Résumé des principaux points
Après son accession au poste de nouveau président, Li Hanqiong, a pris les rênes d'Yagor et commence à transformer complètement le modèle traditionnel de l'entreprise de vêtements de longue date, qui privilégiait les investissements aux activités industrielles. D'une part, il approfondit son activité principale dans la confection en acquérant des marques étrangères (de sport, de mode tendance, de luxe pour enfants) et en intégrant des canaux de distribution (en rachetant Yintai Commercial). D'autre part, il a créé un fonds d'investissement industriel axé sur les nouvelles technologies liées à l'industrie textile, telles que les matériaux innovants et l'intelligence manufacturière, plutôt que de se concentrer sur la spéculation financière. Bien que cette transformation entraîne des pressions sur les bénéfices à court terme, elle vise à permettre à Yagor de s'extraire de la concurrence homogène et de se transformer en un groupe de marques à haute valeur.
1. Changement radical dans la logique d'investissement : de la spéculation financière au développement industriel
Auparavant, la stratégie de Yagor pour générer des revenus était simple : elle consistait à acheter des actions et des participations financières (comme celles de la Banque de Ningbo ou de CITIC Securities) pour bénéficier des dividendes et des différences de prix. Cette approche a stabilisé les flux de trésorerie de l'entreprise pendant plusieurs décennies, mais en 2024, les actifs financiers ont entraîné une perte de 3 milliards de yuans, mettant en évidence les inconvénients d'un accent trop fort sur le capital. Le nouveau président Li Hanqiong a pris l'initiative de créer un fonds d'investissement en collaboration avec des institutions spécialisées : Yagor y a apporté 51,5 millions (99,9 %), et ensemble ils ont investi 50 millions dans une entreprise émergente. L'objectif est clair : cet argent n'est pas destiné à la spéculation boursière, mais à financer des technologies liées à l'activité principale de l'entreprise (comme des matériaux plus résistants ou des systèmes d'intelligence manufacturière améliorant l'efficacité de production). Le partenaire de Yagor, Guo Junhai, est un expert en investissement dans le secteur aérospatial, mais Yagor a précisé qu'il ne s'intéresserait pas aux technologies militaires ou spatiales, se concentrant uniquement sur des solutions pouvant améliorer les produits textiles. Ce changement représente une différence majeure entre les deux générations de dirigeants.
2. Expansion significative de la gamme de marques : du marché masculin unique à une couverture complète des différents scénarios
Auparavant, Yagor se concentrait principalement sur le marché masculin traditionnel, mais ce secteur se rétrécissait de plus en plus, créant un goulot d'étranglement pour l'entreprise. Depuis 2021, Li Hanqiong a mené des acquisitions stratégiques :
- Il a obtenu les droits d'exploitation de la marque norvégienne Helly Hansen dans la région Chine-Monde ;
- Il a investi 400 millions pour acquérir 40 % des parts de la marque américaine UNDEFEATED, spécialisée dans la mode tendance ;
- Il a racheté la marque française de luxe pour enfants Bonpoint ;
- Il s'est également lancé sur le marché de la maroquinerie de luxe (CORTHAY) et de la mode haut de gamme (Alexander Wang).
Aujourd'hui, la gamme de marques Yagor couvre presque tous les segments du marché, des affaires aux activités de plein air, des jeunes tendance aux enfants de haute qualité. L'entreprise s'efforce de devenir un groupe de marques diversifié, à l'image d'Anta, qui a réussi sa transformation en acquérant FILA et Salomon.
3. Intégration des canaux de distribution : de la dépendance aux partenaires vers une chaîne commerciale indépendante
Disposer de marques ne suffit pas ; il faut également disposer de canaux de vente efficaces. Auparavant, les canaux de Yagor étaient dispersés dans divers centres commerciaux. Maintenant, Li Hanqiong a pris le contrôle direct des canaux :
- Il a racheté des magasins clés appartenant à MBX Corporation ;
- Il a acquis 99 % des parts de Yintai Commercial pour un montant de 7,4 milliards de yuans, ce qui inclut 64 magasins dans des zones commerciales stratégiques ainsi qu'un système de vente en ligne.
Cet investissement permet à Yagor d'avoir son propre réseau de distribution et de ne plus dépendre de tiers. Les magasins Yintai peuvent vendre toutes les marques de l'entreprise, créant ainsi un cycle complet allant de la production à la vente, ce qui augmente l'efficacité et permet de mieux contrôler l'image de la marque. C'est pourquoi Li Hanqiong est surnommée la « reine des acquisitions » : elle ne se contente pas d'acheter des marques, mais aussi les canaux nécessaires à leur commercialisation.
4. Les défis de la transformation : douleurs à court terme vs valeur à long terme
Bien que la direction de la transformation soit correcte, les pressions à court terme sont importantes :
- Le rapport annuel de 2025 montre que le chiffre d'affaires du secteur mode a augmenté de 9,3 % grâce à l'expansion rapide de nouvelles marques comme Bonpoint, mais le bénéfice net a diminué de 77,75 % en raison des coûts élevés liés à la promotion des marques et à la rénovation des magasins ;
- Les nouvelles marques sont peu connues du public chinois ; il faudra du temps pour les faire connaître ;
- Contrairement à Anta, qui a déjà réussi sa transformation, Yagor est encore en phase d'apprentissage.
Cependant, la détermination de l'équipe dirigeante est claire : elle réduit activement ses investissements financiers et concentre ses ressources sur l'activité principale. L'abandon de la stratégie de spéculation financière témoigne de leur confiance dans la valeur à long terme de l'industrie textile. De nos jours, les consommateurs sont prêts à payer un surcoût pour des marques de qualité, et il s'agit pour Yagor de « localiser » ces marques étrangères afin de créer une réelle valeur ajoutée pour ses produits.
5. La survie et la percée : une nouvelle approche pour une entreprise historique
Dans sa lettre aux actionnaires, l'ancien président Li Rucheng a exprimé sa confiance dans la nouvelle équipe dirigée par Li Hanqiong. Yagor a commencé comme une usine de vêtements à Ningbo et s'est développée grâce à la production et à la vente, mais les règles du marché ont changé : il est désormais impossible de générer de grands bénéfices en se contentant de vendre des vêtements. Il faut miser sur les marques et l'efficacité pour réussir.
La mission de Li Hanqiong n'est pas de simplement maintenir l'entreprise telle qu'elle est, mais de combler ses lacunes en matière de marques, de canaux de distribution et de technologies. L'objectif est de transformer Yagor d'une simple usine de vêtements en un groupe de marques à haute valeur. Le chemin est encore long, mais la direction est la bonne : il s'agit de suivre l'évolution des besoins des consommateurs et de se différencier pour réussir sur le marché. Le succès dépendra de la capacité de ces nouvelles acquisitions à être acceptées par les consommateurs chinois et de l'efficacité des investissements industriels dans le développement de l'activité principale.
En somme, Yagor est en train de vivre une véritable révolution : elle passe d'une entreprise axée sur la spéculation financière à une entreprise de vêtements de qualité. Cela n'est pas facile pour une entreprise historique, mais c'est la seule voie vers le succès à long terme. En effet, seul un développement solide de l'activité principale permettra à Yagor de se développer durablement.