Zusammenfassung der Kerninhalte
Die in den A-Aktien notierte Yiwu Small Commodities City plant, an die Börse in Hongkong zu gehen, um sich von einem traditionellen „Mietvermittler“, der durch die Vermietung von Geschäften Geld verdient, in einen umfassenden Dienstleister für den internationalen Handel zu verwandeln. Derzeit stammen die Haupteinnahmen des Unternehmens aus dem Mietgeschäft mit hohen Gewinnmargen, dessen Wachstum jedoch an Grenzen erreicht hat, sowie aus dem Geschäft mit der Verkauf von Waren, welches niedrige Gewinnmargen aufweist. Die neuen Geschäftsbereiche (digitale Handelsplattformen, grenzüberschreitende Zahlungen) wachsen zwar schnell, sind jedoch noch nicht groß genug. Das Kapital, das in Hongkong eingeholt wird, soll zur Verbesserung der digitalen Plattform und zum Aufbau ausländischer Lager verwendet werden, um den globalen Wandel zu beschleunigen. Gleichzeitig sieht sich das Unternehmen jedoch mit Herausforderungen wie einem Wachstumsrückstand bei den Mieten sowie häufigen Wechseln in der Führung konfrontiert.
I. Das traditionelle Geschäft: Rentenerzielung – mit begrenztem Potenzial
Der ursprüngliche Kerngeschäftszweig von Yiwu Small Commodities City bestand aus zwei Hauptaktivitäten:
- Mietvermietung: Das Unternehmen vermietet seine Geschäfte an Händler, wobei die Gewinnmargen besonders hoch sind (Gewinnmarge im Jahr 2025: 82,9 %; von jedem eingenommenen 100 Yuan bleiben 83 Yuan reinen Gewinn). Allerdings ist die Auslastung der Geschäfte bereits nahezu vollständig, und neue Mietzuschläge können nur durch das im Jahr 2025 eröffnete „Global Digital Trade Center“ erzielt werden. Zukünftige Erhöhungen der Mieten könnten die Händler unter Druck setzen (angesichts der schwierigen wirtschaftlichen Umstände), wodurch das Wachstumspotenzial schrumpft.
- Warenverkauf: Obwohl dieser Geschäftszweig den größten Anteil an den Einnahmen ausmacht (50,7 % im Jahr 2025), sind die Gewinnmargen so niedrig, dass kaum Geld verdient wird (Gewinnmarge: 0,7 %); es handelt sich dabei um einen arbeitsintensiven und wenig profitablen Prozess.
Diese beiden Geschäftsmodelle führen zu einer sehr einseitigen Gewinnstruktur des Unternehmens, die an Nachhaltigkeit verliert.
II. Neue Wachstumsrichtungen: Digitale Plattformen und grenzüberschreitende Zahlungen
Um den Ruf eines „Mietvermittlers“ abzulegen, möchte Yiwu Small Commodities City zu einem umfassenden Dienstleister für den internationalen Handel werden. Dafür setzt das Unternehmen auf zwei Hauptinstrumente:
1. Digitale Handelsplattform Chinagoods: Diese wurde im Jahr 2020 eingeführt und unterstützt Händler bei der Kundenakquise, Logistik sowie der Bereitstellung von Finanzdienstleistungen (z. B. Kredite). Die Einnahmen aus diesem Bereich stiegen im Jahr 2025 um 138 % – es handelt sich jedoch um den einzigen Geschäftsbereich mit starkem Wachstum, der nur 6,6 % der Gesamteinnahmen ausmacht.
2. Grenzüberschreitende Zahlungslösung „Yipay“: Diese Lösung hilft Händlern bei der Abwicklung von Zahlungen im Ausland; im Jahr 2025 wurden Transaktionen im Wert von 43,7 Milliarden Yuan abgewickelt und 25.000 Kunden bedient, wobei mehr als 170 Länder unterstützt werden. Yipay ist außerdem der einzige Pilotprojekt für die Abwicklung von Markteinholungs- und Handelszahlungen in China.
Diese beiden Geschäftsbereiche stellen die „zweite Wachstumskurve“ des Unternehmens dar, haben jedoch noch nicht genug Bedeutung erlangt, um die Einnahmestruktur grundlegend zu verändern.
III. Börsengang in Hongkong: Nicht zur Kapitalbeschaffung, sondern zur Beschleunigung der Globalisierung
Der Börsengang in Hongkong dient in erster Linie dem Zweck, Kapital für die Transformation des Unternehmens zu beschaffen. Die eingesetzten Mittel sollen in vier Bereiche fließen:
- Verbesserung der Chinagoods-Plattform (um sie intelligenter und besser geeignet für den weltweiten Kundenbedarf zu machen),
- Aufbau ausländischer Lager (damit Waren vorab im Ausland gelagert werden können und Bestellungen schneller versendet werden können),
- Weiterentwicklung von grenzüberschreitenden Handelsdienstleistungen (z. B. Zollabfertigung, Logistik),
- Erwerb einer Lizenz für grenzüberschreitende Zahlungen (um legal im Ausland Geld einzunehmen und nicht auf Dritte angewiesen zu sein).
Warum Hongkong? Weil die Hongkonger Börse internationaler ist und globale Investoren anziehen kann, was das Unternehmen bei der Expansion unterstützt. Schließlich möchte Yiwu Small Commodities City tatsächlich zu einem führenden Dienstleister für den internationalen Handel werden.
IV. Hinderungen auf dem Weg zur Transformation
Obwohl die Richtung richtig ist, gibt es zahlreiche Herausforderungen:
- Wachstumsrückstand bei den Mieten: Die Auslastung der Geschäfte ist hoch; eine Erhöhung der Mieten könnte die Händler vertreiben, während ein Stillstand des Mietwachstums zu keinem Wachstum führt – ein Dilemma.
- Häufige Wechsel in der Führung: Zhao Wenge initiierte die Transformation im Jahr 2018, trat jedoch 2024 zurück; Wang Dong übernahm das Unternehmen für 11 Monate und verließ es anschließend ebenfalls. Derzeit leitet Chen Dezan das Unternehmen. Die häufigen Wechsel in der Führung sorgen für Unsicherheit hinsichtlich der Weiterentwicklung der Transformationstrategie.
- Zu kleine Ausmaße der neuen Geschäftsbereiche: Obwohl die Einnahmen aus diesen Bereichen schnell wachsen, werden sie noch viele Jahre benötigen, um das gesamte Unternehmen zu tragen.
Darüber hinaus stellt die Frage der Balance zwischen staatlicher Kontrolle (als staatseigener Betrieb in Yiwu) und marktorientierter Transformation eine weitere Herausforderung nach dem Börsengang dar.
Fazit
Yiwu Small Commodities City hat sich von einem kleinen Unternehmen, das mit Kleinartikeln handelte, zu einem globalen Anbieter von Dienstleistungen für den Handel entwickelt. Der Börsengang in Hongkong ist der erste Schritt auf diesem Weg. Ob der Erfolg gelingt, hängt jedoch davon ab, ob die neuen Geschäftsbereiche ausreichend wachsen und die Führung die richtige Richtung beibehält. Transformationen sind schließlich nie einfach.