Resumen del contenido principal
Se espera que el IPC de mayo en Estados Unidos aumente un 4.2% interanual (frente al 3.8% de abril), mientras que el IPC subyacente (excluyendo alimentos y energía) crezca ligeramente al 2.9%. Las principales causas del aumento inflacionario son los conflictos en Oriente Medio, que han provocado un aumento drástico de los precios de la energía, la escasez de materias primas en las cadenas de suministro, los efectos residuales de los aranceles y la ola de inversión en IA. La Reserva Federal (Fed) se enfrenta a una difícil decisión política: los fuertes datos no agrícolas han disparado las expectativas de aumento de tasas de interés (con una probabilidad cercana al 75% de que se levanten al menos una vez este año), y las expectativas de bajadas de tasas han desaparecido por completo, aunque hay división entre los expertos sobre si deberían aumentarlas o no.
1. ¿Por qué ha subido el IPC en mayo? La energía y las cadenas de suministro son las principales causas
Para la gente común, los principales factores que han impulsado el aumento de los precios en mayo son los precios de la energía, como la gasolina, así como la escasez de materias primas.
- El aumento más significativo de los precios de la energía: Los conflictos en Oriente Medio (entre Estados Unidos e Irán) han perturbado el transporte de productos básicos, lo que ha llevado a un aumento vertiginoso de los precios de la gasolina. Además, los precios de la energía fueron especialmente bajos en mayo del año pasado (efecto de base), lo que hace que el aumento interanual parezca aún mayor este año.
- Los costos de la vivienda han disminuido ligeramente, pero todavía influyen: Ajustes estadísticos anteriores causaron un aumento temporal en el "alquiler equivalente del propietario" (que puede entenderse como el alquiler virtual que los propietarios pagan a sí mismos y es un componente clave de los costos de la vivienda en el IPC). Aunque este aumento disminuirá en mayo, seguirá contribuyendo al incremento general de los precios.
- Otros sectores también han subido: Los aranceles impiden que los precios de los coches nuevos y usados y los electrodomésticos bajen; la escasez de semiconductores ha elevado los costos de las computadoras y los dispositivos electrónicos; los billetes de avión son más caros debido al aumento del precio del queroseno, y aunque los precios de los hoteles han disminuido ligeramente, los servicios (como comida y entretenimiento) siguen aumentando moderadamente.
2. La inflación se extiende a más sectores y los costos se transfieren a los consumidores
Para la gente común, el aumento de los precios ya no se limita a la gasolina; también están subiendo los precios en la manufactura, el transporte, etc., y al final son los consumidores quienes pagan la cuenta.
- Escasez de materias primas en la manufactura: El PMI de la manufactura en Estados Unidos aumentó en mayo (lo que indica expansión de la producción), pero hay una escasez de materiales como aluminio, semiconductores y acero desde hace más de dos meses, lo que ha prolongado los ciclos de entrega.
- Los costos de transporte se transfieren a los consumidores: El precio promedio del diésel en todo el país alcanzó los 5.4 dólares por galón (alrededor de 1.43 dólares por litro). Las compañías de camiones transfieren estos altos costos a los fabricantes, quienes a su vez los incorporan en los precios de sus productos y los venden a los consumidores.
- La inversión en IA también está influyendo en los precios: Las empresas están comprando equipos y empleando personal para desarrollar tecnologías de IA, lo que ha llevado al aumento de los precios de los productos y servicios relacionados. Dieciséis sectores (como la papelería y la maquinaria) han informado aumentos en los costos de las materias primas, y ninguno ha visto disminuciones en los precios, lo que indica que el alcance de la inflación está expandiéndose.
3. La Reserva Federal se encuentra en una situación difícil: las probabilidades de aumento de tasas aumentan drásticamente, mientras que las de bajadas están descartadas
Para la gente común, la Fed siempre ha evitado subir las tasas de interés hasta ahora, pero debido a los buenos datos no agrícolas, el mercado cree que podría hacerlo en cualquier momento, y las expectativas de bajadas de tasas parecen muy remotas.
- Gran división entre los expertos: Este año la Fed ha mantenido las tasas sin cambios, pero en la reunión de abril hubo cuatro votos en contra (el mayor número desde 1992), lo que indica desacuerdos internos sobre el próximo paso a seguir.
- Los datos no agrícolas han empeorado la situación: El aumento del empleo no agrícola en mayo fue de 172,000 puestos (con expectativas de solo 85,000), y los datos de abril fueron revisados al alza. El mercado laboral parece sólido, lo que sugiere que la Fed no necesita preocuparse por el empleo y puede concentrarse en controlar la inflación.
- Los cambios drásticos en las expectativas del mercado: Goldman Sachs ha descartado completamente las expectativas de bajadas de tasas para este año, posponiéndolas hasta 2027; los futuros de las tasas de interés federales indican que hay una probabilidad cercana al 75% de que se levanten al menos una vez este año. El mercado espera ver si la Fed emitirá señales más "agresivas" (en favor de un aumento de tasas) en su próxima reunión.
4. El mercado laboral parece bueno, pero esconde preocupaciones
Para la gente común, aunque los datos del empleo son positivos, el ingreso real de las personas está disminuyendo y la vida no es fácil.
- Apariencia positiva: La tasa de desempleo se ha mantenido en el 4.3% durante tres meses consecutivos, y el aumento del empleo no agrícola es significativo; el tamaño promedio de los empleos ha vuelto al nivel previo a la pandemia en los últimos tres meses.
- Problemas internos: La proporción de personas desempleadas a largo plazo alcanzó su nivel más alto desde la pandemia; el crecimiento salarial es lento y no sigue el ritmo de la inflación (por ejemplo, si tus ingresos aumentan un 2% y los precios suben un 4%, en realidad puedes comprar menos cosas).
- Poder de negociación de los trabajadores disminuido: Aunque la tasa de desempleo es baja, las empresas no están dispuestas a aumentar los salarios.
5. Diversas opiniones entre los expertos: ¿Aumentar las tasas o mantenerlas sin cambios?
Para la gente común, hay discrepancias entre los expertos sobre el próximo movimiento de la Fed. Algunos creen que aumentará las tasas, mientras que otros sugieren no actuar precipitadamente.
- Facción a favor de mantener las tasas sin cambios: Schwartz de Oxford Economics cree que la Fed podría preferir mantener el status quo y no aumentar las tasas debido a problemas internos en el mercado laboral (como el desempleo a largo plazo y el crecimiento salarial más lento que la inflación).
- Facción cautelosa con respecto al aumento de tasas: Allen de Pantheon afirma que la inflación no se ha descontrolado (no aumentará mensualmente como en 2021-2022), pero una baja de tasas sería difícil para las familias comunes.
- Facción a favor de tasas altas a largo plazo: Goldman Sachs cree que las tasas permanecerán altas por más tiempo debido a la fuerte demanda derivada de la inversión en IA, lo que justifica que la Fed mantenga los costos de endeudamiento elevados.
En resumen, los datos del IPC de mayo afectarán directamente las decisiones de la Fed, y los consumidores probablemente seguirán enfrentando precios más altos durante un tiempo, lo que aumentará la presión financiera.