Résumé des points clés
Le président de la Commission de régulation des valeurs mobilières, Wu Qing, a souligné lors d'une réunion de l'Association de l'industrie des fonds que le secteur des fonds doit adhérer à l'obligation de fidélité de « gérer les finances pour autrui en leur nom », en mettant les intérêts des investisseurs en premier. Actuellement, l'industrie des fonds s'étend sur plus de 85 billions de yuans et dessert 860 millions de personnes, et elle passe d'une approche axée sur la taille à une approche axée sur les rendements. Les autorités régulatrices ont mis en place de nombreuses politiques (comme de nouvelles règles pour la divulgation d'informations sur les fonds privés et des réformes pour réduire les frais des fonds publics) afin de protéger les investisseurs. Les fonds privés quittent une période de croissance sauvage pour entrer dans une phase de régulation et d'amélioration de la qualité ; la réforme des fonds publics est à un moment clé où il est nécessaire de consolider les acquis. Les professionnels du secteur appellent à améliorer les rendements et l'expérience des investisseurs grâce à une construction de la conformité, à des liens entre les évaluations et à un accompagnement dans l'éducation financière.
I. Une combinaison de politiques : La protection des investisseurs devient le point central de la régulation
Au cours de l'année écoulée, les autorités régulatrices ont mis en place une série de mesures strictes pour protéger les investisseurs dans l'industrie des fonds :
- Pour les fonds privés : La « Méthode de divulgation d'informations sur les fonds privés » de mars 2025 exige une régulation approfondie (ce qui signifie rendre publiques les informations sur les actifs sous-jacents des fonds et les données des investisseurs, en brisant l'ancien système de « boîte noire » où les institutions cachaient ces informations). Les directives du Conseil d'État de juin sont encore plus strictes : les fonds privés illégaux ou qui ont disparu depuis longtemps sont directement annulés, et les gouvernements locaux sont également appelés à aider à résoudre les risques.
- Pour les fonds publics : La réforme pour réduire les frais a été mise en œuvre en trois étapes à partir de 2023 et sera complètement appliquée d'ici 2025, économisant plus de 50 milliards de yuans par an en frais pour les investisseurs. Les directives d'évaluation révisées en avril de cette année vont encore plus loin : elles lient le « taux de profit des investisseurs » et le « taux de profit du fonds » aux évaluations des dirigeants et des gestionnaires, et exigent également qu'ils achètent leurs propres fonds, afin que les gestionnaires et les investisseurs soient sur la même longueur d'onde.
Ces politiques ne sont pas des slogans ; elles lient directement les intérêts des investisseurs aux « lignes de vie » de l'industrie à travers des règles concrètes.
II. Les fonds privés : De la croissance sauvage à une gestion plus rigoureuse
Auparavant, l'industrie des fonds privés était un peu chaotique : il y avait de nombreuses institutions (mais beaucoup n'étaient pas professionnelles), il était difficile de lever des fonds (l'argent était concentré dans un petit nombre d'acteurs majeurs) et il y avait de nombreux cas de violation des règles (comme le détournement de fonds ou la publicité mensongère). Depuis l'intervention des autorités régulatrices, plus de 20 000 institutions inadaptées ont été dissoutes, laissant derrière elles des gestionnaires de qualité qui gèrent des fonds de plusieurs centaines de milliards ou de dizaines de milliards de yuans. L'industrie commence à se concentrer sur la qualité plutôt que sur la quantité.
Que recommandent les professionnels pour améliorer la situation ?
- D'abord, respecter les règles : Par exemple, Tang Yiting de LeRui Asset a déclaré qu'il fallait investir beaucoup dans des systèmes de contrôle des risques (en intégrant l'analyse macroéconomique et les risques de crédit) et fournir une éducation de base aux employés pour qu'ils ne franchissent pas les lignes rouges.
- Puis, se concentrer sur les rendements : Il ne suffit pas de chercher à augmenter la taille ; il faut vraiment gagner de l'argent pour les investisseurs (rendement absolu) et ne pas suivre aveuglément les tendances (par exemple, acheter des actions liées à l'IA juste parce que tout le monde le fait, ce qui peut conduire à des pertes).
- Servir les fonds à long terme : Les fonds privés doivent exploiter leurs avantages professionnels pour créer des produits à faible volatilité et aider les gens à gérer et utiliser efficacement leur argent de retraite.
III. Les fonds publics : La réforme est en cours, mais il faut continuer à persévérer
La réforme des fonds publics a déjà montré des résultats (comme la réduction des frais et les liens entre les évaluations), mais le président Wu Qing souligne que nous sommes maintenant à un moment crucial. Les professionnels proposent les orientations suivantes :
- Les évaluations doivent être axées sur les rendements des investisseurs : Jing Lei de Harvest Fund suggère de mettre en place des stratégies contracycliques (acheter lorsque le marché baisse et ne pas acheter lors des hausses) et de développer des produits à frais variables (les frais de gestion augmentent seulement si le fonds réalise de bons rendements, et ils sont partagés en cas de pertes).
- Les produits doivent répondre aux besoins spécifiques des investisseurs : Par exemple, Xingzheng Global Fund propose des produits à faible volatilité avec des droits d'action (qui offrent des rendements boursiers sans fortes fluctuations), adaptés aux différents niveaux de risque des investisseurs (les conservateurs choisissent des produits stables, tandis que les plus agressifs choisissent des produits à fort potentiel de croissance).
- Les capacités de recherche et d'investissement doivent être renforcées : Wu Qing souligne particulièrement l'avantage des fonds publics dans le domaine de l'investissement en actions, et il est nécessaire de travailler dur pour améliorer les compétences de recherche afin de fournir des rendements à long terme aux investisseurs, plutôt que de compter sur la chance.
IV. L'éducation financière et l'accompagnement : Passer d'un discours moralisateur à un service personnalisé pour aider les investisseurs à gagner de l'argent
Beaucoup d'investisseurs perdent de l'argent avec des fonds, non pas parce que les produits sont mauvais, mais à cause de leurs propres erreurs (comme acheter et vendre trop tôt). Les professionnels affirment que l'éducation financière ne doit plus se limiter à des appels à un investissement à long terme ; elle doit devenir un service personnalisé :
- Passer d'une approche uniforme à une approche adaptée aux besoins individuels : Zhuang Yuanfang de Xingzheng Global utilise l'IA et les grandes données pour proposer des contenus adaptés aux différents investisseurs (par exemple, enseigner aux débutants comment choisir des fonds et aux expérimentés comment ajuster leur portefeuille), et offrir un soutien et des conseils à des moments clés (comme lors de fortes baisses du marché).
- Développer des conseillers en investissement : Laisser des professionnels gérer l'argent des investisseurs et lier les revenus des conseillers aux rendements à long terme des investisseurs (les conseillers ne gagnent que si les investisseurs réussissent), ce qui peut encourager les investisseurs à maintenir leur exposition sur le long terme et réduire les opérations irrationnelles (comme vendre dès que le marché baisse).
En somme, la logique fondamentale de l'industrie des fonds est claire : elle passe d'une compétition basée sur la taille à une compétition axée sur les rendements. Les autorités régulatrices utilisent des politiques pour obliger le secteur à respecter les règles, les institutions utilisent la conformité et la professionnalité pour améliorer les rendements, et l'éducation financière utilise un accompagnement pour améliorer l'expérience des investisseurs – tout cela dans le but de permettre aux 860 millions d'investisseurs de confier leur argent aux fonds en toute sérénité et de partager véritablement les bénéfices du marché des capitaux. Pour les investisseurs ordinaires, choisir un fonds devrait maintenant prendre en compte les antécédents de conformité de l'institution, ses mécanismes d'évaluation et les services d'éducation financière ; ces éléments sont des indicateurs importants pour juger de la fiabilité d'un fonds.