Résumé des principaux points
Depuis 2022, le marché mondial des matières premières a quitté le supercycle passé où « toutes les marchandises augmentaient en même temps » pour présenter une divergence en forme de K : les prix des métaux stratégiques liés aux nouvelles énergies et à la révolution technologique (comme le lithium et les terres rares) ainsi que des métaux précieux (or, argent) continuent d'augmenter fortement, tandis que ceux des énergies fossiles traditionnelles (pétrole brut), des métaux industriels de base (minerais de fer) et de certains produits agricoles (blé) chutent ou fluctuent. Derrière cela se trouvent des changements fondamentaux dans la logique de tarification : la transition énergétique redéfinit la demande, la géopolitique augmente les coûts de sécurité, et la financiarisation s'intensifie. En tant que plus grand consommateur mondial, la Chine doit élaborer des stratégies pour faire face à ce nouveau contexte.
Analyse détaillée
1. Le supercycle traditionnel : pourquoi l'ère de la hausse générale est-elle terminée ?
Les anciens supercycles des matières premières se caractérisaient par une augmentation continue et prolongée de tous les prix. Par exemple, après l'an 2000, avec l'industrialisation de la Chine, la construction de bâtiments, la construction de routes et la production d'automobiles ont entraîné une forte demande en acier et en pétrole, ce qui a provoqué une hausse des prix mondiaux. Trois facteurs étaient à l'origine de cette tendance :
- Explosion de la demande totale : l'émergence de pays en développement (comme la urbanisation en Chine) ou la reconstruction après les guerres ont augmenté la demande pour toutes les matières premières ;
- La mondialisation : la possibilité de transporter des marchandises à l'échelle mondiale a permis de libérer la demande de manière concentrée ;
- La politique monétaire américaine : l'augmentation de la masse monétaire par les États-Unis a fait affluer des capitaux sur le marché des matières premières, augmentant ainsi leurs prix.
Mais aujourd'hui, les choses ont changé : la demande n'est plus uniforme (par exemple, la demande en pétrole a atteint son plafond), la mondialisation est entravée (augmentation des barrières commerciales) et la politique monétaire américaine est instable, ce qui a mis fin à l'ère de la hausse générale.
2. La divergence en forme de K : quels produits augmentent et quels produits chutent ?
Produits en hausse (prix élevés) :
- Métaux précieux : l'or est passé de 1800 dollars l'once au début de 2022 à 5400 dollars au début de 2026 (une augmentation de deux fois), et l'argent de 23 dollars à 115 dollars (une augmentation de quatre fois) ;
- Métaux stratégiques : les terres rares (comme le praseodymium et le néodyme) et le lithium (carbonate de lithium), des ressources liées aux nouvelles énergies et à la technologie.
Produits en baisse ou fluctuant :
- Pétrole brut : il a atteint 130 dollars le baril en 2022, puis est tombé à 60-70 dollars ;
- Minerais de fer : de 160 dollars la tonne à 90-110 dollars ;
- Blé : de 750 cents la boisseau à 520 cents.
En bref, les produits liés aux technologies de demain (IA, nouvelles énergies) augmentent, tandis que ceux liés à l'industrie traditionnelle (énergies fossiles, infrastructures) chutent.
3. La nouvelle logique 1 : la transition énergétique + la révolution technologique divisent les matières premières en « produits du futur » et en « produits obsolètes */
La transition énergétique (vers une moindre empreinte carbone) et la révolution technologique (IA, économie numérique) redéfinissent la valeur des matières premières :
- Produits du futur : les voitures électriques ont besoin de lithium, de cobalt, de nickel (pour les batteries), le photovoltaïque a besoin de silicium et d'argent (pour les pastes argentées dans les batteries), et les data centers IA ont besoin de cuivre (pour les réseaux) et de terres rares (pour les matériaux magnétiques permanents) ; la demande pour ces produits augmentera à long terme, entraînant ainsi une hausse des prix.
- Produits obsolètes : le pétrole et le charbon, en raison de la nécessité de réduire les émissions, voient leur demande diminuer, ce qui entraîne une baisse des prix.
Aujourd'hui, acheter des mines de lithium est comme acheter un « billet pour la technologie du futur », tandis que l'achat de pétrole est comme acheter quelque chose d'« obsolète » ; leur valeur est donc naturellement différente.
4. La nouvelle logique 2 : la géopolitique + la sécurité des chaînes d'approvisionnement augmentent les prix
Après le conflit russo-ukrainien, il a été clair que les chaînes d'approvisionnement sont fragiles (par exemple, les sanctions sur le pétrole russe ont causé un manque de gaz en Europe). Les pays commencent donc à prendre en compte des coûts supplémentaires pour la sécurité :
- Contrôles sur les exportations : l'Indonésie limite l'exportation de minerai de nickel (par crainte de pénurie), et la Chine réglemente l'exportation de technologies liées aux terres rares ;
- Externalisation vers des alliés : les États-Unis achètent des ressources auprès d'alliés (comme le lithium en Australie) pour réduire leur dépendance ;
- Stockages stratégiques : la Chine et les États-Unis augmentent leurs réserves de matières premières essentielles, ce qui fait des gouvernements de grands acheteurs et augmente ainsi les prix.
Ces mesures rendent l'offre de ressources stratégiques plus limitée, incitant les pays à payer plus cher pour s'assurer un approvisionnement fiable ; ces dépenses supplémentaires constituent ce qu'on appelle un « surcoût de sécurité », qui augmente directement les prix.
5. Que doit faire la Chine ?
En tant que plus grand acheteur mondial de matières premières, la Chine doit s'adapter à ce nouveau contexte :
- Assurer une sécurité minimale : signer des accords à long terme avec les pays fournisseurs (comme l'achat de minerais de fer au Brésil) et développer ses propres mines (comme en Afrique pour le lithium) afin de garantir un approvisionnement stable ;
- Gérer les risques financiers : utiliser des instruments financiers tels que les contrats à terme pour se prémunir contre les fluctuations des prix (par exemple, les entreprises peuvent acheter des contrats à terme sur le cuivre pour fixer leurs coûts) et éviter que de fortes variations ne perturbent la production ;
- Défendre son pouvoir de négociation : promouvoir le règlement des transactions en renminbi pour les matières premières (par exemple, acheter du pétrole avec le renminbi auprès de l'Arabie saoudite), afin de ne plus être dépendante du dollar et de pouvoir influencer les prix.
Ces changements signifient que le marché des matières premières ne sera plus un marché où tout rapporte toujours. Il faudra se concentrer sur les tendances technologiques du futur et les besoins en matière de sécurité, ce qui est important à comprendre tant pour les entreprises que pour les particuliers.