Résumé des principaux points
Récemment, le secteur technologique des actions A (industrie basée sur le silicium : IA, semi-conducteurs, puissance de calcul, etc.) a connu une forte baisse, tandis que les secteurs traditionnels (industrie basée sur le carbone : consommation, agriculture, charbon, etc.) se sont renforcés contre-tendance, suscitant de vives discussions sur un possible « passage de l'industrie basée sur le silicium à celle basée sur le carbone ». Cependant, la plupart des acteurs du marché estiment que ce n'est pas un changement de style complet, mais plutôt un rééquilibrage des tendances : les actions technologiques vont se redresser après avoir absorbé l'excès d'intérêt des investisseurs, et les entreprises ayant de réelles performances continueront à progresser ; les leaders du secteur basé sur le carbone, dont les valorisations sont basses et dont les fondamentaux s'améliorent progressivement, pourraient bénéficier d'une revalorisation.
I. Qu'est-ce que l'industrie basée sur le silicium et celle basée sur le carbone ? Pourquoi la discussion sur un « changement de secteur » est-elle soudaine ?
En simplifiant :
- Industrie basée sur le silicium : les domaines technologiques qui utilisent du silicium comme matière première, tels que les grands modèles d'IA, les semi-conducteurs, les serveurs à haute puissance de calcul et les communications optiques, ont été très populaires cette année.
- Industrie basée sur le carbone : les secteurs économiques traditionnels liés au carbone, comme l'agriculture, l'extraction du charbon, la vente d'appareils électroménagers et l'immobilier, qui étaient auparavant négligés.
Pourquoi cette discussion maintenant ?
Depuis le début de l'année, les actions basées sur le silicium ont connu une forte hausse (l'indice des semi-conducteurs a augmenté de 159 %), tandis que les actions basées sur le carbone n'ont presque pas progressé (l'indice de la consommation n'a augmenté que de 0,4 %), créant une divergence extrême. Avec la chute soudaine des actions technologiques et la hausse des secteurs traditionnels, les gens se demandent si les investissements vont se déplacer vers ces derniers.
II. Derrière la forte baisse des actions technologiques : un marché trop congestionné et des valorisations surestimées ?
Les raisons de la chute des actions technologiques sont principalement deux :
1. Marché trop congestionné : Sur plus de 5500 actions au total, les 300 premières (seulement 5,5 %) représentent la moitié du volume des transactions, ce qui signifie que tous les investisseurs sont concentrés sur un petit nombre d'actions technologiques. Lorsque certains commencent à vendre, cela peut facilement entraîner une chute collective (de nombreux titres populaires ont atteint leur plafond de baisse).
2. Valorisations surestimées : Les actions technologiques ont progressé trop rapidement, intégrant déjà les attentes de performances pour les années à venir dans leurs prix. Par exemple, l'industrie de l'IA prévoit une croissance des bénéfices de 47,8 % en 2025, mais les prix des actions pourraient déjà refléter ces attentes pour 2026 ou même plus tard, laissant peu d'espace pour une nouvelle hausse.
En outre, la forte chute des actions technologiques aux États-Unis (l'indice Nasdaq a chuté de 4,18 % en un jour) a eu un impact sur le secteur technologique chinois.
III. Les opportunités offertes par le secteur basé sur le carbone : les secteurs traditionnels ont-ils des perspectives ?
Les avantages du secteur basé sur le carbone sont clairs :
- Valorisations basses : Après plus de deux ans de baisse, les prix de nombreux leaders traditionnels (comme Tiger Medicine et Ganfeng Lithium) ont diminué de plus de 20 %, ce qui leur confère des valorisations historiquement basse et une marge de sécurité importante.
- Amélioration progressive des fondamentaux : Certains secteurs traditionnels montrent des signes d'amélioration, comme la stabilisation des prix du charbon, la reprise des ventes de machines-outils et le soutien des politiques agricoles.
Cependant, il faut faire attention : toutes les actions basées sur le carbone ne vont pas progresser ; seules celles dont les fondamentaux s'améliorent et dont les valorisations sont basses ont des perspectives réelles. Par exemple, les leaders du secteur de la consommation (comme les entreprises de spiritueux) et du charbon pourraient bénéficier, tandis que les entreprises dont les performances continuent de décliner n'auront pas d'opportunités.
IV. Changement de style ou rééquilibrage des tendances ? Les opinions divergent !
Il existe trois principales perspectives sur le marché :
1. Partisans de la technologie (pas de changement de style) : Parmi eux, le gestionnaire de fonds privé Zhao Xi estime que les actions technologiques subissent juste un ajustement à moyen terme et resteront les plus performantes. Les raisons sont l'orientation industrielle de la technologie (le développement de l'IA), le soutien des politiques gouvernementales et la base solide des utilisateurs. Cependant, si les grandes entreprises étrangères (comme Microsoft et Oracle) réduisent leurs dépenses en puissance de calcul, les actions technologiques pourraient chuter encore plus.
2. Partisans d'un équilibre : L'équipe de Chen Guo chez Orient Securities pense que les leaders du secteur basé sur le carbone seront réévalués et que le marché passera d'une focalisation exclusive sur la technologie à un équilibre entre technologie et secteurs traditionnels. Le carbone étant une partie importante de l'économie chinoise, ses valorisations sont trop basses pour ne pas être revalorisées.
3. Partisans d'un long terme (l'industrie basée sur le silicium reste dominante, mais le secteur basé sur le carbone pourrait avoir un impact négatif) : Un rapport de recherche de Zheshang Securities indique que la technologie sera encore plus forte que les secteurs traditionnels en 2026, mais que ces derniers pourraient avoir un effet inverse en 2027 (par exemple, l'IA pourrait remplacer des emplois et entraîner une baisse de la consommation, affectant ainsi la technologie), ce qui pourrait même provoquer la rupture d'une bulle.
En résumé, la plupart des experts considèrent qu'il s'agit d'un rééquilibrage des tendances, et non d'un changement complet : tant les secteurs technologiques que traditionnels auront des opportunités, mais il faut choisir les bonnes entreprises.
V. Que doivent faire les investisseurs ordinaires ?
Ne suivez pas simplement la tendance ; concentrez-vous sur ces deux points :
1. Actions technologiques : Choisissez celles qui présentent de réelles performances, en évitant les entreprises dont les bénéfices ne sont basés que sur des concepts sans réalité commerciale. Attendez l'ajustement du marché avant d'investir, et évitez d'acheter à des prix élevés.
2. Actions basées sur le carbone : Préférez celles avec des valorisations basses et des fondamentaux améliorés, comme les leaders dans les secteurs de la consommation (spiritueux), de l'agriculture et du charbon. Ces entreprises ont chuté longuement et offrent une marge de sécurité, et pourraient progresser si leurs fondamentaux s'améliorent.
3. Ne suivez pas les tendances à la mode : Ne vendez pas vos actions technologiques simplement parce qu'elles ont chuté ou n'en achetez pas parce que les secteurs traditionnels ont augmenté ; cela peut vous conduire à des erreurs d'investissement. Souvenez-vous : l'investissement repose sur une logique à long terme, et non sur des fluctuations à court terme.
Enfin, le marché évolue rapidement, donc ces analyses sont uniquement à titre informatif. Faites preuve de prudence dans vos investissements !