явления, включают отвлечение инвесторов, что приводит к снижению объемов торговли, падение спроса из-за разочарования после проигрышей команды, а также формирование самопоставляемых прогнозов на основе распространения определенных „нарративов“.
Подробный анализ
1. Процесс изменения эффекта „проклятия“ чемпионата мира
В ранние годы исследования подтверждали существование этого явления: статья 2010 года проанализировала данные за 15 чемпионатов мира (1950–2007 гг.) и выявила, что во время турнира американский фондовый рынок снижался в среднем на 2,58% по сравнению с обычными днями (рост на 1,21%). В Европе эффект был еще более заметным из-за сильной футбольной культуры и синхронизации часовых поясов; например, во время чемпионата мира 1998 года во Франции индекс FTSE 100 в Великобритании упал на 6,6%, а индекс CAC 40 в Париже — на 30%.
Однако в последние годы ситуация изменилась: во время трех чемпионатов мира (2014–2022 гг.) рынки во всем мире демонстрировали рост. Причина в том, что инвесторы становятся более осведомленными и начинают заранее планировать свои действия (например, сначала продают акции, а затем покупают их обратно), что компенсирует влияние „проклятия“. Кроме того, улучшение эффективности рынков снижает его воздействие на фондовые показатели.
2. Влияние чемпионата мира на рынок А-акций
Рынок А-акций практически не зависит от чемпионата мира; его динамика определяется внутренними факторами. Самый важный вопрос для инвесторов: сильно ли меняются курсы акций на рынке А-акций во время турнира? За 8 чемпионатов мира (1994–2022 гг.) индекс Шанхайской фондовой биржи падал 5 раз и рос 3 раза; вероятность падения составила 62,5%. Однако колебания курсов были очень значительными: иногда рынок рос на 13,73%, а иногда — на 18,25%.
Причины падений и ростов курсов связаны с внутренними экономическими проблемами: например, в 1994 году на рынке А-акций не действовали ограничения на колебания курсов, что привело к системному краху; в 2010 году кризис европейских государственных облигаций вызвал общемировой спрос на безопасные инструменты; в 2018 году факторами роста стали политические меры и торговые разногласия между Китаем и США.
Причины ростов курсов также связаны с политикой: например, во время чемпионата мира могли быть приняты стимулирующие экономику меры, что способствовало росту рынка.
3. Снижение объемов торговли
Наиболее характерным явлением во время чемпионата мира является уменьшение объемов торговли: исследования Европейского центрального банка показали, что во время матчей с участием национальных команд объемы торговли снижаются на 35,8%, количество сделок — на 38%; при забитии гола объемы торговли падают еще на 10,6% (инвесторы сосредоточены на экранах, не обращая внимания на рыночные действия). Даже если страна не участвует в турнире, объемы торговли снижаются в среднем на 14,1%. Это связано с отвлечением инвесторов.
4. Влияние эмоций на рынок
Победы и поражения команд оказывают разное влияние на настроения инвесторов: исследования показали, что после проигрышей национальных команд на следующий день курсы акций снижаются в среднем на 0,49%; при победах ростов не наблюдается. Причина в том, что люди более чувствительны к убыткам, чем к прибылям. Поражения вызывают негативные эмоции, которые могут привести к продаже акций; радость от побед не способствует активным покупкам.
5. Эффект „нарративной экономики“
Даже если само „проклятие“ не имеет научного обоснования, его влияние может усилиться из-за широкого распространения определенных мнений. Это объясняется теорией „нарративной экономики“ Нобелевского лауреата по экономике Роберта Шиллера: когда большинство людей верят в существование этого „проклятия“, оно начинает действовать как реальность. Инвесторы формируют предубеждения и коллективно сокращают свои инвестиции, что приводит к падению курсов акций. Таким образом возникает самопоставляемый прогноз, который становится реальностью.
Заключение
Влияние чемпионата мира на фондовые рынки в основном связано с отвлечением инвесторов и эмоциональными колебаниями, а не с прямой причинно-следственной связью. Вместо того чтобы беспокоиться о „проклятии“, лучше обращать внимание на экономические факторы, политику и прибыльность компаний. Стоит ли продавать акции на этой неделе? Не позволяйте чемпионату мира отвлекать вас от своих инвестиционных решений — действуйте, исходя из собственной стратегии.
(Примечание: последняя фраза статьи является шуткой; не принимайте ее всерьез.)