**Übersetzung des chinesischen Headlines ins Deutsche:** „Über 4 Prozent? Die US-Verbraucherpreise (CPI) könnten im Mai weiter steigen – wie wird die Federal Reserve reagieren?“

Zusammenfassung der Kerninhalte

Der US-Verbraucherpreisindex (CPI) für Mai wird voraussichtlich im Jahresvergleich auf 4,2 % steigen (im April waren es 3,8 %), während der Kern-CPI (ohne Lebensmittel und Energiekosten) leicht auf 2,9 % ansteigt. Die Hauptursachen für die Inflation sind der Anstieg der Energiepreise aufgrund des Konflikts im Nahen Osten, Engpässe bei Rohstoffen in der Lieferkette, nachwirkende Zölle sowie der Boom bei Investitionen in Künstliche Intelligenz (AI). Die Federal Reserve steht vor einer schwierigen Entscheidung: Starke Nichtlandwirtschaftsdaten haben die Erwartungen eines Zinsschlags in die Höhe getrieben (die Wahrscheinlichkeit, dass es innerhalb dieses Jahres mindestens zu einem Zinsschlag kommt, liegt bei fast 75 %); die Erwartungen eines Zinssenkung sind hingegen völlig verschwunden. Es gibt jedoch unterschiedliche Meinungen unter den Institutionen darüber, ob eine Zinserhöhung angebracht ist.

Warum stieg der CPI im Mai? Energie und Lieferketten sind die Haupttreiber

Für die Allgemeinbevölkerung sind die Hauptgründe für den Anstieg der Preise im Mai die steigenden Energiekosten (insbesondere Benzin) sowie Engpässe bei Rohstoffen:

• Starke Erhöhungen durch Energie: Der Konflikt im Nahen Osten stört den Transport von Rohstoffen; Benzinpreise steigen stark. Zudem lagen die Energiekosten im Mai letzten Jahres besonders niedrig („Basiseffekt“), was zu einem größeren Anstieg im Jahresvergleich führt.
• Bewohnungskosten verlangsamen sich, haben aber immer noch Einfluss: Vorherige statistische Anpassungen führten zu einem vorübergehenden Anstieg des „Äquivalentmiets für Eigentümer“ (einem virtuellen Mietzins, der einen wichtigen Teil der Wohnkosten im CPI ausmacht); dieser Anstieg wird im Mai zwar abnehmen, trägt aber weiterhin zum Gesamterhöhungsraten bei.
• Andere Kategorien folgen dem Trend: Zölle verhindern eine Senkung der Preise für Neuwagen, Gebrauchtwagen und Haushaltsgeräte; ein Mangel an Halbleitern treibt die Kosten für Computer und Elektronikgeräte in die Höhe; Flugtickets werden teurer aufgrund steigender Kerosinkosten, Hotelpreise sinken etwas, aber Dienstleistungen (wie Gastronomie und Unterhaltung) erhöhen sich weiterhin leicht.

Inflation breitet sich auf mehr Branchen aus – die Kosten werden an die Verbraucher weitergegeben

Für die Allgemeinbevölkerung bedeutet dies: Preissteigerungen beschränken sich nicht mehr nur auf Benzin; auch die Industrie und der Transportsektor sehen Preiserhöhungen, die letztendlich von den Verbrauchern getragen werden müssen:

• Engpässe bei Rohstoffen in der Industrie: Der US-IndustriepMI stieg im Mai (was auf eine Ausweitung der Produktion hindeutet), doch Rohstoffe wie Aluminium, Halbleiter und Stahl sind seit mehr als zwei Monaten knapp, was zu längeren Lieferzeiten führt.
• Transportkosten werden an die Verbraucher weitergegeben: Der Durchschnittspreis für Diesel in den USA liegt bei 5,4 US-Dollar pro Gallon (ca. 1,43 Euro pro Liter); Lastwagenunternehmen übertragen die höheren Kosten auf die Hersteller, die diese wiederum in die Produktpreise aufschlagen.
• AI-Investitionen treiben die Preise in die Höhe: Unternehmen kaufen Ausrüstung und stellen Personal ein für AI-Anwendungen; die steigende Nachfrage führt zu Preissteigerungen bei entsprechenden Produkten und Dienstleistungen. In 16 Branchen (z. B. Papierherstellung, Maschinenbau) wurden Preiserhöhungen festgestellt – keine Branche verzeichnete Preisnachlässe, was auf eine Ausweitung der Inflation hindeutet.

Die Federal Reserve ist in einer schwierigen Lage: Wahrscheinlichkeit eines Zinsschlags steigt, Zinssenkung scheint ausgeschlossen

Für die Allgemeinbevölkerung bedeutet dies: Die Federal Reserve hat bisher keine Zinserhöhungen durchgeführt, aber jetzt, da die Nichtlandwirtschaftsdaten gut sind, erwarten die Märkte eine Erhöhung; die Möglichkeit einer Zinssenkung erscheint weit entfernt.

• Große Meinungsverschiedenheiten innerhalb der Fed: Die Fed hat in diesem Jahr die Zinsen unverändert gelassen, doch bei der Sitzung im April gab es vier Gegenstimmen (die meisten seit 1992), was auf unterschiedliche Ansichten über die weitere Vorgehensweise hinweist.
• Nichtlandwirtschaftsdaten verstärken die Situation: Im Mai wurden 172.000 neue Arbeitsplätze geschaffen (erwartet waren nur 85.000); die Daten vom April wurden sogar nach oben korrigiert; der Arbeitsmarkt scheint stark zu sein, was die Märkte glauben lässt, dass die Fed sich nicht um Beschäftigung kümmern muss und sich stattdessen auf die Kontrolle der Inflation konzentrieren kann.
• Starke Veränderungen in den Markterwartungen: Goldman Sachs hat die Erwartungen einer Zinssenkung für dieses Jahr völlig aufgegeben und den Zeitpunkt einer Senkung auf 2027 verschoben; Futures auf die Federal Funds Rate deuten darauf hin, dass es innerhalb dieses Jahres mindestens zu einem Zinsschlag kommen wird (Wahrscheinlichkeit: fast 75 %). Die Märkte warten ab, ob die Fed bei der nächsten Sitzung weitere „hawkische“ Signale sendet.

Der Arbeitsmarkt scheint gut zu sein – versteckt sich jedoch eine Besorgnis

Für die Allgemeinbevölkerung bedeutet dies: Obwohl die Beschäftigungsdaten gut aussehen, nehmen die tatsächlichen Einkommen der Menschen ab; das Leben ist nicht einfacher geworden:

• Äußere Erscheinung: Die Arbeitslosenquote bleibt seit drei Monaten bei 4,3 %; die Zahl der neuen Arbeitsplätze steigt, und die durchschnittliche Beschäftigung hat sich in den letzten drei Monaten auf das Niveau vor der Pandemie erholt.
• Interne Probleme: Der Anteil der Langzeitarbeitslosen erreicht den höchsten Stand seit der Pandemie; das Lohnwachstum ist langsam und hinter der Inflation zurück (z. B. Dein Gehalt steigt um 2 %, die Preise um 4 % – du kannst daher weniger kaufen).
• Schwache Verhandlungsposition der Arbeiter: Auch bei niedrigen Arbeitslosenquoten zahlen Unternehmen den Arbeitern keine höheren Löhne.

Verschiedene Meinungen unter den Institutionen: Zinserhöhung oder Stillstand?

Für die Allgemeinbevölkerung bedeutet dies: Experten sind sich uneinig über die nächsten Schritte der Fed; einige befürworten eine Erhöhung, andere glauben nicht, dass die Fed voreilig handeln wird:

• Befürworter des Stillstands: Schwartz von Oxford Economics vermutet, dass die Fed eher den Status quo beibehalten und keine Zinserhöhungen vornehmen wird, da es interne Probleme im Arbeitsmarkt gibt (z. B. Langzeitarbeitslosigkeit, Lohnwachstum hinter der Inflation).
• Vorsichtige Befürworter einer Erhöhung: Allen von Pantheon ist zufolge ist die Inflation nicht außer Kontrolle (sie wird nicht wie 2021–2022 monatlich steigen); eine Zinssenkung wäre jedoch ebenfalls schwierig, da es den normalen Haushalten schwerfallen würde.
• Befürworter hoher Zinsen: Goldman Sachs geht davon aus, dass die Zinsen noch lange auf hohem Niveau bleiben werden; die starke Nachfrage nach AI-Investitionen unterstützt die Fed bei der Beibehaltung hoher Kreditkosten.

Insgesamt werden die CPI-Daten für Mai die Entscheidungen der Federal Reserve direkt beeinflussen – die Bürger müssen wahrscheinlich noch eine Weile mit hohen Preisen leben und unter finanziellen Druck stehen.